Holding endeksinde son dönemde yaşanan değerleme baskısı, bilanço bazlı olarak birçok şirketin özkaynak değerinin altında fiyatlanmasına yol açtı. Bu durum, özellikle güçlü finansal yapıya sahip holdinglerin “değer fırsatı” görünümünü güçlendiriyor. Defter değerinin altında işlem gören hisseler arasında Net Holding (#NTHOL), GSD Holding (#GSDHO), Bera Holding (#BERA), Alarko Holding (#ALARK), Sabancı Holding (#SAHOL), Anadolu Grubu Holding (#AGHOL), Doğan Holding (#DOHOL), Inveo Holding (#INVEO), Koç Holding (#KCHOL), Loras Holding (#LRSHO), Güler Yatırım Holding (#GLRYH), Polisan Holding (#POLHO) ve 1000 Yatırımlar Holding (#BINHO) öne çıkıyor.
Net Holding, 0,35 PD/DD oranıyla en yüksek iskontoya sahip şirket konumunda. Şirketin piyasa değeri 21,7 milyar TL seviyesinde bulunurken, son 6 ayda %12’ye yakın değer kazandı. GSD Holding (0,41) ve Bera Holding (0,48) de benzer şekilde özvarlıklarının oldukça altında işlem görüyor. Alarko Holding (0,53), yüksek F/K oranına rağmen piyasa değerine kıyasla defter değerinin altında fiyatlanmaya devam ediyor.
Büyük ölçekli gruplardan Sabancı Holding (0,55) ve Anadolu Grubu Holding (0,61) gibi şirketlerin bile bu seviyelerde bulunması, endeks genelindeki değerleme sıkışıklığını gösteriyor. Doğan Holding (0,64) ise hem 6 aylık hem yıllık getirilerde pozitif ayrışırken, hâlâ iskontolu görünümünü koruyor.
Orta ölçekli şirketlerden Inveo Yatırım Holding (0,65) ve Loras Holding (0,70) teknik olarak güçlü yükseliş trendinde olmasına rağmen hâlâ defter değeri altındaki fiyatlamasını sürdürüyor. Koç Holding (0,70) ve Sabancı Holding (0,55) gibi büyük grupların bu seviyede işlem görmesi ise sektör genelinde temkinli fiyatlamanın hâlâ baskın olduğunu gösteriyor.
Ayrıca Güler Yatırım Holding (0,71), Polisan Holding (0,86) ve 1000 Yatırımlar Holding (0,89) da PD/DD oranı 1’in altında kalan diğer şirketler arasında yer alıyor. Bu hisseler, özellikle son bir yılda yüksek getiri sağlamalarına rağmen bilanço bazlı değerlemelerinde hâlâ iskonto barındırıyor.
Sonuç olarak holding hisselerinde defter değerinin altındaki fiyatlamalar, endeks genelinde değerleme farklarının sürdüğüne işaret ediyor. Güçlü bilanço yapısına sahip grupların bile bu seviyelerde işlem görmesi, uzun vadeli yatırımcılar için önemli bir “değer fırsatı” alanı oluşturuyor. Özellikle Koç, Sabancı, Doğan, Alarko ve Bera Holding gibi güçlü şirketlerde bu iskonto dikkatle izlenmeli.
