Morgan Stanley CIO’su Mike Wilson, tahvil getirilerinin borsada nereye yatırım yapılması gerektiği konusunda net ve önemli sinyaller verdiğini öne sürüyor.
Dev yatırım bankasının CIO’su ve baş ABD hisse senedi stratejisti Mike Wilson, tahvil getirilerinin son haftalarda yatırımcıların piyasanın belirli alanlarına odaklanmaları gerektiğini gösteren önemli bir seviyenin üzerine çıktığına inandığını söylüyor.
Faiz oranları yüksek değerlemeleri artık desteklemiyor
Insider’dan Jennifer Sor’un haberine göre, Perşembe günü, referans 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi yatırımcılar için psikolojik bir eşik olan yüzde 4,5’i geçti ve bu da faiz oranı beklentilerinin yükseldiğini gösteriyor.
Wilson, “Bu eşiği aşan getiriler, faiz oranlarının artık yüksek değerlemeleri desteklemediğinin bir işareti olarak kabul ediliyor. Bu, son yıllarda borsanın büyük getirilerinin anahtarıydı” diyor.
Wilson, “Aralık ayında, büyüme ve kazançların aynı seviyede kaldığını varsayarak, yüzde 4-4,5’in hisse senedi çarpanları için ideal bir nokta olduğuna karar verdik. Yüzde 4,5’i hisse senedi değerlemeleri için önemli bir seviye olarak görüyoruz” diyor ve ekliyor: “Bunun yerine, kazançlar artık getirilerin birincil itici gücü ve öngörülebilir gelecekte de durumun böyle kalması muhtemel.”
Hangi alanlar güvenli?
Wilson, bu değişimin Morgan Stanley’i büyük sermayeli ve kalite odaklı hisse senetlerini ve kazanç revizyonlarında güçlü bir genişliğe sahip piyasa alanlarını tercih etmeye yönelttiğini ifade ediyor.
Wilson, son aylarda piyasayı geride bırakan finans, medya ve eğlence gibi sektörlere işaret ediyor. Financial Select Sector SPDR Fonu ve Communications Services Select Sector SPDR Fonu, yıl başından bu yana yüzde 4 yükselen S&P 500’ün önünde, yıl başından bu yana yüzde 7 oranında değer kazandı.
Wilson ayrıca bankanın kazanç gücü nedeniyle yarı iletken hisse senetleri yerine yazılım hisse senetlerini ve mal sektöründen ziyade hizmet sektöründeki Hisse senetlerini tercih ettiğini belirtiyor.
Yatırımcıların makroekonomik belirsizliğe karşı tampon görevi görmek için satın aldığı defansif hisse senetleri arasında banka, gayrimenkul yatırım ortaklıkları ve sağlık sektörü hisse senetleri gibi yatırımlar yerine ise kamu hizmetlerini tercih ettiğini söylüyor.
Wilson, “Tüm bu işlemlerde üstün performans görmemize rağmen, şimdilik bunlara bağlı kalıyoruz. 10 yıllık Hazine getirileri büyümede anlamlı bir bozulma olmadan yüzde 4,5’in altına sürdürülebilir bir şekilde düşmediği sürece, büyük sermayeli kaliteye yönelik baskın tercihimizi koruyoruz” diyor.
Faizler ve enflasyonun etkisi
Getiriler, büyük ölçüde ekonomideki yüksek enflasyon ve faiz oranı beklentileri nedeniyle yıl başından bu yana yükseliş eğiliminde. Örneğin, 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, Donald Trump’ın göreve başlamasından önceki haftalarda yükselişe geçti. Bu, yatırımcıların Trump’ın Meksika ve Kanada’ya gümrük vergisi koyma planı gibi bazı politikalarının daha yüksek enflasyona yol açabileceğini öngördüklerinin de bir işareti.
Bu arada, Fed’in bu yıl faiz oranı indirimlerine ilişkin görünüm, özellikle enflasyonun son aylarda arttığı göz önüne alındığında, zayıfladı. CME FedWatch aracına göre, yatırımcılar, Fed’in gelecek birkaç politika toplantısında faiz oranlarını değiştirmemesini yüksek ihtimal olarak değerlendiriyor. Wilson, Morgan Stanley’nin bu yıl Haziran ayında yalnızca 25 baz puanlık bir faiz indirimi öngördüğünü ekliyor.
