Bank of America (BofA) stratejisti Michael Hartnett, yatırımcıların COVID-19 salgınından bu yana görülmemiş bir hızla nakit benzeri varlıklara yöneldiğine dikkat çekti. Hartnett, ABD Merkez Bankasının (Fed) kapsamlı bir parasal gevşeme sürecine girmemesi ve faiz indirimlerini sürdürülebilir hale getirmemesi durumunda bu eğilimin kısa vadede değişmesinin zor olduğunu belirtti.
BofA’nın haftalık fon akımlarına ilişkin verileri, yatırımcıların nakit benzeri varlıklara ilgisinin yeniden pandemi dönemindeki seviyelere ulaştığını ortaya koydu. 7 Ekim’de sona eren haftada para piyasası fonlarına 166,4 milyar dolarlık net giriş gerçekleşti. Böylece Nisan 2020’den bu yana en yüksek haftalık sermaye akışı kaydedildi.
Para piyasası fonlarına rekor düzeyde giriş
BofA’nın yayımladığı haftalık verilere göre, 7 Ekim’de sona eren haftada para piyasası fonları 166,4 milyar dolarlık net sermaye girişi sağladı. Aynı dönemde tahvil fonlarına 33,8 milyar dolar, hisse senedi fonlarına ise 12,4 milyar dolarlık net giriş oldu.
Böylece para piyasası fonlarına yönelen para miktarı, tahvil ve hisse senedi fonlarına giren toplam sermayenin yaklaşık 3,6 katına çıktı. Para piyasası fonlarında görülen bu hareket, yatırımcıların riskli varlıklara kıyasla daha temkinli yatırım araçlarını tercih ettiğine işaret etti.
Hartnett: Faiz indirimi yoksa nakitten çıkış da yok
BofA stratejisti Michael Hartnett, cuma günü yayımladığı değerlendirmesinde yatırımcıların nakit varlıklarını azaltmasının Fed’in geniş kapsamlı bir parasal gevşeme döngüsüne başlamasına bağlı olduğunu ifade etti.
Hartnett, mevcut piyasa görünümünü “Faiz indirimi yoksa nakitten çıkış da yok” sözleriyle özetledi.
Geçmiş dönemlerde yatırımcıların nakit pozisyonlarını belirgin biçimde düşürmesinin çoğunlukla merkez bankalarının güçlü parasal gevşeme adımları attığı süreçlerle örtüştüğünü belirten Hartnett’e göre, Fed’in faizleri yüksek seviyelerde tutmayı sürdürmesi halinde para piyasası fonlarında biriken kaynakların kısa sürede hisse senetlerine yönelmesi beklenmiyor.
Tahvil piyasasında üç faiz artırımı beklentisi
BofA’nın analizinde, ABD tahvil piyasasındaki fiyatlamaların Fed’in temmuz ayı sonuna kadar üç faiz artırımı daha yapacağı beklentisini yansıttığı belirtildi. Bir sonraki faiz artırımının ise aralık ayındaki toplantıda gerçekleşmesinin öngörüldüğü aktarıldı.
Enflasyon kaynaklı küresel faiz artışları, hisse senetlerinin tahvil ve nakit benzeri yatırım araçlarıyla rekabetini artırıyor. Görece güvenli ve yüksek getirili alternatiflerin cazibesini koruması, yatırımcıların borsalarda daha fazla risk üstlenmek yerine nakit varlıklarını artırmasına zemin hazırlıyor.
ABD ara seçimleri borsalarda sert hareketlere yol açabilir
Hartnett, ABD’de gerçekleştirilecek Kongre ara seçimlerini, 2027’ye uzanan süreçte hisse senedi piyasalarında büyük fiyat hareketlerini tetikleyebilecek başlıca gelişmeler arasında gösterdi.
Mevcut parasal sıkılaştırma sürecinin ve finansal koşullardaki daralmanın devam etmesi nedeniyle seçimler öncesinde riskli varlıklardaki pozisyonların azaltılmasından yana olduğunu belirtti.
BofA stratejistinin değerlendirmesi, Fed’in kapsamlı ve kalıcı faiz indirimlerine yönelmemesi durumunda yatırımcıların yüksek nakit pozisyonlarını koruyabileceğine işaret ediyor. Böyle bir senaryoda para piyasası fonlarında biriken sermayenin hisse senedi piyasalarına geçişi sınırlı kalabilir ve borsalarda yükselişi destekleyecek yeni para girişleri zayıflayabilir.
