Wall Street, Fed’in faiz indirimi için acele etmemesi gerektiği görüşünde.
ABD’de hisse senedi piyasalarının şu an için Fed’in faiz indirimlerine ihtiyacı olmadığı düşünülüyor.
Wall Street’in yeni mottosu, Fed’in faiz oranlarını tekrar düşürmeden önce anlamlı bir süre beklemesi gerektiği yönünde.
Piyasalar şu anki durumdan memnun
MarketWatch’tan Joy Wiltermuth’un haberine göre, ABD ekonomisi güçlü büyüme kaydetmeye devam ederken ve ikinci Trump yönetimi hala bir düzen oturtmaya çalışırken Fed dün politika faizini düşürmekten vazgeçti.
Fed Başkanı Jerome Powell, öğleden sonraki basın brifinginde ABD Merkez Bankası’nın ‘acele etmesine gerek olmadığını’ söyledi ve politika duruşunun zamana göre iyi ayarlanmış olduğunu ekledi.
Truist Advisory Services’ın eş yatırım sorumlusu Keith Lerner, Fed kararının ardından yaptığı açıklamada, “10 yıllık faiz oranı istikrarlı olduğu sürece hisse senedi piyasalarının şu anki halinden memnun olacağını düşünüyorum. Genel eğilim sonunda faiz indirimi yönünde olduğu sürece, piyasa iyi olacak” diyor.
Ekonomi büyüdü, resesyon korkuları savuşturuldu
Fed’in kısa vadeli politika faizini sabit tutma kararı, faizi birkaç toplantıda yüzde 4,25 ila yüzde 4,5 aralığına, yani 23 yıllık zirvesinin yüzde 1 oranında altına düşürdükten sonra yaygın olarak bekleniyordu.
Fed enflasyonu bastırmak için 2022’de faiz oranlarını hızla artırmaya başladığında, Wall Street’in başlıca endişelerinden biri faiz oranlarını çok uzun süre çok yüksek tutarak bir durgunluğa yol açmasıydı.
Ancak ekonomi büyümeye devam etmekle kalmadı, hisse senetleri rekor seviyelerde seyretti ve kurumsal tahvillerdeki spreadler hala yüzde 1’in altındaki rekor düşük seviyelere yakın. Bu, kurumsal borçlanma maliyetlerini kontrol altında tuttu ve hisse senetleri için kazanç büyümesini desteklemeye yardımcı oldu.
Fed’in hareket alanı var mı?
Monachil Capital Partners’ın kurucusu ve baş yatırım görevlisi Ali Meli, “Piyasalarda şu anda Fed’in piyasalara herhangi bir ek destek sağlamak için ne kadar alana sahip olduğu konusunda bir soru var” diyor.
Meli, Fed’in faiz oranlarını düşürmeye devam etmesi veya 6,8 trilyon dolarlık bilançosunu küçültme sürecini durdurması durumunda enflasyon üzerindeki kontrolünü kaybetme riskiyle karşı karşıya kalabileceğini söylüyor ve ekliyor: “Enflasyon riski çok yüksek.”
10 yıllık getiri hala ilgi odağı
10 yıllık Hazine tahvili getirisi, Fed’in kararından sonra yaklaşık yüzde 4,55 seviyesiyle marjinal olarak daha yüksekti. Son zamanlarda yüzde 4,8‘e ulaştı ve bu, hisse senetleri için sorunlu görülen bir seviye olan yüzde 5 seviyesine yeniden yükselebileceği endişelerini tetikledi.
Kısa vadeli oranlar önemli olsa da haneler ve işletmeler borçlanmalarının çoğunu finansal piyasaların uzun vadeli oranları fiyatladığı yere göre yapıyor.
Thornburg Investment Management’ta portföy yöneticisi olan Lon Erickson, “Piyasa, burada biraz takılabileceğimiz fikrine uyum sağlıyor ve bu sorun değil” diyor. 2022’de daha yüksek oranlara giden yol sancılı olsa da Erickson, ‘daha cömert ve ilgi çekici’ oranlar zemininde, müşterileri arasında tahvillerde süreyi biraz daha uzatmak için geçici bir iştah belirtisi gördüğünü söylüyor ve ekliyor: “Süre açısından bazı kısa süreli uzatmalar oluyor.”
Teknoloji hisseleri
Daha uzun süre yüksek kalacak oranlar, yüksek oranlar büyüme beklentilerini etkileyebileceği ve değerlemeler hakkında sorular ortaya çıkarabileceği için, yüksekten uçan teknoloji hisseleri için de önemli gözüküyor.
Nvidia ve diğer dev sermayeli teknoloji hisseleri, daha ucuz, alternatif yapay zeka teknolojileriyle ilgili endişeler ortaya çıktıkça bu hafta yoğun satış baskısına yenik düştü. Endişe, Çin’in DeepSeek‘inin veya potansiyel olarak diğer ABD dışı platformların, yapay zeka alanında mevcut ABD pazar lideri şirketlerin pahalı altyapı kurulumlarını paraya dönüştürme yeteneğini tehdit edebileceği yönündeydi.
Para piyasadana ayrılmadı, yer değiştirdi
Ancak hisse senedi piyasasının büyük kısmı şimdiye kadar büyük ölçüde zarar görmeden bu depremden kurtuldu. Truist’ten Lerner, “Para gerçekten piyasadan ayrılmadı, sadece yer değiştirdi” diyor. Bunun bir işareti olarak, Dow Jones Sanayi Ortalaması ve Russell Orta Ölçekli Büyüme Endeksi yıl başından bu yana sırasıyla yaklaşık yüzde 5 ve yüzde 6 oranında arttı, Nasdaq Bileşik Endeksi ve Russell 1000 Büyüme Endeksi ise yaklaşık yüzde 2 veya daha az arttı.
Rotasyon, kazanç büyümesinin genişlemesiyle desteklendi. Teknoloji sektörü, S&P 500’ün dördüncü çeyrek için yüzde 12.7’lik yıllık kazanç büyüme oranıyla hala büyük bir yer tutuyor ancak finans sektörü de son zamanlarda daha büyük bir faktör haline gelmiş durumda.
Bu, hisse senedi piyasalarındaki yüksek değerlemeler etrafında uzun süredir devam eden gerginliği yatıştırma potansiyeli taşıyor. FactSet’e göre, S&P 500’ün Ocak ortasındaki 12 aylık fiyat-kazanç oranı 10 yıllık ortalama olan 18,2’nin çok üzerinde, 21,6 olarak belirlendi. Yine de, Lerner’ın söylediğine göre, dikkatler artık piyasaların birkaç ‘Muhteşem Yedili’ teknoloji devinin kazançlarını nasıl hazmettiğine yöneliyor.
