Bitcoin, 2009’daki başlangıcından bu yana oynaklığın özü olarak kabul ediliyor. Bu durum Bitcoin’i spekülasyona fazlasıyla açık ve çok riskli bir yatırım aracı yaparken bir yandan da cesurların yatırım aracı yapıyor.
Son dönemde ise Bitcoin’e has yüksek volatilitenin yumuşadığı görülüyor. Peki bu yumuşama, kripto para piyasasının öncü parasına yatırım yapanlar için nasıl mesajlar içeriyor?
Azalan volatilite iyi mi?
Professional Capital Management’ın kurucusu ve CEO’su Anthony Pompliano, The Pomp Letter’da yer alan makalesinde, volatilitenin yatırımcıların gözünde hangi anlamlara geldiği ve Bitcoin özelinde volatilitedeki düşüşün olası etkileri üzerinde duruyor.
Dünyanın en iyi yatırımcıları onlarca yıldır volatilite hakkında düşünüyor. Charlie Munger, “Volatilite umursadığımız bir risk değil. Umursadığımız şey sermayenin kalıcı kaybından kaçınmaktır” diyor. Peter Lynch ise, “Hisse senetlerinde para kazanmanın anahtarı onlardan korkup kaçmamaktır” diyor. Ve Peter Drucker, “Türbülans zamanlarındaki en büyük tehlike türbülans değil dünün mantığıyla hareket etmektir” diyerek volatiliteden korkulmaması gerektiğini vurguluyor. Hatta Sun Tzu’nun bile, “Kaosun ortasında fırsat da vardır” diyerek bu oyuna dahil olduğunu söylemek mümkün.
2009’dan bu yana volatilitenin merkezi
Nihayetinde yatırımcılar, söz konusu olan volatiliteyse iki gruba ayrılıyor: Volatilite arayanlar ve ondan saklanmaya çalışanlar. Bu, birinin nasıl yatırım yaptığını, hedeflerinin ne olduğunu ve nihayetinde portföyünün nasıl göründüğünü anlamak için en etkili filtrelerin başında geliyor.
Bitcoin, 2009’daki başlangıcından bu yana oynaklığın özü oldu. Dijital para birimi son 15 yılda yaklaşık yüzde 1.000.000 oranında değer kazandı. Aynı zaman diliminde bileşik yıllık büyüme oranı neredeyse yüzde 100 olarak gerçekleşti. Bu paranızı 15 yıl boyunca her yıl ikiye katlamak anlamına geliyor. Ancak bu getiriler, en az yüzde 80’lik fiyat düşüşleriyle birlikte gerçekleşti. Bu veriler, Bitcoin’in korkaklara göre olmadığını anlatıyor.
Oynaklık azalıyor
Ancak Bitcoin’in oynaklığı son bir yılda önemli ölçüde azaldı. Bloomberg’den Eric Balchunas, “BlackRock spot Bitcoin ETF’si IBIT’nin 60 günlük oynaklığının SPX’e oranı bir yıl önce 5,7 kat daha oynaktı; şimdi zar zor 1’in üzerinde seyrediyor. Bu, ABD hisse senetleriyle aynı oynaklık anlamına geliyor” diyor.
Bitcoinciler bundan hoşlanmıyor, onlar oynaklık istiyor. Birçoğu büyük yukarı hareketlerin ardından sert aşağı hareketler görmeyi tercih ediyor. Kaos, onların zihninde bir hata değil, bir özellik olarak öne çıkıyor ancak Balchunas bu noktayla ilginç bir soru soruyor: “Yükseliş yanlıları için bir düşünce deneyi: Ara sıra adrenalin patlaması yaşamak için her iki yöne hareket eden devasa mumları mı yoksa büyük balık paralarını çeken ve Bitcoin’e bir gün ana akım para birimi olarak kullanılması için bir şans veren azalan oynaklığa sahip yavaş bir tırmanışı mı tercih edersiniz?”
Bu soru üzerinde düşünmeye değer çünkü bu bir yandan da Bitcoin’in dönüşümü anlamına geliyor. Dijital varlık, ‘muhaliflik’ten ‘konsensüs’e dönüşüyor ve piyasa değeri arttıkça daha az riskli hale geliyor. En büyük sermaye havuzları artık Bitcoin’e tahsis yapabiliyor; bunda hem kritik seviyede bir kitleye ulaştığı hem de oynaklığın varlıklarını korumak isteyen yatırımcıları korkutmayacak bir seviyeye düşmesinin etkisi bulunuyor.
Yatırımcılar için cazip orta yol
Başta da belirtildiği gibi iki tür yatırımcı bulunuyor: Oynaklık arayanlar ve ondan saklananlar. Bitcoin, her iki grup için de garip bir şekilde çekici olan bir orta yol bulmuş durumda. Bitcoin çok oynak değil, çok durağan da değil ama tam kararında seyrediyor ve bu, Bitcoin’in yükselmeye devam edeceği ve bloktaki en yeni değer deposu aracılığıyla yarattığı dijital kara deliğe daha fazla sermaye çekeceği anlamına geliyor.
Geçmişteki oynaklık ne kadar eğlenceli olsa da, Bitcoin olgunlaşıyor ve büyüyor. Finansın yetişkinleri kapıyı çalıyor çünkü Bitcoin onların da kriterlerine uyan belirli özelliklere sahip hale gelmiş durumda. Piyasalara oynaklık için gelen Bitcoin sahipleriyse bundan sonra sadece biraz daha düşük getirilerle yaşamak zorunda kalacağa benziyor ancak ağlamaya başlamadan önce, Bitcoin’in düşük oynaklığının hala geleneksel Wall Street’in arkaik varlıklarından daha iyi performans gösterdiğini de unutmamak gerekiyor.
