Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) son enflasyon raporunda verdiği iletiler, enflasyonla çaba konusunda kararlı bir duruşun kelam konusu olduğunu ortaya koyarken, piyasada oluşan göstergeler enflasyon beklentilerinde azalmaya işaret etti.
Türkiye’nin 2 yıllık tahvil getirisi Salı günü süratli bir yükselişle yüzde 42’nin üzerine çıkarken 10 yıl vadeli tahvil getirisi ile ortasındaki makas da 13 puanı aştı. Böylece son devrin en yüksek negatif getiri eğrisi kaydedildi.
Getiri eğrisi tıpkı risklilik seviyesinde, birebir ölçüde likit ve birebir biçimde vergilendirilen fakat vadeleri farklı olan tahvillerin randımanları ortasında vaktin belirli bir noktasındaki bağlantıyı gösteriyor.
Getiri eğrileri olumlu eğimli, negatif eğimli yahut düz olabiliyor.
Bu eğrinin müspet eğimli olması, uzun vadeli tahvillerin faizlerinin kısa vadeli tahvillerin faizlerinden daha yüksek olduğunu gösteriyor. Kelam konusu eğrinin negatif eğimli olması, uzun vadeli tahvillerin faizlerinin kısa vadeli tahvillerin faizlerinden daha düşük olduğuna işaret ediyor.
Getiri eğrisinin eğimini belirleyen ögelerden biri olarak enflasyon beklentileri öne çıkıyor. Bu nedenle getiri eğrisinin düzleşmesi ya da negatif eğimli bir getiri eğrisi, geleceğe yönelik enflasyon beklentilerinde azalma olarak yorumlanıyor.
Bu manada düz eğimli yahut eğimi azalan bir getiri eğrisi, merkez bankasının sıkı para siyaseti uyguladığının bir göstergesi olarak algılanabiliyor.
TCMB’nin piyasa iştirakçileri anketinde ise beklentiler yükseliyor
Getiri eğrisinde negatif eğim gerçekleşirken TCMB’nin son piyasa iştirakçileri anketinde uzun vadeli enflasyon beklentilerinde hâlâ yükseliş ivmesi kaydediliyor.
Buna nazaran Ekim ayı anketinde 12 ay sonrasına ait beklenti yüzde 45,28’e çıktı. 24 ay sonrasının enflasyon beklentisi ise yüzde 26’ya dayandı.
5 yıl sonrasının beklentisi de yüzde 11’in üzerine çıktı.
TCMB Lideri Hafize Gaye Erkan yılın son enflasyon raporu sunumunda enflasyonda düzelme görülene kadar mali sıkılaşmanın devam edeceğini vurgularken enflasyonun Mayıs ayında yüzde 70-yüzde 75 ortasında zirve yapmasının beklendiğini söz etmişti.
Erkan, bankanın yıl sonu enflasyon varsayımının yüzde 58’den Orta Vadeli Program ile uyumlu biçimde yüzde 65’e, 2024 yıl sonu enflasyon kestiriminin ise yüzde 33’ten yüzde 36’ya yükseltildiğini açıklamıştı.
