Dayanıklı tüketim sektörü, 2025 yılı itibarıyla piyasa değeri yüksek olmasına rağmen kârlılık tarafında zayıf bir görünüm sergiliyor. Sektörün en büyük şirketlerinde özsermaye büyüklükleri korunurken, net kâr tarafında ciddi bozulmalar dikkat çekiyor. Piyasa değerleri ile finansal performans arasındaki bu ayrışma, fiyatlamaların büyük ölçüde bilanço dışı beklentilerle şekillendiğini gösteriyor. Özellikle beyaz eşya ve elektronik ağırlıklı şirketlerde zarar eğilimi ortak bir tema hâline gelmiş durumda. Buna karşın bazı niş üretici ve sanayi odaklı firmalarda kârlılığın korunabildiği görülüyor. PD/DD oranlarının geniş bir bantta dağılması, sektör içinde değerleme algısının homojen olmadığını ortaya koyuyor. Bu tablo, dayanıklı tüketimde yatırımcıların şirket bazlı ayrım yaptığını düşündürüyor.
Sektörde piyasa değeri yüksek şirketlerin önemli bir kısmında zarar yazılması, “ölçek mi kârlılık mı?” sorusunu öne çıkarıyor. Özsermaye büyüklüğü güçlü olan şirketlerin dahi net kâr üretememesi, maliyet baskıları ve talep daralmasının etkisini yansıtıyor. Buna karşılık daha küçük ölçekli bazı şirketlerde pozitif kârlılık ve makul çarpanlar dikkat çekiyor. PD/DD ve F/K oranları birlikte değerlendirildiğinde, yatırımcıların sektör geneline değil, bilanço dayanıklılığı olan şirketlere yöneldiği görülüyor. Dayanıklı tüketimde fiyatlama davranışı, artık büyüklükten ziyade bilanço kalitesine duyarlı bir yapıya evrilmiş durumda.
Şirket bazlı özet görünüm
Arçelik (#ARCLK) – 70,5 milyar TL piyasa değeriyle sektör lideri konumunda; son dört çeyrekte 23,7 milyar TL zarar yazdı.
Vestel Beyaz Eşya (#VESBE) – 12,6 milyar TL piyasa değerine karşın 3,5 milyar TL net zarar dikkat çekiyor.
Özata Denizcilik (#OZATD) – Görece yüksek PD/DD oranı ve sınırlı zarar tablosu öne çıkıyor.
Vestel (#VESTL) – 10,1 milyar TL piyasa değeri bulunurken zarar seviyesi Arçelik’e yakın bir büyüklükte.
Alarko Carrier (#ALCAR) – 389 milyon TL net kâr ile listedeki az sayıdaki kârlı şirketten biri.
Hatsan Gemi (#HATSN) – Kârlı yapısına rağmen yüksek F/K oranı ile fiyatlama baskısı taşıyor.
Safkar Ege Soğutmacılık (#SAFKR) – Pozitif net kârına karşın yüksek PD/DD ve F/K oranları dikkat çekiyor.
İmaş Makina (#IMASM) – Zarar yazan şirketler arasında yer alıyor; piyasa değeri 4,7 milyar TL.
Bülbüloğlu Vinç (#BVSAN) – 348 milyon TL net kâr ve 11 seviyesindeki F/K oranı ile dengeli bir görünüm sunuyor.
Formet Metal ve Cam (#FORMT) – Zarar eden şirketler arasında; piyasa değeri 3,7 milyar TL seviyesinde.
Bu görünüm, dayanıklı tüketim sektöründe büyüklüğün tek başına yeterli olmadığını; kârlılık ve bilanço gücünün fiyatlamada belirleyici hâle geldiğini gösteriyor.
