ABD’de Trump’ın yeniden başkan seçilmesi halinde ABD Doları’nın düşüşe geçeceği öngörülüyor. Uzmanlar ABD’de tahvil fiyatlarının düşeceğini tahvil faizlerininse yükseleceğini tahmin ediyor.
ABD’deki başkanlık seçimlerinden Donald Trump’ın zaferle ayrılması ve ABD Kongresi’nin her iki kanadının da Cumhuriyetçiler tarafından süpürülmesi ABD Doları ve ABD Hazinesi tahvilleri için düşüş anlamına gelebilir.
Elbette finans alanındaki hiçbir tahmin kesinlik taşımaz ve bu da bir istisna değil. Ancak MarketWatch’un haberinde Damon Runyan’in şu alıntısına yer veriliyor: “Yarışlar her zaman en hızlı veya güçlü olanlar için değildir, sadece bahse girmenin bir yoludur.” Dolayısıyla seçimin sonucu her ne olursa olsun yatırımcıların bir kısmı sadece seçimlerden elde edeceklerine odaklanıyor.
Üstelik haberde 1988 başkanlık yarışına da atıfta bulunuldu. Zira Michael Dukakis ve George Bush arasında geçen yarışta Dukakis seçime 4 ay kala anketleri 17 puan farkla önde götürüyordu. Seçimi ise 8 puanla kaybetmişti. Bu da seçimle bugünle seçim günü arasında köprünün altından çok sular akabileceğini gösteriyor.
MW yazarı Brett Arends’e göre sıradan bir yatırımcının ulaşması gereken mantıksal çıkarımsa şöyle: Uzun vadeli ABD Hazine tahvillerinde çok fazla pozisyon edinmekten kaçının ve çelişkili görünse de portföyünüzü uluslararası piyasalarda çeşitlendirmeye çalışın. Dolar düşerse ABD dışı hisse senetleri de dahil olmak üzere ABD dışı varlıklar yükselecektir.
Peki Trump’ın kazanması ABD Doları’nı neden olumsuz etkiliyor? Zira ABD üretimini ve ihracatını artırmanın en kolay yolu doları düşürmek.
Donald Trump henüz üç ay öncesinde bugünün “yüksek” dolarının ABD için “tam bir felaket” olduğunu söyledi. Trump güçlü doların “aptal insanlar için iyi bir şey” gibi göründüğünü ancak “sanayiciler ve diğerleri için bir felaket” olduğunu söyledi. Trump Amerikalı üreticilerin rekabetçi olamadığını veya “akıllı” ülkelerde yeni fabrikalar kurduğunu ya da çok fazla iş kaybettiklerini söyledi.
Trump’ın başkan yardımcı adayı olan J.D. Vance de hemen hemen aynı noktaya değiniyor. Vance geçen yıl ABD Senatosu’ndaki açıklamasında şu ifadeleri kullandı:
“Güçlü doların Washington genelinde bir nevi kutsal olduğunu biliyorum. Ancak Amerikan ekonomisini incelediğimde bir yanda çoğunlukla işe yaramaz ithalattan oluşan kitlesel tüketimimizi ve diğer yanda içi boşaltışmış sanayi tabanımızı gördüğümde rezerv para birimi durumumuzun sadece olumlu yönleri değil aynı zamanda bazı dezavantajları olup olmadığını da merak etmeye başladım.”
Chicago merkezli para yöneticisi Pekin Hardy Strauss’un ortağı Adam Strauss, “J.D. Vance üretimi artırmak için değer kaybeden bir dolar görmek istediğini kendi sözleriyle yeterince dile getiriyor” açıklamasında bulundu.
Peki Trump neden ilk döneminde zayıf bir doların peşinden gitmedi? Bunun önemli bir sebebi o dönemde ABD Ulusal Ekonomi Konseyi Başkanlığı koltuğunda güçlü dolar yanlısı, ve ‘doların kralı’ olarak bilinen Larry Kudlow’un politikaları etkilemesiydi.
Ancak tüm bunlara rağmen Trump 2021’de görevi bıraktığında dolar kabaca 2017’yle aynı seviyede kalmıştı.
Trump’ın tam bir zaferle ayrılmasının ABD Hazinesi tahvillerini de düşürmesi bekleniyor. Bunun sebebi ise Demokratların “vergi ve harcama” Cumhuriyetçilerinse “vergi indirimleri ve harcama” prensiplerini benimsemesi. İki taraf da harcama stratejilerini gerçek anlamda sorgulamıyor. Trump kazanılan haklara dokunmama sözü veriyor. Ancak aynı zamanda savunma harcamalarını artırmak, 2017’deki vergi indirimlerini yinelemek ve yeni vergi affı yasaları çıkarmak istiyor.
ABD Kongre Bütçe Ofisi ABD’nin devlet borcunun ve dolayısıyla ABD Hazinesi tahvil arzının önümüzdeki 10 yıl içinde %70 artarak 48 trilyon dolara ulaşacağını tahmin ediyor. Bu planlarda 2017 vergi indirimlerinin mevcut yasaya göre ayarlandığı gibi gelecek yıl sona erdirileceği varsayılıyor. Vergi indirimlerinin yenilenmesi ve mevcut vergilerin azaltılması sonucunda oluşacak tablo ise çok daha dehşet verici olabilir. Zira arz talep yasası bir varlığın arzının büyük ölçüde artırılması galinde fiyatının düşme olasılığının yüksek olduğunu belirtir.
Donald Trump da borçla mücadelesiyle bilinen bir iş insanı olarak tanınıyor. Cumhuriyetçi başkan adayı kendisini de “borç kralı” olarak tanımlıyor. Trump bir konuşmasında, “Borçlarla aram çok iyidir. Borç konusunu benden daha iyi kimse bilemez. Ben borçlar sayesinde bir servet yarattım ve eğer işler iyi gitmiyorsa borçları yeniden pazarlık edebilirim. Yani borç akıllıca bir şeydir, aptalca değil” açıklamasında bulunmuştu. Bu denklemde kaybedenlerinse tahvilleri elinde tutan insanların olacağı öngörülebilir.
Bank of America Menkul Kıymetler’in son anketine göre dünyanın en büyük kurumsal para yöneticilerinin %77’si, yeni bir Trump döneminde tahvillerin yara alacağını ve daha yüksek faiz oranlarının ortaya çıkacağını düşünüyor.
