Borsa İstanbul’un ulaştırma sektöründe hisse başına kâr rakamları şirketlerin büyüklükleriyle birlikte değerlendirildiğinde farklı bir tablo ortaya çıkıyor. Çelebi, 141,33 TL hisse başına kârla yedi şirket arasında ilk sırada bulunuyor. Türk Hava Yolları 81,20 TL ile ikinci sırada yer alırken toplam net kârda 112,06 milyar TL’lik büyüklüğe ulaşıyor. Gür-Sel Turizm Taşımacılık 30,82 TL Hisse başına kârla üçüncü sırayı alıyor. Diğer dört şirkette hisse başına kâr 0,47 TL ile 3,58 TL arasında değişiyor. Piyasa değeri açısından Türk Hava Yolları 377,43 milyar TL ile ilk sırada yer alırken özsermayesi 1 trilyon TL’yi aşıyor. Yatırımcı açısından hisse başına kârın yanı sıra piyasa değerinin kâra ve özsermayeye oranı da şirketler arasındaki değerleme farklarını ortaya koyuyor.
Çelebi hisse başına kârda ilk sırada
Çelebi’nin son dört çeyrekte elde ettiği 3,43 milyar TL net kâr, hisse başına 141,33 TL’lik kazanca karşılık geliyor. Şirketin piyasa değeri 30,98 milyar TL, özsermayesi 7,01 milyar TL seviyesinde. Bu büyüklükler üzerinden hesaplanan fiyat/kazanç oranı 9,02, piyasa değeri/defter değeri oranı ise 4,42.
Türk Hava Yolları’nda hisse başına kâr 81,20 TL. Şirketin son dört çeyrek net kârı 112,06 milyar TL, piyasa değeri 377,43 milyar TL. Buna karşılık fiyat/kazanç oranı 3,37, piyasa değeri/defter değeri oranı 0,37 seviyesinde.
İki şirket arasındaki karşılaştırmada Çelebi’nin hisse başına kârı daha yüksek olmasına rağmen Türk Hava Yolları’nın toplam kârı yaklaşık 32,6 katına ulaşıyor. Hisse başına kârın şirketlerin pay sayısından etkilenmesi nedeniyle bu göstergenin tek başına şirket büyüklüğünü veya ucuzluğunu açıklamadığı görülüyor.
Not: Hisse başına kâr değerleri son dört çeyreklik verilere dayanmaktadır. Rakamlar TL cinsindendir.
Türk Hava Yolları’nın piyasa değeri özsermayesinin altında
Türk Hava Yolları’nın 1,02 trilyon TL’lik özsermayesine karşılık piyasa değeri 377,43 milyar TL. Bu büyüklükler şirketin 0,37 PD/DD oranıyla işlem gördüğünü gösteriyor. GSD Denizcilik de 3,43 milyar TL özsermayeye karşılık 1,52 milyar TL piyasa değeriyle yaklaşık 0,44 PD/DD oranına sahip. Tureks Turizm Taşımacılık’ta bu oran 0,63 seviyesinde.
Diğer tarafta Çelebi’nin PD/DD oranı 4,42, Pasifik Eurasia Lojistik’in 5,00 seviyesinde bulunuyor. Aynı sektör altında işlem gören şirketlerin faaliyet alanları, sermaye yapıları ve kârlılık özellikleri farklı olduğundan değerleme çarpanlarının bu unsurlarla birlikte ele alınması gerekiyor.
Kâra göre değerlemede Türk Hava Yolları öne çıkıyor
Son dört çeyrek net kârı ile piyasa değeri karşılaştırıldığında Türk Hava Yolları 3,37 F/K oranına sahip. GSD Denizcilik’te bu oran 2,83, Gür-Sel Turizm Taşımacılık’ta 8,71, Çelebi’de 9,02 seviyesinde. Tureks Turizm Taşımacılık’ta F/K oranı 11,07, Reysaş Lojistik’te 17,09, Pasifik Eurasia Lojistik’te 20,30 olarak hesaplanıyor.
Düşük fiyat/kazanç oranları yatırımcı açısından incelemeye değer olmakla birlikte geçmiş dört çeyrekte oluşan kârın hangi faaliyetlerden kaynaklandığı ve sonraki dönemlerde korunup korunamayacağı da önem taşıyor.
Not: F/K oranları piyasa değeri ve son dört çeyrek net kâr rakamlarından hesaplanmıştır.
Ulaştırma sektöründe 7 şirketin kâr göstergeleri
Çelebi (CLEBI): Hisse başına kâr 141,33 TL, son dört çeyrek net kâr 3,43 milyar TL, piyasa değeri 30,98 milyar TL.
Türk Hava Yolları (THYAO): Hisse başına kâr 81,20 TL, son dört çeyrek net kâr 112,06 milyar TL, piyasa değeri 377,43 milyar TL.
Gür-Sel Turizm Taşımacılık (GRSEL): Hisse başına kâr 30,82 TL, son dört çeyrek net kâr 3,14 milyar TL, piyasa değeri 27,39 milyar TL.
GSD Denizcilik (GSDDE): Hisse başına kâr 3,58 TL, son dört çeyrek net kâr 0,54 milyar TL, piyasa değeri 1,52 milyar TL.
Pasifik Eurasia Lojistik (PASEU): Hisse başına kâr 1,53 TL, son dört çeyrek net kâr 1,03 milyar TL, piyasa değeri 20,86 milyar TL.
Reysaş Lojistik (RYSAS): Hisse başına kâr 1,50 TL, son dört çeyrek net kâr 3,01 milyar TL, piyasa değeri 51,40 milyar TL.
Tureks Turizm Taşımacılık (TUREX): Hisse başına kâr 0,47 TL, son dört çeyrek net kâr 0,51 milyar TL, piyasa değeri 5,63 milyar TL.
