Borsa yatırımcıları FED’in en üst düzeyinden gelen uyarıları dahi dikkate almıyor. Uzmanlar FED Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook’un pazartesi günkü açıklamalarını Alan Greenspan’in ‘irrasyonel coşku’ uyarısına benzetti
ABD Merkez Bankası (FED) Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook pazartesi günü yaptığı açıklamada borsalara ilişkin şimdiye kadar yapılan en açık uyarılardan birini yaptı.
Cook açıklamasında, “Değerlemeler hisse senetleri ve şirket tahvili piyasaları da dahil olmak üzere birçok varlık sınıfında yükseldi. Yatırımların tahmini risk primleri tarihsel dağılımlarının dip noktasına yakın seyrediyor. Bu da piyasaların her şeyin mükemmel olacağı beklentisine göre fiyatlandığını ve dolayısıyla ekonomide ortaya çıkabilecek olumsuz haberlerden veya yatırımcı duyarlılığındaki bir değişiklikten kaynaklanabilecek büyük düşüşlere karşı hassas hale geldiğini gösteriyor” ifadelerine yer verdi.
Greenspan’in uyarılarının aksine Cook’un uyarıları borsalarda yankılanmak şöyle dursun yatırımcılar tarafından neredeyse hiç dikkate alınmadı. Pazartesi günü %0,6 yükselişle kapanan S&P 500 Endeksi yeniden 6.000 puan seviyesine yaklaştı.
MarketWatch’un haberine göre borsalardaki hisse değerlemelerinin tarihsel standartlara göre yüksek olduğu artık görmezden gelinemez bir gerçek konumunda. S&P 500 Endeksi geçen yıl art arda %20’nin üzerinde ikinci kez yükseldi. Goldman Sachs’a göre S&P 500 Endeksi değerleme hesaplamalarının iki ana kriteri olan defter değeri ve satış seviyelerine göre son 10 yılın ortalamalarının üzerinde.
Nobel Ödüllü Ekonomist Robert Shiller’ın ortaya attığı ‘ekonomik döngüye göre düzeltilmiş fiyat kazanç’ (CAPE) oranı 37 seviyesinde. Bu aynı zamanda dot-com balonunun patlamasından bu yana ulaşılan en yüksek seviyeye yaklaşıldığını belirtiyor.
B. Riley Wealth’in Baş Borsa Stratejisti Art Hogan konuyla ilgili açıklamasında Greenspan’in “haklı olduğunu ancak bu uyarıyı yapmak için dört yıl erken davrandığını” belirtiyor. Hogan bundan sonraki dönemlerde ise FED yetkililerinin piyasa değerlemelerinden uzak durmaya çalıştığına dikkat çekiyor.
Bu arada S&P 500’ün 11 sektöründen 5’i 2024’ü endeks genelinden daha yüksek performans göstererek kapattı. Baş stratejist borsa rallisinin artık sadece Muhteşem Yedili hisseleri tarafından yönlendirilmiyor olabileceğini dolayısıyla da değerlemelere ilişkin endişelerin hafiflemiş olabileceğini belirtiyor.
Yükselen değerlemeler Donald Trump’ın ikinci dönemiyle birlikte gelen deregülasyon umutlarını ve yapay zeka teknolojisiyle ilgili gelişmeleri yansıtıyor.
MW haberine göre Wall Street stratejistlerinin hemen hemen tamamı 2025’te borsaların yükselmesini bekliyor. Stifel’den Barry Bannister gibi piyasanın düşmesini bekleyen az sayıdaki analist bile yüksek değerlemelerin yanında ekonomide bozulma gibi ikinci bir unsurun ortaya çıkacağını öngörüyor.
Hisse senetleri yüksek değerlemelere sahipken temel göstergeler de bozulmaya başlarsa piyasalar gerçekten de savunmasız kalabilir.
Capital Wealth Planning CEO’su Kevin Simpson pazartesi günü yayınladığı bir notta, “Dördüncü çeyrek bilanço sezonu önümüzdeki hafta başlayacak. Yatırımcılar şirketlerin mevcut değerlemelerini desteklemek ve düşen FED faizlerine nasıl tepki verdiğini analiz etmek için bilanço artışları bekleyecekler. Dolayısıyla bilançoların piyasa gündeminin merkezinde olmasını bekliyoruz” dedi.
Simpson, “2025 hisse başı bilanço büyümesi için genel beklentiler %15’e yakın ve bu oran tarihsel ortalamaların iki katından fazla. Bilanço sezonu özellikle dev sermayeli teknoloji hisselerinde beklentilerin dışında bir uyarı işaretine sunarsa hisse değerlemelerine yönelik endişeleri de artıracaktır” uyarısında bulundu.
