ABD’deki faiz indirimi beklentileri fonlama tercihlerine yansıyor.
Fed’in bu sene Mart ayında patlak veren bankacılık krizi için geliştirdiği BTFP fonlama penceresinden kullanımlar 20 Aralık’ta sona eren haftada 131 milyar dolar ile rekor düzeye ulaştı.
Bu pencerenin tercih edilmesinin sebebi ise faiz indirim beklentileri sonucu maliyetinin düşmesi oldu. BTFP penceresiyle bankalar bir yıllık OIS (overnight index swap) faizinin 10 baz puan üstünde maliyetle fonlama sağlayabiliyor.
OIS faizinin Fed faiz indirimi beklentilerini yansıtan swap fiyatlamasıyla irtibatlı olmasıyla bu kanaldan fonlama maliyeti yüzde 4,88’e kadar geriledi.
Bu oran bankalara arbitraj fırsatı yaratıyor. BTFP’den fonlanan banka Fed’deki hesaplarına parayı geri yatırarak yüzde 5,4’lük rezerv istikrar faizinden yararlanabilir.
İki faiz ortasındaki fark 52 baz puan ile marttan bu yana en yüksek düzeyde.
