ABD borsaları rekor seviyelerde dalgalanırken, yatırım dünyasının en çok tartışılan değerleme araçlarından biri olan Buffett göstergesi yeni zirvelere ulaştı. Ancak, Morgan Stanley’nin analizine göre bu gösterge, bugünün piyasasını değerlendirmek için yetersiz kalabilir.
Buffett Göstergesi Nedir ve Neden Tartışılıyor?
Warren Buffett’ın favori araçlarından biri olarak bilinen bu gösterge, ABD borsalarının toplam piyasa değerini ülkenin Gayri Safi Yurt İçi Hasılası (GSYİH) ile karşılaştırır. Pazartesi günü, ABD borsalarının piyasa değeri yaklaşık %209’a çıkarak, Ağustos 2021’deki %200’lük rekoru geride bıraktı.
Bu durum, bazı yatırımcılar tarafından borsanın aşırı değerli olduğuna ve düzeltmeye ihtiyaç duyduğuna dair bir işaret olarak yorumlanıyor. Ancak, Morgan Stanley’den Michael Mauboussin, göstergeyi değerlendirirken iki temel kusura dikkat çekiyor:
- Uluslararası Gelirlerin Yansıtılmaması
ABD şirketlerinin gelirlerinin yaklaşık %40’ı uluslararası piyasalardan geliyor. GSYİH ise yalnızca yurtiçi gelirleri kapsıyor. Bu durum, Buffett göstergesinin piyasa değerini olduğundan daha yüksek göstermesine neden oluyor. - Ekonomideki Dönüşüm
Dijitalleşme ve ekonomideki yapısal değişimler, geçmiş dönemlerin değerleme ölçütlerinin bugünkü piyasa yapısıyla uyuşmamasına yol açıyor. Özellikle teknoloji odaklı sektörlerin ağırlık kazandığı bir ekonomide, GSYİH ile piyasa değeri karşılaştırması eskisi kadar anlamlı değil.
Yeni Ekonominin Dinamikleri
BlackRock ve ekonomist David Rosenberg de bu analizleri destekliyor. BlackRock, hisse senedi piyasasının sektörel bileşiminin değiştiğini ve geçmişle yapılan karşılaştırmaların yanıltıcı olabileceğini savunuyor.
Rosenberg ise ABD ekonomisinin teknolojiye odaklı yapısının, geleneksel değerleme araçlarını yetersiz bıraktığını belirtiyor. Morgan Stanley’nin analizine göre, dijitalleşen ekonomi, GSYİH’nın mal ve hizmetlerin değerini tam olarak ölçmesini engelliyor.
Buffett Göstergesi Ne Kadar Güvenilir?
Warren Buffett da bu göstergenin mutlak bir değerleme aracı olmadığını kabul ediyor. Berkshire Hathaway’in 2017 hissedar toplantısında Buffett, “Birçok gösterge önemlidir, ancak piyasanın değerini yalnızca bir veya iki formülle anlamlandırmak mümkün değil,” demişti.
Sonuç olarak, yatırımcıların Buffett göstergesi gibi araçları kullanırken dikkatli olmaları gerekiyor. Geleneksel araçlar, piyasanın değişen dinamikleri karşısında eskisi kadar etkili olmayabilir. Bu da yatırım kararlarında daha kapsamlı analizlere ihtiyaç duyulduğunu gösteriyor.
