Bugün açıklanacak ABD enflasyon verileri kısa vadede bazı ipuçları sunsa da, uzun vadede enflasyonun yüzde 2 seviyesine düşmesine pek ihtimal verilmiyor.
Dikkat çeken bir piyasa göstergesi, enflasyonun yıllarca yüzde 2’nin üzerinde kalabileceğini söylüyor.
Endişe verici sinyaller
MarketWatch’tan Vivien Lou Chen’in haberine göre, Penn Mutual Asset Management’ın baş yatırım sorumlusu Mark Heppenstall, “2021-22 enflasyon artışından geriye hala bir parça fiyat şoku kaldı” diyor.
ABD’de yatırımcılar ve trader’lar, bugün Ocak ayına ilişkin açıklanacak tüketici fiyat endeksi raporunun çoğunlukla 2024’ün son ayına göre çok az değişiklik veya hafif bir iyileşme yansıtmasını bekliyor. Yine de finans piyasasının bir kısmı gelecekteki fiyat artışları hakkında endişe verici sinyaller vermeye devam ediyor.
FactSet verilerine göre, beş yıllık nötr enflasyon oranı, yani orta vadede beklenen ortalama enflasyon, Salı günü yüzde 2,6 seviyesindeydi ve Ekim ayının sonundan bu yana büyük ölçüde 50 ve 200 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde kaldı. Ancak göstergesinin şu anda gönderdiği sinyal, enflasyonun yıllarca Fed’in yüzde 2 hedefinin üzerinde kalabileceği yönünde.
Garda Capital Partners’ın baş yatırım sorumlusu ve kurucu ortağı Tim Magnusson, “Enflasyonun 2021-23’te gördüğümüz seviyelere geri döneceğini düşünmesem de, enflasyonun önümüzdeki aylarda veya yıllarda Fed’in yüzde 2 hedefinin çok üzerinde kalması da ihtimal dışı değil” diyor ve Michigan Üniversitesi’nden bu görüşü destekler görünen tüketici beklentileriyle ilgili son verilere atıfta bulunuyor: “Eğer durum böyle olursa, bu açıkça Fed’i bekleme moduna sokacaktır.”
Yukarı yönlü sürpriz olasılığı
Bugün açıklanacak verilerde küçük bir yukarı yönlü sürpriz bile finans piyasalarını sarsma ve Fed yetkililerinin dikkatini çekme potansiyeline sahip. Bunun nedeni, enflasyon yatırımcılarının Ocak ayının yıllık manşet TÜFE enflasyon oranının yüzde 2,9 olarak gelmesini beklemeleri. Bu nedenle herhangi bir yukarı yönlü sürprizin bu okumayı Haziran 2024’ten bu yana ilk kez yüzde 3‘e veya daha da yükseğe itmesi muhtemel gözüküyor.
Enflasyon yatırımcıları genellikle Haziran’dan Kasım’a kadar yıllık manşet oranını yüzde 2,9 civarında tutacak inatçı bir enflasyon yolu öngörüyor. Başkan Donald Trump’ın hangi önerilerinin yürürlüğe gireceği konusundaki belirsizlikler ise bu bahsi yükseltiyor.
Bu arada, Wall Street Journal tarafından yapılan ankete katılan ekonomistler Ocak’taki yıllık manşet TÜFE enflasyon oranının ve daha dar yıllık çekirdek oranının sırasıyla yüzde 2,8 ve yüzde 3,1 seviyesinde kalmasını bekliyor. Bu oranlar Aralık ayındaki yüzde 2,9 ve yüzde 3,2’den biraz düşük. Aylık çekirdek okumanın ise yüzde 0,3 seviyesinde kalması bekleniyor.
Fed’in piyasalara etkisi sınırlı
Fed Başkanı Jerome Powell’ın Kongre önündeki yarıyıl ifadesinin ilk gününde yaptığı açıklamalar ise piyasa katılımcılarının enflasyon hakkındaki düşüncelerini pek etkilememiş gibi görünüyor. Dün yaptığı açıklamada Powell, faiz oranlarını ayarlamak için acele edilmediğini ve Trump’ın tarife önerilerinden hangisinin gerçekten uygulanacağının henüz belli olmadığını söyledi.
Hazine getirileri en az bir haftadır en yüksek seviyelerinde kapanırken 10 yıllık oran dört seans üst üste tırmandıktan sonra yüzde 4.54 seviyesinde kaldı. Bu arada, hisse senedi endeksleri dünü karışık seyirle kapattı.
Yerleşik enflasyonist zihniyet
Heppenstall’a göre, 10 yıllık getiri yüzde 4,5 civarında yeni bir aralığa yerleşebilir ve yatırımcılar bugün açıklanacak veriler sonrası tahvil piyasasında piyasayı hareketlendirecek önemli tepkileri azaltmak isteyebilir.
Heppenstall, “Hükümetten çıkan her hamlede bir ileri bir geri gidiş olacak, bazı günler olumlu, bazı günler olumsuz olacak. Getirilerin önemli ölçüde düşmesini beklemiyorum” diyor ve riskten kaçınma ortamının getirilerin yükselişini sınırlayacağını ekliyor.
Ayrıca, oluşmaya başlayan ‘yerleşik enflasyonist zihniyete’ de değinen Heppenstall, “Bir dereceye kadar, insanlar enflasyonun 2022’de yüzde 9’a çok hızlı bir şekilde ulaştığı gerçeğiyle hala mücadele ediyor” diyor.
Ülkenin bazı bölgelerinde bir kutu Cheerios’un (tahıl gevreği) 9 dolara satılmasını örnek veren Heppenstall, “2021-22 enflasyon artışından kalan küçük bir fiyat şoku hala var ve bu en büyük hayal kırıklığı” şeklinde konuşuyor.
