Piyasalarda rehavetin arttığı ve ABD borsalarının rekor seviyelere ulaştığı bir dönemde, önde gelen yatırımcılar ve bankacılar, yükselişin olası riskleri gizlediği konusunda art arda uyarılarda bulunuyor. Amundi’nin baş yatırım sorumlusu Vincent Mortier‘den JPMorgan CEO’su Jamie Dimon‘a kadar Wall Street’in önemli isimleri, piyasanın Donald Trump’ın geri adım atacağına dair aşırı bir güvenle hareket ettiğini düşünüyor.
Mortier, finans çevrelerinde sıkça duyulan ‘Trump korkaktır, sonunda en sert adımları bile uygulamaz’ söylemine atıfta bulunarak, “Taco ticareti konusunda bir rehavet olduğu gözüme çarpıyor” diyor. Jamie Dimon ise son konuşmasında, piyasada tehlikeli bir rehavet havasının hakim olduğunun altını çiziyor.
Bazı eski Trump yetkilileri ise, piyasaların gelecekte Trump’ın sert gümrük vergisi politikalarından büyük ölçüde vazgeçeceğini varsaydığını ancak geçmiş deneyimlere göre bunun pek olası olmadığı uyarısında bulunuyor. “Trump gümrük vergilerini sever ve bunun değişeceğine dair net bir işaret yok” yorumu öne çıkıyor.
S&P 500 endeksi, Trump’ın temmuz ayı başında gümrük vergilerinin ertelendiğini açıklamasının ardından nisan ayındaki dipten yüzde 30’dan fazla yükseldi. Ancak Trump’ın Japonya, Kanada, Güney Kore, Brezilya gibi ülkelere yönelik yeni vergi tehditleri piyasada büyük bir sarsıntı yaratmadı; yatırımcılar potansiyel türbülans riskini hafife almaya devam ediyor.
1 Ağustos’tan itibaren devreye girmesi beklenen, “karşılıklı” ve yüksek gümrük vergileriyle ilgili Trump kararlılığını korurken, başlıca Wall Street bankaları müşterilerine “Aslında Trump böyle riskli adımlar atmaktansa vergileri hafifletmeyi tercih edecek” mesajını veriyor. Bu iyimser yaklaşım, piyasadaki oynaklığın düşük kalmasına ve ABD şirketlerinin kredi maliyetlerinin gerilemesine yol açıyor.
GARİP BİR DÖNEM!
Goldman Sachs ise son değerlendirmesinde piyasanın “Trump’ın tarifelerle ilgili duyurularına, nisan ayındaki dalgalanmalara kıyasla daha yumuşak tepki vermesinin ardında güvenilirlik sorunlarının yatabileceğini” belirtiyor. S&P 500 endeksi rekor seviyeye ulaşırken, bazı fon yöneticileri ve bankacılar, başkanın beklenmedik kararlarının piyasalarda ani şoka neden olabileceği konusunda alarm veriyor.
PGIM Küresel Tahviller Başkanı Robert Tipp, “Piyasalarda taco güveninin sarsılabileceği garip bir dönemden geçiyoruz. Tarifeler oldukça yüksek, buna rağmen piyasalar umursamıyor görünüyor. Bence asıl sınav, belki de yakında gelecek” diyor.
FARKLI RİSKLER VAR
Kongre’den geçen ve kamu borcuna trilyonlarca dolar yeni yük getirecek dev bütçe paketi gibi adımlar yatırımcıları endişelendiriyor. ABD dolarının yılın ilk yarısında 1973’ten bu yana en kötü performansını göstermesi ise döviz piyasalarındaki kırılganlığı gözler önüne seriyor.
Amundi’den Mortier, kurumun portföylerinde dolara düşük ağırlık verdiğini, doların diğer para birimleri karşısında değer kaybı öngördüklerini aktarıyor. Büyük bankaların üst düzey yöneticileri ise Trump’ın politika tercihleri ve harcamalarının, ABD’nin küresel anlamda “güvenli liman” ve “istikrarlı değer deposu” olma pozisyonunu sorgulattığını vurguluyor.
ARTAN BÜTÇE AÇIĞI
En büyük kaygılardan biri, ABD’nin artan bütçe açığı. Sektörden üst düzey bir isim, “Bu, barış döneminde İkinci Dünya Savaşı’ndan bu yana görülen en büyük açık. Dengeleri bozmak hem tahvil piyasalarını hem de doları zor duruma sokuyor” diyor.
Bazı yatırımcılar ise, ABD hukuku ve demokratik kurumlara yönelik son dönemde artan baskıların, Amerikan piyasalarının geçmişte sunduğu öngörülebilirlik ve güven ortamını zedelediğini ifade ediyor. “Dünyanın en büyük ve en istikrarlı ekonomisinde medyaya ya da üniversitelere baskı görmek, yatırımcıların aklındaki ABD algısını değiştirebiliyor. Güvenli liman olma özelliği giderek tartışılır hâle geliyor.” ifadesiyle uyarıyorlar.
