JPMorgan, hisse senedi piyasalarındaki düşüşün sona ermiş olabileceğini söylüyor.
ABD borsalarında yaşanan sert düşüşün nedenleri konusunda JPMorgan’ın farklı bir tezi bulunuyor. Banka, düşüşün resesyon korkularından kaynaklanmadığı görüşünde.
Sorumlu hedge fon sektörü mü?
Insider’dan Filip De Mott’un haberine göre, resesyon yani ekonomik durgunluk kaygısı, yatırımcıların Başkan Donald Trump’ın ticaret savaşının büyümeye darbe vuracağından endişe etmesiyle Wall Street’i sarsıyor ancak piyasaların düşmeye devam etmesinin nedeni JPMorgan’a göre bu değil. JPMorgan, hisse senedi piyasalarının zorlanmasının pek dikkat edilmeyen bir nedeni olduğunu öne sürüyor.
Banka, paylaştığı notta, yatırımcıların 2025’te resesyon riskini yeniden fiyatlandırmasından ziyade, hedge fon sektörünün bir köşesinin son zayıflıktan sorumlu olabileceğini söylüyor. Dahası analistler, haftalardır süren satış dalgasının azalıyor olabileceğini de ekliyor.
Nikolaos Panigirtzoglou liderliğindeki stratejist ekibi, “Son ABD hisse senedi piyasası düzeltmesi, temel veya takdir yetkisine sahip yöneticilerin ABD resesyon risklerini yeniden değerlendirmesinden daha çok, hisse senedi niceliksel fon pozisyon ayarlamalarından kaynaklanıyor gibi görünüyor” diye yazıyor.
Panigirtzoglou, “Bizim aklımızdaki en olası suçlular, hisse senedi hedge fonları ve özellikle de iki kategori: Hisse senedi niceliksel hedge fonları ve hisse senedi TMT sektör hedge fonları” diyor.
Kredi piyasaları ve hisse senedi piyasaları arasında çatışma
Not, hisse senedi piyasalarında haftalarca süren aşağı yönlü hareketlerin ardından geliyor ve büyük endeksler artık düzeltme bölgesinde seyrediyor. Bu süreçte, S&P 500’ün Şubat sonundaki zirvesinden yüzde 10,5’a yakın oranda düştüğü görülüyor.
Suç, esas olarak zayıflayan makroekonomik koşullara atılıyor çünkü zayıflayan veri noktaları ve ticaret savaşı tehditleri oynaklığı artırmış durumda. JPMorgan da bu eğilimi fark ediyor ve durgunluk etkilerinin varlık sınıfları arasında arttığını belirtiyor. Ancak hisse senedi ve faiz oranı piyasaları durgunluk olasılıklarının yüzde 50 kadar yüksek olduğunu belirtirken kredi piyasaları dikkate değer ölçüde daha düşük olasılıkları fiyatlıyor.
Banka, “Bu sapma, önceki iki yılın çoğunda bir fenomendi ve faiz oranı piyasaları veya hisse senedi piyasaları ABD’de durgunluğun yüksek olasılığını fiyatlandırırken kredi piyasaları çok daha az endişeliydi. Sonuçta kredi piyasaları haklı çıktı ve herhangi bir durgunluk yaşanmadı” diyor.
Hisse senedi ETF’lerine giriş, düşüşün geleceğini belirleyecek
Bunun yerine, geçici veriler, iki tür hedge fonunun pozisyonlarını azalttığını gösteriyor. Bu arada, bireysel yatırımcılar düşüşü satın almaya devam ediyor ve borsanın 19 Şubat’taki zirvesinden bu yana. ABD ETF’lerinden yalnızca bir günlük çıkış görülmüş durumda.
Panigirtzoglou, “ABD hisse senedi ETF’leri şimdiye kadar olduğu gibi çoğunlukla giriş görmeye devam ederse, mevcut ABD hisse senedi piyasası düzeltmesinin çoğunun geride kalmış olma ihtimali yüksek” diyor.
Bankanın tahmini hala test edilme aşamasında. Başkan Donald Trump’ın yeni tarife tehditleri ise piyasaları etkilemeye devam ediyor. Yine de Wall Street’in diğer alanlarından da resesyon korkularının abartılı olabileceğine dair sesle yükseliyor.
Wells Fargo, resesyon riskinin çok uzak bir ihtimal olduğunu ve tarife gürültüsünün bir yıl içinde sönümleneceğini öngörüyor. Yine Morgan Stanley de hisse senedi düzeltmesinin S&P 500 için 5.500 puan seviyesinde durabileceğini belirtiyor. Endeks dün 5.504,65 puana geriledikten sonra aldığı tepkiyle günü 5.553,09 puanda kapattı.
