Altın fiyatlarında son dönemde yaşanan yükselişin devam edip etmeyeceği tartışılırken, ABD merkezli yatırım yönetim şirketinden kritik bir değerlendirme geldi. Invesco’nun 2026 yılının üçüncü çeyreğine ilişkin yayımladığı analizde, altın piyasasının görünümünü olumsuz etkileyebilecek iki önemli gelişme olarak doların güçlenmesi ve merkez bankalarının altın alımlarını yavaşlatması gösterildi.
ALTIN ÜÇÜNCÜ ÇEYREĞİ YÜKSELİŞLE TAMAMLADI
Invesco’nun değerlendirmesine göre altın, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırmasına ve tahvil getirilerindeki sert yükselişe rağmen üçüncü çeyrekte yüzde 3,7 değer kazandı.
Temmuz ayında ağırlıklı olarak 4 bin dolar seviyelerinde dalgalanan altın, ağustosta ABD’den gelen zayıf ekonomik veriler ve merkez bankalarının alımlarıyla yükseldi.
Eylül ayında tahvil faizlerinin artmasıyla baskı altında kalan değerli metal, çeyreği ons başına 4 bin 157 dolardan tamamladı.
TAHVİL FAİZLERİ ALTINI BASKILADI
Raporda, üçüncü çeyrekte altın fiyatlarını etkileyen en önemli gelişmelerden birinin ABD tahvil getirilerindeki yükseliş olduğu belirtildi.
ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 5,28’e, 30 yıllık tahvil faizi ise yüzde 5,63’e ulaşarak 2002’den bu yana en yüksek kapanış seviyelerini gördü.
Getiri sağlamayan bir varlık olan altının, özellikle reel faizlerin yükseldiği dönemlerde tahvil gibi alternatif yatırım araçları karşısında dezavantajlı hale gelebildiği vurgulandı.
MERKEZ BANKALARININ ALTIN TALEBİ GÜÇLÜ
Invesco, yüksek faiz ortamına rağmen altını destekleyen yapısal koşulların devam ettiğini bildirdi.
Merkez bankalarının döviz rezervlerini çeşitlendirmek amacıyla altın almayı sürdüreceği öngörülürken, küresel belirsizlikler, enflasyondan korunma ihtiyacı ve jeopolitik risklerin bu talepte belirleyici olduğu kaydedildi.
Dünya Altın Konseyi verilerine de yer verilen analizde, merkez bankalarının 2026 yılının ikinci çeyreğinde kayıtlardaki tüm ikinci çeyrek dönemlerinden daha fazla altın satın aldığı belirtildi.
Öte yandan, yılın büyük bölümünde gerileyen fiziki altına dayalı borsa yatırım ürünlerindeki (ETP) altın miktarının üçüncü çeyrekte yeniden yükselişe geçtiği ve son 12 ayın en yüksek düzeyine ulaştığı aktarıldı.
ALTINDA YÜKSELİŞİ BOZABİLECEK İKİ RİSK
Invesco, altının önümüzdeki dönemdeki performansını olumsuz etkileyebilecek iki temel risk üzerinde durdu.
Bunlardan ilki, ABD dolarının küresel piyasalarda daha da güçlenmesi. Doların değer kazanması, altının diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından pahalılaşmasına ve talebin zayıflamasına neden olabiliyor.
İkinci önemli risk ise merkez bankalarının altın alımlarında yavaşlamaya gitmesi. Son yıllarda fiyatları destekleyen başlıca unsurlardan biri olan resmi sektör talebinin zayıflaması, altının görünümü üzerinde baskı oluşturabilecek bir gelişme olarak değerlendirildi.
ALTINI YENİDEN YÜKSELTEN GELİŞMELER NELER OLABİLİR?
Raporda, aşağı yönlü risklerin yanında altın fiyatlarını destekleyebilecek gelişmelere de yer verildi.
Ekonomik büyümeye ilişkin endişelerin artarak faiz indirimlerini yeniden gündeme getirmesi, mali sürdürülebilirlik ve para birimlerinin değer kaybına yönelik kaygıların güçlenmesi ile yeni bir jeopolitik şok yaşanması, altın açısından olumlu senaryolar arasında sıralandı.
Invesco, finansal piyasalarda oynaklığın artması halinde altın fiyatlarında da sert hareketler yaşanabileceğine işaret ederken, merkez bankalarının devam eden talebinin değerli metal için önemli bir destek oluşturduğunu vurguladı.
