Wall Street’teki birçok kişi salı günkü seçimlerin yıl sonunda gerçekleşmesi beklenen borsa rallisinin önündeki son engel olduğunu düşünüyordu. Çarşamba günkü ani yükseliş de bu görüşü destekler nitelikteydi.
Ancak MarketWatch’un haberine göre hisse senetleri yükselirken bazı yatırımcılar tahvil piyasasında yoğunlaşan satış dalgasının yakın zamanda hisse senetlerine de yansıyabileceğinden endişe ediyor. Zira bu senaryo Hisse senetlerinde ciddi düşüşlere yol açabilir.
Tahvil piyasalarında satışlarla birlikte getiriler yükselir. Yükselen getirilerse özellikle S&P 500 gibi bugün yüksek değerlemelere ulaşan hisse senetlerinin fırsat maliyetinin kabul edilemez seviyelere ulaşmasına sebep olabilir.
IG Kuzey Amerika CEO’su ve Tastytrade Başkanı JJ Kinahan konuyla ilgili açıklamasında, “Hisse senetlerindeki yükselişler çok daha fazla dikkat çekecek. Fiyatlardaki artışlar birçok insan için hızlı bir etkiye sahip olsa da tahvil faizleriyle ilgili durum önümüzdeki haftalarda ve aylarda asıl izleyeceğim konu olacak” ifadelerine yer verdi.
Kinahan, artan tahvil faizlerinin şirketlerin hem operasyon maliyetlerini hem de hisse geri alımlarını finanse etmelerini daha pahalı hale getirebileceği konusunda uyardı.
Enflasyon beklentisi artıyor, tahvil faizleri yükseliyor
Borsalardaki adeta durdurulamaz görülen momentum bu yıl S&P 500’ün ve diğer endekslerinin bir dizi rekora ulaşmasına yardımcı oldu. Tarihsel veriler de seçim yıllarında oylama bittikten sonra hisse senetlerinin yılı güçlü bitirme eğiliminde olduğunu gösteriyor.
Fundstrat’tan Tom Lee de dahil olmak üzere birçok yatırımcı ve stratejist, bu tarihi modelin, rallinin önümüzdeki haftalarda devam etmesinin temel nedeni olarak gösterdi.
Nomura’dan Charlie McElligott da dahil olmak üzere diğer önemli yatırım uzmanları da hisse senetlerini yükseltmeye yardımcı olabilecek başka bir gelişmeye dikkat çekti. Seçim sonrası bir “volatilitenin ezilmesi”, sofistike sistematik yatırımcıları piyasaya geri dönmeye ikna edebilir.
Wall Street’in korku endeksi olarak da bilinen CBOE Volatilite Endeksi (VIX), çarşamba günü oldukça düşük bir seviyedeydi. Hisse senetleri yükseliş gösterdiğinde VIX’in düşüş eğiliminde olduğu bilinir.
Ancak borsalar ne kadar cazip görünse de, yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın (FED) eylül ayındaki jumbo faiz indiriminden sonra keskin bir şekilde tırmanan tahvil faizlerini göz ardı etmemesi gerekiyor.
Artan tahvil faizlerinin şu ana kadar hisse senetleri üzerinde pek bir etkisi olmadı. Ancak Intelligent Wealth Solutions’ın Kıdemli Portföy Yöneticisi Logan Moulton, bunun yakında değişebileceğini söyledi. Getirilerin hisse senetleri üzerinde daha fazla aşağı yönlü baskı uygulamaya başlayıp başlamayacağı, muhtemelen Trump’ın politika gündemini nasıl takip etmeye karar vermesine ve Cumhuriyetçilerin Temsilciler Meclisi’nin kontrolünü de elinde tutmayı başarıp başaramayacağına bağlı olacak.
Tahvil yatırımcılar, tarifeler ve vergi indirimleri de dahil olmak üzere Trump’ın imza politikalarından bazılarının enflasyonist olabileceğinden endişe duyuyor.
Moulton “Enflasyonun nereye gideceğine dair belirsizlik var. Trump’ın politikaları kısa vadede büyüme için harika olabilir. Ancak Çin’e %60 gümrük vergisi uygularken aynı zamanda vergileri de düşürüyorsanız, enflasyona ne olacak?” uyarısında bulundu.
Borsa uzmanı küçük sermayeli şirketlerin hisseleri, enerji ve finans sektörleri gibi “Trump ticareti” hisselerinin yıl sonuna kadar yükselmeye devam edeceğini öngörüyor. Moulton, “Uzun vadede izlemeye devam edin. Bu çılgınlık önünde sonunda etkisini kaybedecek. Yalnız etkinin kısa sürede kaybolacağını da düşünmüyorum” açıklamasında bulundu.
