Ortak görüş Amerikan Merkez Bankası’nın (Fed) bu hafta faiz oranlarını sabit tutacağı yönünde ancak üç uzman bunun bir hata olabileceğini söylüyor.
Hisse senedi piyasaları Çarşamba günkü Fed kararını büyük ölçüde önceden belli bir sonuç olarak görüyor ve merkez bankasının faiz oranlarını sabit tutma olasılığının yüzde 99’dan fazla olduğunu öngörüyor ancak bazı isimler, merkez bankasının faiz indirimine gitmek için çok uzun süre beklemesinden korkuyor.
Yeterince düşmeyen enflasyona olumsuz savaş faktörü eklendi
Insider’dan Christine Ji’nin haberine göre, son aylardaki nispeten düşük enflasyon rakamları Fed’e iyimser olmak için sebep veriyor ancak yetkililer fiyatları etkileyebilecek daha fazla veri beklerken enflasyon, borçlanma maliyetlerini düşürmesi için henüz yeterince düşmüş değil.
Tarife endişeleri hala devam ediyor ve şimdi, İsrail-İran çatışması nedeniyle ham petrolün maliyetiyle ilgili endişeler de Fed’in enflasyonun gidişatı konusunda endişelenmesi için bir neden daha eklemiş durumda.
Yine de bazı stratejistler Fed’in geçen Eylül ayında faiz oranlarını 50 baz puan düşürdüğünde bazıları tarafından hata olarak yorumlanan bir hata yapıp yapmayacağını merak ediyor. O zamanlar eleştirmenler, devasa faiz indiriminin yetkililerin ‘telafi’ niyetinden başka bir anlam ifade etmediğini söylemişti.
Powell, Trump’ın baskısı altında
Fed Başkanı Jerome Powell ayrıca, ABD Başkanı Donald Trump’ın kendisini defalarca eleştirmesinden ve onu kovmakla tehdit etmesinden dolayı, faiz oranlarını düşürmesi için siyasi baskı altında. Başkan, daha geçen hafta, faiz oranlarını düşürmediği için Powell’ı “Aptal” olarak niteledi.
Piyasa, 2025’te bir ila iki, 2026’da ise iki faiz indirimini fiyatlıyor. İşte bazı piyasa uzmanlarının Fed’in para politikasını gevşetme konusundaki tereddütleri konusunda endişelerini dile getirmelerinin nedenleri…
Neil Dutta – Renaissance Macro Research Ekonomi Departmanı Başkanı
Dutta enflasyonda yeniden bir hızlanma beklemiyor ancak bu ekonominin görünümünün parlak olduğu anlamına gelmiyor. Dutta’nın en büyük endişesi, zayıflık ve artan işsizlik belirtileri gösteren iş gücü piyasası. İşsizlik başvuruları artıyor, işe alım oranları yavaşlıyor ve ücretler durgun seyrediyor.
Mart ayında Fed, işsizlik oranının 2026 yılı sonuna kadar yüzde 4,3 olacağını öngörmüştü. Şimdi, piyasa konsensüsü işsizliğin yüzde 4,6‘ya yükseleceğini öngörüyor. Büyüyen bir işsizlik ekonomi için ciddi bir tehdit oluşturabilir ve Dutta, Fed’in buna yeterince dikkat etmediğine inanıyor. Dutta, “İşsizlik oranına dayanarak, 2026 için daha fazla faiz indirimi planlamalılar” diyor.
Dutta, hanehalkı bütçe kısıtlamaları nedeniyle enflasyonda bir canlanma konusunda daha az endişeli. Ev fiyatları düştü, bu da Amerikalıların net değerinin düştüğü anlamına geliyor. Bu, daha yüksek tasarruf oranları ve daha az harcamayla sonuçlanma eğiliminde olup enflasyonu baskı altında tutuyor. Dutta, “Fed, esasen şu anda eğrinin gerisinde kalmaya kendini şartlandırıyor” diyor.
Emily Roland ve Matt Miskin, Manulife John Hancock Investments baş yatırım stratejistleri
Roland ve Miskin, tarife belirsizliğinin bu yılki faiz indirimi görünümünü gölgelediğine inanıyor. Ticaret savaşıyla ilgili enflasyon endişeleri olmasaydı, baş yatırım stratejistleri, enflasyonun son birkaç aydır istikrarlı bir şekilde düşmesiyle Fed’in şimdiden faiz indirimlerine başlayabileceğine inanıyor.
Ancak şimdilik, Fed, tarife kaynaklı bir enflasyon artışına dair işaretleri izlerken bekle ve gör modunda.
Roland ve Miskin, Fed’in bu yıl faiz indirimi planları hakkında daha net bir sinyal vermeden önce büyük ihtimalle Ağustos ayındaki Jackson Hole toplantısına kadar bekleyeceğini öngörüyor. İkili, Çarşamba günü, Fed’in temel PCE enflasyon tahminini düşürmesini ancak gerçek GSYİH tahminini değiştirmemesini bekliyorlar.
Stratejistler iş gücü piyasasında bir miktar endişe görüyor: 7 Haziran’da sona eren hafta için ilk işsizlik başvuruları 248.000 idi ve devam eden işsizlik başvuruları artmaya devam ediyor.
Roland ve Miskin, paylaştıkları notta, “Fed’in tarifelerin potansiyel etkisini aylarca bekleyip görmesi ve verilere bağımlı olması zor. Muhtemelen piyasalar gibi verileri göz ardı ediyorlar ancak bu bizim görüşümüze göre eğrinin gerisinde kalmanın bir reçetesi” diye yazıyor.
Simona Mocuta – State Street Global Advisors ekonomisti
Mocuta, Fed’in ABD ekonomik büyümesini sürdürmek için bu yaz faiz oranlarını düşürmesi gerektiğine inanıyor.
Bugünkü faiz indirimi durumu Mocuta’ya Fed’in geçen yıl faiz indirimi yapma konusundaki tereddütünü ve bunun sonucunda 2024 Eylül ayında gerçekleşen 50 baz puanlık indirimi hatırlatıyor. Dutta gibi o da enflasyondan ziyade ikili yetkinin iş gücü piyasası kısmı konusunda daha fazla endişeli.
Mocuta, “Fed’in tarifelere rağmen faiz indirimi yapması gerektiğini düşünmemin nedeni, iş gücü piyasasının ve genel olarak ekonominin bir yıl öncesine göre bugüne kadar çok daha hassas bir noktada olması” diyor.
Mocuta, iş gücü talebinin zayıflamaya devam ettiği ve DOGE’nin federal istihdama yaptığı kesintiler gibi bazı katalizörlerin bu yaz sonuna veya sonbahara kadar sert verilerde görünmeyeceği konusunda uyarıyor ve “Çok geç indirime gitmek durgunluk riskini artırabilir” diyor. Mocuta, “Tüketici harcamaları güçlü kalırsa ekonomi durgunluktan kaçınır ve bu da ancak iş gücü piyasası güçlü kalırsa gerçekleşebilir” diye ekliyor.
Mocuta, Fed’in enflasyonu baskı altında tutması gerektiğini kabul ederken durgunluğu önlemek için hedefin üzerinde enflasyona sahip olmanın tam tersi olmasından daha iyi olduğuna inanıyor.
