ABD Başkanı Donald Trump’ın tarifelerinin finans piyasalarında kaosa yol açmasının üzerinden bir aydan fazla zaman geçti ve bir ticaret anlaşmasına dair birkaç küçük haber dışında bir gelişme yok. Ancak uzmanlar, piyasaların ticaret savaşı sanki çoktan kazanılmış gibi davrandığını ve yatırımcıların aşırı iyimser olduğunu söylüyor.
S&P 500 Endeksi, 8 Nisan’da 4.982 puan seviyesindeki kapanışından bu yana yüzde 13 oranında arttı. Nispeten iyimser gelen kazançlar ve sağlam makroekonomik veriler hisse senetlerine yardımcı olsa da tahminciler, piyasanın ticaret gerginliklerinin hızla sona ereceğini ve Donald Trump ile ABD için bir zaferi giderek daha fazla fiyatladığını söylüyor.
Gerçek ticaret anlaşmaları kısa vadede mümkün değil
Insider’dan Jennifer Sor’un haberine göre, ancak borsa uzmanları, yatırımcıların ticaret politikasıyla ilgili varsayımlarda bulunurken dikkatli olmaları gerektiğinin altını çiziyor.
BCA Research’ün küresel baş stratejisti Peter Berezin, “Birkaç hafta içinde bir anlaşma yapılması mümkün değil. Şimdi, belki bir gün bir anlaşmaya yol açabilecek bir tür müzakere çerçevesi ortaya koyulur ve belki de Trump, usta bir pazarlamacı olarak, bunu başardıklarında bir tür zafer kazanmış olur. Ama gerçek ticaret anlaşmaları? Hayır, bunun çok olası olduğunu düşünmüyorum” diyor.
Berezin, on yıldan uzun süredir gerçek bir ayı piyasası görmemiş olan hisse senetlerinin yatırımcıların ‘dipten alım’ düşüncesi nedeniyle yükseldiğini ekliyor. Berezin ayrıca Trump gelecek birkaç hafta içinde tarifeleri önemli ölçüde azaltmazsa, tarifelerin tüketiciler üzerinde yaratacağı baskılar göz önüne alındığında, ekonominin muhtemelen ‘derin bir yavaşlama’ya gireceğini düşünüyor.
Ekonomik büyümede zorluklar
Pepperstone’da kıdemli araştırma stratejisti olan Michael Brown da Nisan ayından bu yana yaşanan yükselişin abartı olduğunu ifade ediyor ve ABD ekonomisini etkileyen enflasyon ve ticaret politikasından kaynaklanan aşağı yönlü risklere işaret ediyor.
Brown, “Ayrıca, çeşitli görüşmeler ve müzakereler devam etmesine rağmen, somut ilerlemenin hala çok, çok zayıf olduğu bir durumla karşı karşıyayız” diyor.
Yatırımcılar özellikle Çin ile bir ticaret anlaşmasına varılmasını istiyor ancak Brown, Çin’in veya ABD’nin müzakerelerde ‘zayıf taraf’ olarak görülmek istemeyeceği göz önüne alındığında, bu konuda zorluklar görüyor. Brown, tarifelerin düşebileceğini ancak yine de daha önce uygulanan seviyelerden önemli ölçüde daha yüksek olabileceğini öngörüyor ve Çin’e uygulanan tarifelerin nihayetinde yüzde 50-60 seviyesinde olacağına inandığını ekliyor.
Yine de, piyasadaki en usta tahminciler, piyasaların ABD’nin zirveye yerleşeceği bir sonuca göre konumlandığını söylüyor. ‘The Big Short’ta yer alan yatırımcılardan biri olan Kyle Bass, Nisan ayında ABD’nin Çin ile ticaret müzakerelerinde üstünlüğe sahip olduğuna inandığını ifade ediyor.
Bunun nedeni ise, iki ülke arasındaki ticaret dengesizliği göz önüne alındığında, ABD’nin Çin’den Çin’in ABD’den yaptığı ithalattan daha fazla ithalat yapması nedeniyle, Pekin’in tarifelerden ABD’den daha fazla acı çekmesi ihtimali. Bass, “Dünyanın en büyük tüketici ülkesiyiz. Elbette Çin’den daha uzun süre dayanabiliriz” diyor.
En kötüden en iyi senaryoya
Bu arada, Goldman Sachs’ın baş ABD hisse senedi stratejisti David Kostin de piyasaların tarifeler açısından en kötü senaryolardan birini fiyatlandırmaktan en iyi senaryoya geçtiğine inandığını söylüyor.
Kostin, döngüsel hisse senetlerinin savunmacı hisse senetlerine kıyasla gösterdiği performansa dayanarak piyasanın bu yıl yüzde 1’den fazla ekonomik büyümeyi hedeflediğini, bunun bankanın GSYİH için temel tahmininden daha yüksek olduğunu ifade ediyor.
Kostin, “Hisse senedi piyasası, temel tahminimizde öngördüğümüz en iyi sonucu gerçekten fiyatlıyor. Bu değişim son bir iki hafta içinde gerçekleşti” diyor.
Pazarlık masası
Trump, tarihi piyasa oynaklığı günlerinden sonra çoğu karşılıklı olan tarifelere 90 günlük bir ara verdi ve ABD’nin ticaret müzakerelerinde ilerleme kaydettiğini öne sürdü ancak henüz hiçbir anlaşma açıklanmadı. Trump, daha fazla ayrıntı vermeden müzakerelerin ilerlediğini iddia etti.
Trump, Ticaret Bakanı Howard Lutnick’i işaret ederek, “Herkes ‘Ne zaman, ne zaman, ne zaman anlaşmaları imzalayacaksınız?’ diyor. Anlaşma imzalamak zorunda değiliz. İstesek şu anda 25 anlaşma imzalayabiliriz ama anlaşma imzalamak zorunda değiliz” şeklinde konuştu. Muhabirler tarafından ticaret anlaşmalarındaki ilerleme hakkında soru sorulduğunda ise Trump şunları ekledi: “Bu hafta kaç anlaşma imzalıyorsunuz diye sormayı bıraksalar keşke.”
ABD Hazine Bakanı Scott Bessent ise yaptığı açıklamada, ABD’nin en büyük 18 ticaret ortağından 17’sinin ‘çok iyi ticaret teklifleri’yle öne çıkmasıyla birlikte ticaret anlaşmalarının bu hafta içinde gerçekleşebileceğini söyledi.
Bessent, Çin ile ilgili olarak da iki ülkenin ‘önümüzdeki haftalarda önemli ilerlemeler kaydedebileceğine’ inandığını söyledi. Hazine Bakanı ve diğer ABD yetkilileri hafta sonu İsviçre’de Çinli mevkidaşlarıyla bir araya gelecek.
