ABD borsalarında son birkaç seansın ralliyle geçmesine rağmen Wall Street yatırımcıları gergin. Gümrük tarifelerine ilişkin belirsizlik yatırımcıların yükseliş heyecanını sınırlı tutuyor.
ABD borsalarında bu hafta istihdam, enflasyon ve gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) verileri yakından izlenecek. Bununla birlikte söz konusu veriler geçmiş döneme ait olacak. Yatırımcılarınsa temkini elden bırakmaması bekleniyor. Bu tutumun en önemli sebebi ABD Başkanı Donald Trump’ın 2 Nisan’da açıkladığı kapsamlı tarifelerin gelecekte ekonomi üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceği endişesi.
MarketWatch’un haberine göre, Goldman Sachs Varlık Yönetimi Temel Hisse Senedi Birimi Baş Yatırım Sorumlusu Alexis Deladerrière, konuyla ilgili röportajında, “Ülke bazında çok fazla risk almak istemiyoruz” ve “ABD’yi diğer ülkelere karşı yüksek veya düşük portföy ağırlığı vermek gibi büyük pozisyonlar almak istemiyoruz” dedi. Deladerrière, yatırımcıların portföylerini çeşitlendirmeleri gerektiğini vurguladı.
Beyaz Saray’ın dünya genelinde ticari anlaşmalar yapma çabaları sürerken, piyasalar da Trump’ın tarifelerinin nihai büyüklüğünün ne olacağına ilişkin belirsizlikle mücadele ediyor. Yatırımcılar özellikle de ABD’nin Çin ile yürüttüğü müzakerelerin geldiği noktayı anlamaya çalışıyorlar.
Morgan Stanley Yatırım Yönetimi ABD Hisseleri Kıdemli Portföy Yöneticisi Andrew Slimmon, konuyla ilgili açıklamasında “Oval Ofis’te oturmuyorsanız, geleceğin ne getireceğini gerçekten bilemezsiniz,” diyerek, bu ortamda şirketlerin gelecekteki bilançolarına yönelik tahmin yapmanın “biraz çılgınca” ve “neredeyse zaman kaybı” olduğunu söyledi.
ABD borsası, Trump’ın 2 Nisan’daki “kurtuluş günü” tarifelerini açıklamasından bu yana, Avrupa borsalarının gerisinde kaldı. Avrupa borsaları bu süreçte yükselirken, S&P 500 aynı dönemde düşüşteydi.
2 Nisan’dan itibaren S&P 500 Endeksi cuma gününe kadar %2,6 düştü. Buna karşılık, ABD dışındaki küresel hisseleri takip eden ilgili iShares endeksi %1,4 yükseldi. Büyük Avrupa piyasalarını izleyen Vanguard FTSE Europe ETF’si ise aynı dönemde %2,5 artış gösterdi.
Avrupa hisseleri, Avrupa Birliği’nin savunma harcamalarını artırma planları ve Almanya’nın altyapı yatırımlarını artırma çabalarından destek buldu. Ancak, Avrupa Birliği de Trump’ın 2 Nisan’da duyurduğu yüksek tarifelerin hedefinde yer alıyor. Yatırımcılar, bu vergilerin Beyaz Saray ile yapılacak müzakereler sonucu düşürülüp düşürülmeyeceğini izliyor.
JP Morgan Varlık Yönetimi Portföy Yöneticisi Phil Camporeale, tarifelerin piyasalar için “ezici” bir faktör olduğunu ve şu anda küresel düzeyde hisse ve tahvillerde “nötr” pozisyonda olduklarını söyledi.
Camporeale, 2025 yılına girdikleri sırada küresel hisse senetlerinde “ağırlık artırma” pozisyonunda olduğunu, ancak mart sonunda ABD hisselerinde bu pozisyonu “nötr”e çektiklerini söyledi. Portföy yöneticisi bu kararlarının sebebi olarak piyasalarda “ABD istisnacılığı” akımının etkilerinin azalmasını gösterdi. Camporeale, nisan ayında ise “çok fazla küresel belirsizlik” nedeniyle uluslararası hisselerdeki ağırlığı nötrlediğini sözlerine ekledi.
‘Tünelin ucundaki ışık’
Deladerrière’e göre, tarife müzakereleri genel olarak hızlı sonuçlanmayacak. Goldman Sachs baş yatırım sorumlusu, “Bizim görüşümüz, bu ticaret müzakereleri ilerledikçe yavaş yavaş daha fazla netlik kazanacağımız yönünde,” diyor
Yeni ticaret kurallarının farklı sektörler ve ülkeler için farklı düzeylerde tarifeler içerebileceğini söyleyen Deladerrière, ABD’nin ticaret ilişkilerini tamamen yeniden şekillendirmesinin “en az birkaç ay, muhtemelen yıllar” süreceğini sözlerine ekledi.
Ancak Deladerrière, hisse senedi piyasaları için önemli olanın “tünelin ucundaki ışık” olduğunu belirtti. Beyaz Saray’ın ülke bazında ve sektör bazında anlaşmalar yapmaya çalıştığı sürece, müzakerelerin doğru yönde ilerlediğine dair işaretlerin piyasalara olumlu yansıyacağını söyledi.
Öte yandan borsa uzmanı, ticaretin yeni kuralları kesin olarak belirlenene kadar şirketlerin tedarik zincirlerini nasıl adapte edeceklerini tahmin etmenin zor olduğunu ekledi. Deladerrière, bu süreçte iyi fiyatlandırma gücüne, yüksek kârlılığa, güçlü nakit akışına ve sağlam bilançolara sahip yüksek kaliteli şirketlere odaklandıklarını belirtti. Borsa uzmanı “Bahsimizi buraya oynuyoruz,” dedi ve bir ülkeyi diğerine tercih etmeye çalışmadıklarını vurguladı.
Yeni haftada, nisan ayı ABD istihdam verileri ile mart ayı ABD enflasyon rakamları açıklanacak. ABD’nin istihdam raporu 2 Mayıs’ta, kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi (PCE) ile ölçülen enflasyon verisi ise 30 Nisan’da yayımlanacak.
Ayrıca 30 Nisan’da ABD ekonomisinin ilk çeyrek büyüme verisi de açıklanacak.
Deladerrière, “Ekonomik verilerin yumuşamaya devam etmesini beklemeliyiz,” dedi. Ancak bu haftaki verilerin, tarifelerden kaynaklanan ve önümüzdeki altı ila dokuz ayda oluşabilecek bozulmayı henüz yansıtmayacağını belirtiyor.
Borsa uzmanı tarifelerden kaynaklanan belirsizliğin, birçok işletmenin işe alım ve harcama kararlarını bekletmeye ittiğini söyledi. Bu durum da önümüzdeki süreçte ABD’de ekonomik büyümenin yavaşlayacağı beklentilerini artırıyor.
S&P 500 Endeksi cuma günü haftayı yükselişle kapattı ve ocak ayından bu yana en uzun yükseliş serisini gerçekleştirdi. Ancak endeksteki bu dört gün art arda gelen yükselişe rağmen S&P 500 nisan ayında hâlâ %1,5 düşüşle ekside seyrediyor.
