Fitch Ratings, Fed faiz artırım sürecinde sona gelmiş olsa da, ABD’de 2024’te daha fazla kurumsal temerrüde hazır olunması gerektiğini söylüyor.
ABD’de Fed’in faiz artırım sürecinde sona gelmesi ve faiz indirimi beklentileri, hem piyasalarda hem ekonomiye dair öngörülerde olumlu bir hava esmesine neden oldu.
Fitch Ratings ise, bu olumlu hava sürecek olsa da, Fed’in parasal sıkılaştırma politikasının ekonomi üzerindeki etkilerinin henüz tam anlamıyla görülmediği görüşünde.
Kurumsal temerrütler artabilir
Businessinsider’dan Filip de Mott’un haberine göre, Fitch Ratings, Fed’in faiz artırımını bitirmiş olabileceğini ancak 2024’te daha fazla kurumsal temerrüde hazır olunması gerektiğini söyledi. Fitch Ratings, daha sıkı merkez bankası politikasının ekonomi üzerinde etkisini göstermeye devam etmesi nedeniyle hem ABD’de hem de Euro Bölgesi’nde kurumsal temerrütlerin gelecek yıl artacağı konusunda uyardı.
Ajans, Fed’in ABD piyasalarının öngördüğünden çok daha yüzeysel bir dönüş yapmasını bekliyor. Faiz oranlarının gelecek yıla kadar 75 baz puan düşerek Fed fon oranının yüzde 4,75 seviyesine geleceği öngörülüyor.
Ancak dünya çapındaki merkez bankalarının para politikası anlamında dönüş yapacağı yönündeki umutlara rağmen, yüksek borçlanma maliyetleri 2024 yılına kadar şirketler üzerinde yük olmaya devam edecek. Fitch, Çarşamba günü yayınladığı bir raporda, “Stresli tahvil ve kredi ihraççıları operasyonel açıdan giderek daha zor durumda görünüyor, düşük veya negatif serbest nakit akışı üretiyor ve/veya yüksek borç yüklerini azaltmak için FAVÖK’ü organik olarak artıramıyor” dedi.
2022’nin sonundan bu yana, ABD tahvil ve kredi ihraççıları arasındaki toplam 12 aylık temerrüt oranı kaldıraçlı krediler için yüzde 1,6’dan yüzde 3,04’e, yüksek getirili tahviller için ise yüzde 1,35’ten yüzde 2,99’a yükseldi.
Resesyon öngörülmüyor
Ekim ayındaki veriler, yıl boyunca bazı firmalar için borçlanma maliyetlerinin önceki yıllara kıyasla üç katına yaklaşması nedeniyle, 127 kurumsal borç temerrüdü gerçekleştiği açıklandı. Bu, beş yıllık ortalamanın yüzde 13 oranında üzerinde kurumsal temerrüt yaşandığı anlamına geliyor.
Ancak Fitch, 2024’te kaldıraçlı kredilerde temerrüt oranının yüzde 3,5 ila yüzde 4 aralığına yükselebileceğini tahmin ediyor. Fitch ayrıca, yüksek getirili tahvil temerrütlerinin 2021’de bu tür ihraççıların temerrüt oranının altı katından fazla olacak şekilde yüzde 5 ila yüzde 5,5 aralığına ulaşmasını bekliyor.
WeWork’un bu yılki iflasıyla daha da görünür olan zombi firmalar, borçlanma ihtiyaçlarını karşılamak için ellerinde nakit bulunmaması nedeniyle özellikle savunmasız durumda. Fitch, “2024 yılı için daha yüksek temerrüt oranı beklentileri, hala yüksek olan faiz oranlarının etkisi ve 2024’te ABD ekonomisinde 2023’e göre yavaşlama da dahil olmak üzere devam eden makroekonomik olumsuzlukları yansıtıyor” diyor. Ancak Fitch, ABD’nin 2024’te resesyona gireceğini öngörmüyor.
Wall Street ise uzun zamandır yaklaşmakta olan bir iflas dalgası konusunda uyarıda bulunuyor. Bank of America, 2024’te 46 milyar dolarlık sorunlu yüksek getirili borç ve temerrütlerin yüzde 3,4 seviyesine çıkmasını bekliyor.
