Amerikan ekonomisinde istihdam piyasası yavaşlıyor, gümrük tarifeleri yükseliyor. Ancak Wall Street Journal’ın haberine göre, Amerikan şirketleri hâlâ gayet iyi durumda görünüyor.
Son bilanço sezonunun neredeyse tamamlanmasıyla birlikte, S&P 500’de yer alan şirketlerin gelir ve kâr rakamları, ABD Başkanı Donald Trump’ın nisan ayında ithalata yönelik kapsamlı tarifeler açıklamasının ardından düşürülen beklentileri rahatlıkla aştı. FactSet verilerine göre, ikinci çeyrek bilançolarının geçen yıla kıyasla yaklaşık yüzde 12 artması bekleniyor. Bu oran, analistlerin temmuz başında öngördüğü yüzde 5’lik artışın çok üzerinde.
Bilançolardaki artışın asalan payı teknoloji şirketlerinden gelse de şirket yöneticileri bahar aylarına kıyasla ekonomi konusunda çok daha iyimser bir tablo çiziyor. AlphaSense verilerine göre, bilanço görüşmelerinde “resesyon” kelimesinin geçme oranı yüzde 84 düştü.
Bu sinyaller, son haftalarda büyük borsa endekslerinin rekor üzerine rekor kırmasına yardımcı oldu. S&P 500, nisan ayındaki dip seviyelerinden yüzde 29 yükseldi ve yılbaşına göre şu anda yüzde 9,7 artıda.
Son ekonomik veriler ise karışık bir tablo çiziyor. Zayıf istihdam rakamları, kısmen düşük işsizlik maaşı başvuruları ve olumlu sayılabilecek perakende satış verileriyle dengelendi. Geçen hafta açıklanan iki enflasyon raporu da çelişkili mesajlar verdi: Tüketici fiyat endeksindeki olumlu tabloyu, toptan eşya enflasyonuna ilişkin daha endişe verici bir rapor takip etti.
Buna rağmen bazı yatırımcılar, şirket kârları güçlü olduğu sürece alımlarına devam edeceklerini söylüyor. Bu hafta yatırımcılar, Home Depot, Target ve Walmart gibi büyük perakendecilerin bilançolarına odaklanacak tüketicilerin durumuna dair yeni ipuçları arayacak.
Carson Group Küresel Makro Stratejisti Sonu Varghese. “Farklı açılardan bakılırsa şirketler tüm bu süreçlerden şubat ya da mart ayına göre daha güçlü çıktı” dedi.
Bununla birlikte, ABD borsalarının tamamı aynı derecede iyi durumda değil. S&P 500’ün 11 sektöründen yalnızca ikisi (iletişim hizmetleri ve bilgi teknolojisi) endeksteki kâr artışının üçte ikisinden fazlasını sağlıyor. Bunun nedeni, Meta Platforms ve Microsoft gibi şirketlerin etkileyici çeyrek sonuçları.
Her iki şirket de yapay zekâ yatırımlarındaki yükselişin öncülerinden. Yatırımcılar yapay zekâ teknolojilerinin sağlayacağı verimlilik artışlarından faydalanmalarını umdukları şirketleri destekliyor. Dolayısıyla yapay zekâ altyapılaını inşa eden şirketler büyük getiriler sağlıyor. Yapay zekâ patlamasının simge şirketi haline gelen çip üreticisi Nvidia ise ayın ilerleyen günlerinde bilançosunu açıklayacak.
Bu arada, veri merkezleri için gaz türbini üreten GE Vernova, soğutma sistemleri sağlayan Comfort Systems ve yalıtım malzemeleri üreten Owens Corning gibi şirketler de son haftalarda güçlü bilançolar açıkladı ve hisselerinde önemli artışlar görüldü.
Diğer bazı şirketler için ise tablo daha zorlu. Ambalaj üreticileri, petrol ve doğalgaz sondajcıları ile gayrimenkul yatırım ortaklıkları bunlardan bazıları. ABD’nin Batı Yakası’nda daire kiralayan GYO firması Essex Property Trust, 30 Temmuz’daki bilanço görüşmesinde Los Angeles bölgesindeki zayıf talebi genel ekonomideki durgunluğa bağladı. Şirket hisseleri sonuçların açıklanmasından bu yana %11 düştü; bu durum, sektör genelindeki düşüşle paralel.
T. Rowe Price sermaye piyasaları stratejisti Tim Murray. “Şu anda gerçekten ikiye bölünmüş bir ekonomimiz var. Yapay zekâ harcamalarından yararlanamayan şirketler, ‘sürünerek ilerleme’ türünde bir senaryoda sıkışıp kalıyor” açıklamasında bulundu.
Bazı şirket yöneticileri ise Trump yönetiminin bir dizi ticaret anlaşması imzalaması ve ABD Kongresi’nin vergi indirimlerini onaylaması daha istikrarlı bir ekonomi beklentisine girdi. Şirket yöneticileri Amerikan ekonomik büyümesindeki yavaşlamanın kısa ömürlü olacağını umut ediyor. Şirket yöneticileri uzun süredir, ABD hükümet politikalarındaki belirsizliğin plan yapmalarını veya yatırım yapmalarını zorlaştırdığını, tüketici harcamalarını olumsuz etkilediğini savunuyordu.
United Airlines CEO’su Scott Kirby, 17 Temmuz’daki bilanço açıklamasında, “Son beş aydır hem şirketler hem de tüketiciler açısından yüksek belirsizlik nedeniyle talep zayıftı. Ancak son birkaç haftada belirsizlik azaldı. Asıl cesaret verici olansa, bu daha yüksek güven düzeyinin talepte anlamlı bir dönüm noktasına dönüşmesidir” dedi.
Yılın büyük bölümünde düşüşte olan United ve diğer hava yolu şirketlerinin hisseleri, geçen hafta ise yükselişteydi. United hisseleri bu yılın başından itibarin %4 oranında yükseldi.
Bazı yatırımcılar artık ekonomi konusunda temkinli bir iyimserlik taşıyor. Ancak aynı zamanda, hisselerin çok pahalı hale geldiğinden ve hata payı bırakmadığından endişe ediyor. S&P 500 şirketleri, önümüzdeki 12 aya ilişkin beklenen kârlarının 22,5 katı fiyatla işlem görüyor. Bu oran, son 10 yıl ortalaması olan 18,8’in oldukça üzerinde.
Crossmark Global Investments CEO’su Bob Doll, “Yüksek riskli bir boğa piyasasındayız. Hisseler, neredeyse kusursuz bir dünyayı fiyatlıyor. Ama gerçek dünya kusursuz değil” uyarısında bulundu.
