ABD borsalarındaki çöküşün etkileri hala sürüyor. Yatırımcılar düşüşün derinleşmesinden endişe ediyor.
Fundstrat ise, borsa korku göstergesindeki keskin tersine dönüşün yatırımcılar için en kötüsünün geride kaldığı anlamına geldiğini söylüyor.
Dip seviyenin işareti
Insider’dan Matthew Fox’un haberine göre, Fundstrat, “Wall Street’in korku göstergesindeki tarihi artış ve ardından gelen belirgin düşüş, borsaların yaşadığı ‘büyüme korkusu’nda en kötüsünün geride kaldığını gösteriyor” diyor. Tom Lee, paylaştığı notta, daha çok VIX olarak bilinen CBOE Volatilite Endeksi’nin borsada dip seviyenin görüldüğü gibi davrandığını söylüyor.
VIX, pazartesi günü rekor bir şekilde yüzde 172‘lik günlük artışla 65,73 seviyesine çıkarak tarihi bir sıçramaya imza attı ve bu, şimdiye kadarki en yüksek üçüncü yükselişe karşılık geldi. Bu artış, dünya genelinde riskli varlıkları düşüren ‘yen carry trade’inin şiddetli bir şekilde geri çekilmesinin ortasında gerçekleşti. VIX’in daha yüksek bir seviyeye ulaştığı tek zaman, Ekim 2008’deki Büyük Finans Krizi sırasında ulaştığı 89,53 puan zirvesi ve Mart 2020’deki Kovid-19 salgını sırasında ulaştığı 85,47 puan zirvesiydi.
Ancak Pazartesi günü şimdiye kadarki en yüksek üçüncü seviyesine ulaştığından beri VIX Salı günü 65,73’ten 27,71’e düşerek keskin bir düşüş yaşadı ve bu da yüzde 58‘lik bir zirve-dip düşüşüne karşılık geldi. Yine de, endeks, satıştan önce işlem gördüğü seviyenin belirgin şekilde üzerinde kalmaya devam ediyor.
Sistematik bir kriz olmadığı kanıtlandı
Lee, “VIX’in 66’dan 27’ye düşmesi olumlu bir işaret. Bu aynı zamanda en kötüsünün geride kaldığını ve bir ‘büyüme korkusu’nun da bir göstergesi” diyor ve normalleşen VIX’in, geçen haftaki borsa düşüşünün sistematik bir kriz olmadığını doğruladığını ekliyor.
Kapanış bazında, VIX yüzde 28,2 düşüşle kapandı ve bu, kayıtlardaki en keskin ikinci günlük düşüşe karşılık geldi ve sadece 10 Mayıs 2010’da görülen yüzde 29,6‘lık düşüş tarafından gölgede bırakıldı. Bu, Dow Jones Sanayi Ortalaması’nın birkaç dakika içinde yaklaşık yüzde 9 oranında düşmesine neden olan ani bir çöküşün ardından gelen işlem günü gerçekleşti.
Carson Group baş piyasa stratejisti Ryan Detrick, VIX bu kadar hızlı düşüşler yaşadığında, borsanın ileride önemli kazançlar görme eğiliminde olduğunu söyledi.
Detrick, “VIX dün 10 puandan fazla düşüşle kapandı, bu çok nadir olan bir durum. Bu son olarak Mayıs 2010’daki çöküşten, Ağustos 2011’deki ABD borç notu düşüşünden ve Mart 2020’den sonra gerçekleşti. Bu üç zaman da yatırımcılar için oldukça yükseliş eğilimli zamanlardı ve bir yıl sonra S&P 500 her seferinde yükseldi ve ortalama yüzde 37 oranında arttı” diye konuştu.
Büyüme korkusu ve toparlanma
Fundstrat’ın bulguları ise VIX’in 1990’daki kuruluşundan bu yana, yüzde 65‘ten fazla oranda üç günlük bir artış gördüğü ve 25 seviyesinin üzerinde kapandığı dokuz zaman olduğunu gösteriyor. Bu örneklerin neredeyse yarısında, hisse senetleri birkaç gün içinde dip yapıyor ve S&P 500, sonraki üç ayda yüzde 7’lik üç aylık ortalama getiri sağlıyor ve bu yüzde 100 kazanma oranıyla gerçekleşiyor.
Lee, “VIX böyle yükseldiğinde, bir düşüşün sonunda olursunuz ve iki gün içinde dip yaparsınız, bu yüzden bugün başlayan yükselişin bu parametreler içinde olduğunu düşünüyorum” diyor.
Pazartesi günü VIX zirveye ulaştığından beri, S&P 500 yüzde 4 oranında toparlanırken Nasdaq 100 yaklaşık yüzde 5 oranında yükseldi.
İleriye bakıldığında, düşük faiz oranları uzun zamandır hisse senetleri için olumlu bir katalizör olarak görülüyordu. CME FedWatch Tool’a göre, yatırımcılar şu an itibarıyla Fed’in yıl sonuna kadar faiz oranlarını 100 baz puan düşürmesini bekliyor.
Lee, “Gerçek bir para maliyeti düşüşü olacak ve bunun konut kredisi, otomobil kredisi ve kredi kartı ve ticari kredi gibi diğer kredi araçlarını kullanan tüketiciler için muazzam bir fayda sağlaması gerekiyor. Sonuç olarak, piyasalar kesinlikle toparlanma konusunda güçlü işaretler gösteriyor. Ayrıca bu paniği, nihayetinde bir büyüme korkusu olarak görüyoruz” diyor.
