Geçen yıl 9 ayda 133 milyar dolarlık hisse satan Warren Buffett portföyündeki 2 hisseyi uzun zamandır tutuyor
Efsane yatırımcı Warren Buffett 2024’ün ilk 9 ayında 133 milyar dolar değerinde hisse sattı. Buffett en büyük pozisyonu olan Apple’daki hisselerinin önemli bir kısmını, Bank of America’daki hisselerininse dörtte birini elden çıkardı.
En güncel göstergeler olan üçüncü çeyrek verilerine göre, Apple, American Express, Bank of America ve Coca-Cola hisseleri Buffett’ın 271 milyar dolarlık hisse senedi portföyünün %70’ini oluşturuyor. S&P 500 Endeksi’nin yaklaşık 30 katlık fiyat kazanç oranıyla işlem gördüğü bir dönemde Buffett’ın nakit biriktirmesi yatırımcılar için oldukça dikkat çekici.
1. Coca-Cola
Warren Buffett yatırım kariyeri boyunca en büyük tüketici markalarının bir kısmının hisselerini satın aldı. Efsane yatırımcının 1988’de Coca-Cola hisselerini cazip değerleme seviyelerinde görmesi ve satın alması da bunun için iyi bir örnek.
Coca Cola hisseleri 1987’deki Kara Pazartesi sırasında sert bir biçimde düşmüştü. Ancak şirket bilançolarında iki haneli büyüme performansı gösteriyordu ve halen olağanüstü küresel büyüme fırsatlarına sahipti. Kara Pazartesi’ndeki çöküş sonrasında hisseler 16 katlık FK oranıyla işlem görüyordu. Buffett da Berkshire varlıklarının beşte biriyle kola hissesi satın aldı.
Buffett o tarihten bu yana tek bir Coca-Cola hissesi bile satmadı. Hisse senedi aradan geçen 30 yıl boyunca birkaç kez bölündü. Sonuç olarak 2024’ün üçüncü çeyreği itibariyle Berkshire’ın 400 milyon adet Coca-Cola hissesi bulunuyor. Bu hisselerin mevcut değeri 25 milyar dolar ve Berkshire’a her yıl 776 milyon dolar temettü ödüyor.
Coca-Cola artık Berkshire’ın ilk kez yatırım yaptığı dönemdeki yüksek büyüme kaydeden şirket değil. Ancak şirket pazar payını genişlettikçe büyümesini de devam ettirecek gibi gözüküyor. Coca -Cola son çeyrekte ürün paketleme hacminde tek haneli küçük bir düşüş yaşadı. Bu aynı zamanda zayıflayan tüketici harcamalarını da yansıtıyor. Ancak uzun vadede şirket yöneticileri gelirlerin küresel içecek sektöründeki %4’lük geleneksel büyüme oranına göre daha güçlü olacağını öngörüyor.
Coca-Cola hisseleri 2025 bilanço beklentilerine göre 21 kat seviyesinde işlem görüyor ve %3,14’lük yüksek bir temettü oranı vadediyor. Şirketin bilançosunu gelirlerinden daha hızlı büyüttüğü düşünülürse S&P 500 Endeksi’nden daha yüksek performans gösteremeyeceği anlaşılabilir. Ancak Coca-Cola’nın güçlü markası ve istikrarlı satış performansı pasif gelirlerini artırmak isteyen yatırımcılar için hisseyi iyi bir tercih haline getiriyor.
2. American Express
Berkshire American Express hisselerinin önemli bir kısmını 30 yıldır tutuyor ve şirket 2024’ün üçüncü çeyreği itibariyle 151 milyon hisseye sahip. 1998 yılında pozisyonu eklemesinin ardından Buffett American Express hisselerini sabırlı bir biçimde tuttu ve işletmenin büyümesiyle birlikte bileşik getiri sağlamasına izin verdi.
American Express’in 1964’deki geliri 12,5 milyon dolarken 1994’te 1.4 milyar dolardı. Şirket geçen yılsa 9.9 milyar dolar gelir eldi etti. Bu rekor büyüme aynı zamanda şirketin rekabetçi performansına da işaret ediyor.
American Express sadece birkaç kredi kartı şirketinin hakim olduğu bir sektörde faaliyet gösteriyor. Şirket müşteri hizmetleri ve kart üyelik modelleriyle güçlü bir marka üretti. Üçüncü çeyrek itibariyle American Express’in net kart ücretleri yaklaşık 2.2 milyar dolardı. Bu bir yıl öncesindeki aynı çeyreğe göre %18’lik bir artışı işaret ediyor. Bu, American Express’e müşteri çekmek ve kart üyelerini tutmak için yeni avantajlara yeniden yatırım yapmayı sağlayabilecek bir gelir anlamına geliyor.
Bir diğer cazip konu da American Express kart sahiplerinin diğer kartların üyelerine göre daha fazla para harcama eğilimi göstermesi. Son dönemde zayıflayan tüketici harcamalarına rağmen şirketin toplam işlem hacimleri geçen yıl %6 büyüdü.
İşlem hacimlerindeki tek haneli büyümeye rağmen American Express yine de 2024 için %25’lik olağanüstü bilanço büyümesi gerçekleştirdi. Bu aynı zamanda kart ücretlerindeki güçlü büyümeyi, düşük temerrüt oranlarını ve yeni kart üyelerindeki istikrarlı büyümeyi yansıtıyor.
American Express hisseleri ucuz değil. 2025 bilanço tahminlerinin 20 katından işlem görüyor. Bu rakam 10 yıllık ortalama FK oranı olan 18 kat seviyesinin dahi üzerinde. Ancak analistler şirket yönetiminin hedefleriyle tutarlık olarak bilançoların uzun vadede yıllık yaklaşık %15 oranında artmasını bekliyor. Bu da mevcut değerlemeleri haklı çıkarabilir.
Olası bir resesyon halinde American Express’in daha zayıf finansal sonuçlar verme riski bulunsa da Buffett açık bir şekilde şirketin hisselerinin zaman içerisinde büyüyeceğine inanıyor.
