Milyarder yatırımcı ve Bridgewater Associates’in kurucusu Ray Dalio, yükselen tahvil getirileri ve şirketlerin nakit akışına yönelik olumsuz beklentilerin hisse senetlerini destekleyen unsurları zayıflattığını belirterek yatırımcıları uyardı.
Küresel finans piyasalarının yakından takip ettiği yatırımcılardan Ray Dalio, artan faizler, büyüyen bütçe açıkları ve şirketlerin nakit üretme gücüne ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Küresel tahvil piyasalarında yaşanan satışların hisse senetleri üzerindeki etkisinin şimdiye kadar şirket kârlarındaki büyümeyle sınırlı kaldığını belirten Dalio, piyasalarda daha riskli bir döneme girildiğine işaret etti.
Hisse senetlerinin tahvillere karşı avantajı azalıyor
CNBC’ye konuşan Dalio, hisse senetlerinin mevcut piyasa döngüsüne tahvillere kıyasla daha yüksek getiri beklentileriyle başladığını ifade etti. Bu durumun, finansman maliyetlerindeki yükselişe rağmen hisse senetlerine yönelik talebi desteklediğini kaydetti.
Bununla birlikte hisse fiyatlarının artması ve tahvil getirilerinin son yılların en yüksek seviyelerine çıkmasıyla söz konusu avantajın giderek azaldığını belirten Dalio, piyasanın döngü içinde daha hassas bir aşamaya ulaştığını vurguladı.
Dalio’ya göre, şirketlerin kazançlarını artırmayı sürdürmesi ve hisse senetlerinde yeterli getiri potansiyelinin bulunması, faizlerdeki yükselişin borsa üzerindeki baskısını bugüne kadar sınırladı. Ancak bu desteğin zayıflaması, piyasaların daha ileri ve riskli bir evreye girdiğine işaret ediyor.
Şirket kârlarından çok serbest nakit akışı izlenmeli
Şirketlerin üçüncü çeyrekte güçlü kâr artışları açıklamayı sürdürmesinin olumlu bir görünüm sunduğunu belirten Dalio, yatırımcıların yalnızca kârlılık verilerine odaklanmaması gerektiğini söyledi. Dalio, şirketlerin faaliyetlerinden elde ettiği nakdin yatırımlarını karşılamaya yetip yetmediğinin de yakından takip edilmesi gerektiğini dile getirdi.
Şirketlerin kâr elde etmelerine rağmen yatırımlarından yeterli nakit sağlayamamalarının likidite sorunlarına yol açabileceğine dikkat çeken Dalio, önümüzdeki dönemde kârların artmaya devam etmesine karşın serbest nakit akışlarının zayıflayabileceğini öngördü.
Tahvil piyasasında düşüş baskısı sürebilir
Hükümetlerin bütçe açıklarını karşılamak için daha fazla borçlanması, finansman kaynakları üzerindeki talebi artırıyor. Şirketlerin de özellikle yapay zekâ ve diğer yeni teknolojilere yönelik yatırımlarını finanse etmek amacıyla sermaye arayışını sürdürmesi, piyasada kaynak rekabetini yoğunlaştırıyor.
Dalio, kamu ve özel sektörün artan finansman ihtiyacının faizler üzerinde yukarı yönlü baskı yarattığını belirtti. Bu gelişmeler doğrultusunda tahvil piyasasındaki ayı piyasasının, yani fiyatlarda düşüş eğiliminin devam edebileceği değerlendirmesinde bulundu.
Yüksek faizler kredi ve harcamaları yavaşlatabilir
Dalio, kısa vadede gelirlerde ani bir gerileme ya da borsada sert bir düzeltme beklentisi ortaya koymadı. Mevcut finansal koşulların kredi kullanımını ve harcamaları tamamen durduracak ölçüde sıkılaşmadığını ifade etti.
Buna karşın yüksek borçlanma maliyetlerinin zaman içinde kredi faaliyetlerini ve harcamaları yavaşlatabileceği uyarısında bulunan Dalio, böyle bir sürecin ekonomik aktiviteyi olumsuz etkileyebileceğini belirtti. Ekonomik büyümedeki olası zayıflamanın da hisse senedi piyasaları üzerinde baskı oluşturabileceğine dikkat çekti.
