Küresel yatırımcılar ABD seçimlerine kilitlendi. Bazı yatırımcılar sonuçların belirlenmesinin günler değil haftalar alabileceği konusunda endişeli. Ancak MarketWatch’un haberine göre piyasaların bu hafta yönünü belirleyecek tek gelişme ABD seçimleri değil. Üstelik ABD Merkez Bankası (FED) Başkanı Jerome Powell’ın perşembe günü yapacağı açıklamalar gündemin yönünü bir anda değiştirebilir.
FED’in eylül ayındaki büyük faiz indirimi ile karşılaştırıldığında kasım ayı FED toplantısı her halükârda hayal kırıklığı yaratabilir. CME Group verilerine göre, yatırımcılar perşembe günü FED’in politika faizlerinde 25 baz puanlık bir indirim gerçekleştireceğin neredeyse kesin gözüyle bakıyor.
Powell’ın merkez bankasının para politikasını ayarlama planlarında kayda değer bir değişiklik yapacağı beklentileri oldukça düşük. Merkez bankasının aralık ayına kadar yeni bir ekonomik projeksiyon yayınlaması beklenmiyor. JPMorgan’ın Baş ABD Ekonomisti Michael Feroli’ye göre, merkez bankasının bilanço küçültme hızını ayarlamak gibi diğer politika öncelikleri hakkındaki herhangi bir tartışma, muhtemelen yalnızca toplantı tutanaklarında açıklanacak ve bu tutanaklar birkaç hafta sonrasına kadar yayınlanmayacak.
FED, sadece kendilerinden bekleneni yaparak yatırımcılara güven verici bir mesaj gönderebilir: Hazine getirilerindeki son artışa rağmen, faiz oranlarının düşmeye devam etmesi bekleniyor. Faiz indirimlerinin hızı ise değişiklik gösterebilir.
MW haberine göre yatırım danışmanlığı firması Alexis Investment Partners’ın Başkanı Jason Browne, “FED hakkındaki görüşümüz, her alanda nötr seviyeye ne kadar erken ulaşabilirlerse o kadar iyi olacağıdır” açıklamasında bulundu. Borsa uzmanı, para politikasının kısıtlayıcı veya gevşek olmadığı teorik denge oranı olan “nötr” orandan bahsediyor. Powell, FED’in politika faizini zaman içinde nötr seviyeye döndürmeyi umduğunu söyledi.
Browne seçim sonuçlarının gecikmesinin FED’in lehine bile çalışabileceğini belirtiyor. Zira geciken seçim sonuçları faizlerin daha agresif bir şekilde düşürülmesini sağlarken bunun siyasi etkilerinden kaçınılması da sağlanabilir.
Düşük faiz oranlarının hem hisse senetlerini hem de tahvil fiyatlarını artırmaya yardımcı olması bekleniyor.
Seçim belirsizliği daha büyük faiz indirimlerine yol açabilir
Browne, bu haftaki seçimlerin kaotik bir tabloya yol açması halinde daha agresif faiz indirimlerine kapı açabileceğini düşünen tek isim değil.
Rabobank Kıdemli ABD Stratejisti Philip Marey seçimin tetiklediği piyasa huzursuzluğunun FED’i perşembe günü veya çok uzak olmayan bir gelecekte yapılacak acil bir toplantıda daha büyük bir kesinti yapmaya sevk edebileceğine dair “mütevazı bir risk” olduğu konusunda uyardı.
Marey “Piyasalar kontrolden çıkarsa, FOMC devre kesici olarak 50 baz puanlık bir indirimi tercih edebilir” açıklamasında bulundu.
Aralık ayında faiz indirimi kesin değil
Yatırım firması Shelton Capital Management’ın Shelton Taktik Kredi Fonu Portföy Yöneticisi Jeffrey Rosenkranz ise cuma günü açıklanan ekim ayı istihdam raporuna dikkat çekti. Rosenkranz, raporun FED’in eylül ayında faiz oranlarını agresif bir şekilde düşürerek erken hareket etmiş olabileceğine dair endişeleri çürütmeye yardımcı olduğunu söyledi.
Bununla birlikte, CME Group verilerine göre, vadeli işlemler piyasalarındaki yatırımcılar istihdam raporuna rağmen yıl sonundan önce iki tane daha 25 baz puanlık indirimin garanti edildiği fikrine %100 inanmıyor.
Rosenkranz, “Powell ve ekibi, verilere bağımlı olma konusunda çok tutarlı davrandılar. Şimdiyse bugün ile aralık ayı arasında çok daha fazla veri var” dedi.
Borsa uzmanı Powell’ın veriye bağımlı olmakla ilgili tipik basmakalıp sözlerini tekrarlayacağını düşünüyor. Ancak Rosenkranz, FED Başkanı’nın bundan sonraki süreçte faiz indirimlerinin hızı hakkında bir taahhüt, hatta ipucu sunmasının pek olası olmadığını sözlerine ekledi. Rosenkranz’a göre, Powell perşembe günkü açıklamasında seçimin ve tahvil faizlerindeki artışların kararlarını etkilemediğini de vurgulayacak.
Seçimin kazananı FED’in düşüncesini değiştirebilir
Salı günü seçimlerde kim galip gelirse gelsin, FED muhtemelen faiz oranlarını düşürmeye devam edecek. Ancak Raymond James’in Genel Müdürü ve Washington Politika Analisti Ed Mills’e göre, ABD seçimlerinin sonucu, merkez bankasının ileriye dönük borçlanma maliyetlerini ne kadar hızlı ve hangi ölçekte düşürmeye karar vereceğini etkileyebilir.
Elbette, Powell’ın basın toplantıları sırasında gazetecilere hatırlatmayı sevdiği üzere, FED ABD’nin maliye politikasını yönetmiyor. Yine de Mills’e göre, ekonomiyi etkileme kabiliyeti nedeniyle merkez bankasının kararları dikkate alması gereken bir unsur.
Seçim sonuçlarında Kongre ile Beyaz Saray’ın farklı partiler tarafından kazanılması FED’in faiz oranlarını düşürmeye devam etmesine izin veren en basit sonuç olacak. İşlerin karmaşıklaşmaya başlayacağı yer ise taraflardan birinin hem Kongre’nin hem de Beyaz Saray’ın tam kontrolüne sahip olması ihtimali.
Demokratların Beyaz Saray, Temsilciler Meclisi ve Senato’nun kontrolünü ele geçirmesi gibi pek de olası görünmeyen bir senaryoda, FED’in kurumlar vergisi artışları gibi politikaların ekonomik etkisini öngörmesi gerekecek.
Cumhuriyetçilerin zaferi ise daha da büyük zorlukları ortaya çıkaracak. Yeni bir Trump dönemi, Cumhuriyetçiler Kongre’nin birleşik kontrolünü sağlayamasalar bile, FED’i daha yavaş hareket etmeye teşvik edebilir.
Mills, “Çok çeşitli sonuçlar ve dengelemeler olabileceğini düşünüyor olabilirsiniz. Ancak ABD Merkez Bankası’ysanız, Trump’ın seçilmesi durumunda ticaret, göç ve bütçe açıklar konusunda önerdiği plan göz önüne alındığında, ileriye dönük mali rota konusunda çok daha fazla belirsizliğiniz var demektir” açıklamasında bulundu.
