Piyasalar Donald Trump’ın ikinci dönemine hazırlanıyor. Barron’s’un haberine göre Trump’ın ilk dönemi Amerikan hisse senetleri ve tahviller için bir sonraki ne adımın ne olacağı konusunda kılavuz görevi görebilir. Haberde yatırımcıların portföyleri için değerlendirebileceği dört yönteme işaret ediliyor.
Banka hisseleri rallisi mi geliyor?
Çarşamba günü Trump’ın Kamala Harris’e karşı zaferini ilan etmesinin ardından finans hisseleri yükselişe geçti. Dow Jones Sanayi Endeksi’ndeki yükselişlere liderlik eden Wall Street devi Goldman Sachs Group’un hisseleri rekor yüksekliklere ulaştı. Bir diğer finans devi Morgan Stanley’nin hisseleri de rekor kırdı. JPMorgan, Wells Fargo ve BNY Mellon gibi dev Amerikan bankalarının hisseleri de tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.
Uzun vadeli tahvil getirileri yükselse bile finans hisselerinin daha düşük kısa vadeli faiz oranlarından faydalanması bekleniyor. Zira düşen merkez bankası politika faizleri kredi talebini artırabilir ve kredi vermeyi daha kârlı bir iş haline getirebilir. Bu özellikle küçük bankalar için olumlu bir gelişme. Dolayısıyla SPDR S&P Bölgesel Bankalar borsa yatırım fonu çarşamba günü %10’un üzerinde yükseldi.
Yatırımcılar ayrıca Trump’ın kazanmasının finansal hisseleri üzerinde daha az regülasyona ve daha rahat bir antitröst rejimine yol açabileceğini düşünüyor olabilir. Özellikle Wells Fargo, düzenleyicilerin birkaç yıl önceki sahte hesap skandalının ardından bankaya uyguladığı varlık sınırlamasını kaldırması durumunda ciddi bir destek sağlayabilir.
Mevzuat kısıtlamalarının hafifletilmesi birleşme ve satın alma faaliyetini artırabilir ve ülkenin en büyük bankalarının ücretlerinde sağlıklı bir artışa imkan sağlayabilir. Bankaların hisse değerleri nispeten cazip seviyelerde kalmaya devam ediyor. SPDR Finans Sektörü ETF’si 2025 bilanço tahminlerin göre yaklaşık 16 katla işlem görüyor. Bölgesel bankaların hisseleri ise 12 katlık FK oranı ile çok daha ucuz.
Ekonomik döngüye yakın hisseler kazandıracak
Trump başkanlığı döneminde finans sektörü hisseleri daha yüksek performans gösterebilecek sektörlerden sadece biri. Zira yerel odaklı döngüsel ekonomiyle ilişkili hisseleri de daha iyi günler bekliyor olabilir. Bu daha küçük hisseler Muhteşem Yedili gibi teknoloji devlerinden çok daha düşük FK oranlarıyla işlem görüyor.
iShares S&P Değer Hisseleri ETF’si finans hisselerine ağırlık vermesinin yanı sıra sağlık, sanayi ve temel tüketici ürünleri sektörlerinde de büyük hisselere sahip. ETF 2025 bilanço tahminlerinin 16 katıyla işlem görüyor. Bu arada iShares S&P Büyüme Hisseleri ETF’si ise 27 katlık bir FK oranına sahip. Bu oran beş yıllık ortalaması olan 23’ün oldukça üzerinde. Haberde değer hisselerindeki FK oranları zaman içerisinde arttıkça büyüme hisselerinin değerlemelerinin de dengeleneceği öngörülüyor.
ClearBridge Investments Ekonomi ve Piyasa Stratejisi Başkanı Jeff Schulze çarşamba sabahı yayınladığı bir raporda, “Piyasa daha güçlü ekonomik büyüme ve daha iyi bilançolar beklediği için döngüsel hisse senetlerindeki liderliğin önümüzdeki aylarda da devam etmesini bekliyoruz” dedi.
Küçük sermayeli hisselere dikkat
Dev piyasa değerine sahip hisse senetleri son birkaç yıldır piyasaya hakim olmuş olabilir. Ancak yatırımcıların biraz daha küçük düşünmesinin zamanı gelmiş gibi gözüküyor. Russell 2000 ve S&P Small Cap 600 endeksleri, Trump’ın kazanmasının ardından çarşamba günü %5’ten fazla yükseldi.
Daha küçük hisse senetlerinin, Trump’ın ilk döneminde yürürlüğe koyduğuna benzer korumacı ticaret politikalarından faydalanacağı öngörülüyor. Çin’e karşı daha fazla tarife politikası ve ABD’nin Avrupa, Japonya, Kanada ve Meksika gibi ekonomik müttefiklere karşı uygulayacağı tarifeler ABD’nin ekonomi gündemini zorlayabilir. Söz konusu ekonomik ortam, işletmeler için daha düşük vergilerle birlikte küçük sermayeli şirketlerin hisse senetlerini yükseltebilir.
Küçük sermayeli şirketlerin hisseleri yatırımcılar için hâlâ oldukça çekici görünüyor. S&P Small Cap 600, 2025 bilanço tahminlerinin yaklaşık 15 katından işlem görüyor. Bu endeksin kabaca beş yıllık ortalamasıyla uyumlu ve S&P 500’ün genel performansına göre normalden biraz daha büyük bir iskontoyla işlem görüyor.
213 Strategic Partners’ın Kıdemli Mali Danışmanı Ray Baraldi, “Küçük sermayeler patlamayı bekliyor. Trump’ın galip gelmesi, burada bir yükselişin ortaya çıkmasına neden olabilir. Zira bu şirketler yerel işlere odaklanıyor” açıklamasında bulundu
Tahvil çılgınlığı yaklaşıyor mu?
Yatırımcıların sabit getirili varlıklar konusunda da dikkatli olmaları gerekecek. Trump’ın kazanmasının ve Kongre’nin her iki kanadında da Cumhuriyetçilerin eline geçmesi enflasyon endişelerini geri getirebilir. Salı gecesi ve çarşamba günü itibariyle 10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirileri bu sebeple yükselişteydi.
Cerity Partners’ın Ortağı ve Baş Hisse Senedi Stratejisti Jim Lebenthal, “10 yıllık tahvil getirilerinin kesinlikle izlenmesi gerekiyor” dedi. Lebenthal’a göre %4,4 civarında seyreden 10 yıllık tahvil getirileri %4,5 eşiğini aşarsa, yatırımcılar uzun vadeli getirilerin daha ne kadar yükselebileceği konusunda daha ciddi biçimde endişelenmeye başlayabilir.
