Trump yönetiminin kilit ortaklarıyla ticaret anlaşmaları yapmak için kat ettiği uzun yol, tarifelerin enflasyon üzerindeki nihai etkisinin ertelenmesi olasılığını artırıyor ve bu da Fed karar vericileri için daha fazla belirsizlik yaratıyor.
Fed Başkanı Jerome Powell, ticaret savaşının enflasyon için ne anlama geldiğine dair net bir kanıt görene kadar faiz oranlarını düşürmeyi beklemeyi tercih ettiğini defalarca söylemiş olsa da, Donald Trump’ın değişken ticaret politikasının bu süreci daha da belirsizleştirme ihtimali bulunuyor.
Powell’ın eli güçleniyor mu?
Insider’dan Christine Ji’nin haberine göre, ABD Başkanı Donald Trump’ın stabil olmaktan uzak tarife hedefleri Fed’in faiz oranı kararlarına bir belirsizlik katmanı daha ekleyebilir.
Donald Trump’ın Fed Başkanı Jerome Powell’a büyük öfkesine rağmen Fed harekete geçmek için acele etmiyor. Tarife son tarihlerinin 1 Ağustos’a ertelenmesiyle bu sürecin Powell’ın elini güçlendirerek uzamasını daha da mümkün kılıyor.
Geçen haftaki iş gücü raporunun güçlü bir iş gücü piyasası göstermeye devam etmesinin ardından bu ay faiz oranı indirimi olasılığı zaten düşüktü. Bu arada, Eylül ayında faiz indirimi olasılığı Salı günü yüzde 63 ile hala yüksek seyrediyor ancak bazı gözlemciler Fed’in o toplantıda da faiz oranlarını değiştirmeyeceğini düşünüyor.
Başarı neden bozulsun?
Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni, “Fed faiz oranlarını düşürürse, tahvil yatırımcıları bunui protesto edebilir ve gevşek finansal koşulların zaten yükselen borç seviyelerine vereceği olası zarar korkusuyla getirileri yükseltebilir” diyor.
Yardeni, “Gevşemeye devam ederlerse bu bir risk. İşsizlik oranı yüzde 4,1 ve enflasyon yüzde 2’nin biraz üzerinde. Bu başarıyı neden bozalım?” diye ekliyor.
Powell, Fed’in gevşemeyi ertelemesinin nedeni olarak Trump’ın tarifelerine işaret ediyor. Enflasyon bu yıl önemli ölçüde artmamış olsa da, birçok stratejist alımların etkisinin azalması ve şirketlerin tarifeleri tüketicilere aktarmasıyla yaz boyunca fiyatların artmasını bekliyor.
Stagflasyonist etki
UBS‘de sabit gelir başkanı olan Kurt Reiman‘a göre, tarife seviyelerinin yıl sonunda 15’lerin ortasında bitmesi muhtemel. Reiman yaptığı açıklamada, “Bu tarihten yıl sonuna kadar hala önemli bir risk görüyoruz ve bunun ekonomi için hafif bir stagflasyonist etki yaratmasını bekliyoruz” diyor.
Apollo‘nun baş ekonomisti Torsten Sløk‘un da bu yıla dair yaptığı stagflasyon riskleri, Powell için faiz indirimlerini daha da zorlaştıracak bir faktör olarak öne çıkıyor. Fed stagflasyon endişelerini açıkça dile getirmese de, Haziran toplantısında yıl sonu için işsizlik ve enflasyon tahminlerini artırdı.
Sløk bu yıl yalnızca bir faiz indirimi öngörüyor ve şöyle diyor: “Faiz indirimine Fed için gerek yok, özellikle de Powell önümüzdeki aylarda enflasyonda anlamlı bir artış beklediğini söylerken.”
İşe alım ve fiyatlandırmada zorluk
Bradesco Securities‘de hisse senedi stratejisi başkanı Ben Laider‘a göre ise dalgalanan tarife son tarihleri, şirketlerin işe alım ve fiyatlandırma planları yapmasını zorlaştıracak. Bu, iş gücü piyasası ve enflasyon okumalarının tarifelerin etkisini doğru bir şekilde yansıtmasının daha da uzun sürebileceği anlamına geliyor.
Laider, “Bu belirsizlik seviyesi, biraz azalmış olsa bile, karar alma ve güven için kesinlikle aşındırıcı” diyor.
CME FedWatch’a göre piyasalar bu ay faiz indirimi olasılığının yüzde 5’ten az olduğunu düşünüyor. Eylül ve sonrası için ise görünüm daha iyimser. Aralık ayına kadar faiz indirimi olasılığı yüzde 96 ancak, artan tarife haberleriyle Fed’in şimdilik ‘bekle ve gör’ modunda kalması daha muhtemel gözüküyor.
