Jerome Powell ve Fed’in Aralık ayında faiz indirimlerine ara vermesi ihtimaller dahilinde kabul ediliyor.
Wall Street’in bazı isimleri, Kasım ayı istihdam verilerinin para politikasının sabit tutulması gerekliliğini desteklediğini söylüyor.
Beklenti 25 baz puanlık indirim
MarketWatch’tan Greg Robb’un haberine göre, ekonomistler ve yatırımcılar arasında yaygın olan görüş, Fed’in 18 Aralık’ta referans faiz oranını çeyrek puan daha düşüreceği ve ardından 2025’teki ilk toplantısında faiz indirimlerine ara vereceği yönünde.
SGH Macro Advisors’ın baş ekonomisti Tim Duy, etkili Fed Guvernörü Christopher Waller’ın Aralık ayında bir indirimden yana olduğu yönündeki açıklamaları ve diğer Fed yetkililerinin ‘geri çekilmeden yana olmadıklarına’ yönelik açıklamalarıyla bu beklentinin sağlamlaştığını söylüyor.
Eski Fed Başkan Yardımcısı Roger Ferguson da Fed’in bu ay faiz oranlarını düşüreceğini düşündüğünü belirtiyor. Ferguson, “Günün sonunda, bu yakın bir çağrı olacak, ancak 25 baz puanla devam etmeleri ve ardından kesinlikle duraklama ve bekle ve gör moduna geçmeleri muhtemel” diye ekliyor.
İş gücü piyasasının zarar görme ihtimali
Ancak Cuma günü Kasım ayı istihdam raporunun ve diğer son verilerin ardından birçok ekonomist ve piyasa katılımcısı, Fed’in Aralık ayında ara verip vermemesi gerektiğini merak ediyor.
Apollo Management’ın baş ekonomisti Torsten Slok, hedge fonu meslektaşlarının Fed’in bir sonraki adımının faiz artırımı olup olmaması gerektiğini tartışmaya başladıklarını söylüyor ve “Fed’in referans faizi artık yüzde 4,5-4,75 aralığında” diyor.
Fed yetkililerinin faiz oranlarını düşürmeye devam etmelerinin temel nedenlerinden biri, artık ‘kısıtlayıcı’ olmaları veya sağlıklı bir iş gücü piyasasına fren görevi görecek kadar yüksek kalmaları. Endişe ise, bu frenin çok uzun süre basılı kalması durumunda, yeniden başlatılması çok zor olan iş gücü piyasasını durdurabileceği yönünde.
Waller, bu noktada, ”Para politikasının hala kısıtlayıcı olduğuna inanıyorum” diyor. Ancak Apollo’dan Slok, faiz oranlarının seviyesinin ekonomi üzerinde bir fren görevi gördüğüne dair herhangi bir işaret görmenin zor olduğunu söylüyor ve Atlanta Fed’in GDPNow tahmininin, dördüncü çeyrekte büyümenin yıllık yüzde 3,3 oranında hızlandığını gösterdiğini, bunun ABD ekonomisi için istikrarlı bir oran olarak kabul edilen yaklaşık yüzde 2’lik büyüme oranının çok üzerinde olduğunu belirtiyor.
Ayrıca, iş piyasasının önemli kısımlarının Kasım ayında beklenenden daha sıcak seyrettiği görülüyor. Ekonomi, Kasım ayında 214 bin iş tahmininden daha güçlü bir şekilde 227 bin iş ekledi. Ortalama saatlik kazançlar ise yüzde 0,4 oranında artarak tahminlerin üzerinde bir biçimde yıllık oranı yüzde 4 seviyesine çıkardı,
Fed yetkilileri, ne gaza ne de frene basmak anlamına gelen ‘nötr’ oranların ne olacağı konusunda fikir ayrılığına düşmüş durumda. Ancak Fed yetkililerinin en yüksek tahmini yüzde 4 civarında seyrediyor.
Eski St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Aralık ayında yapılacak bir indirimin faiz oranlarını ‘olması gereken yere oldukça yakın’ hale getireceğini söylüyor.
Enflasyon düşüyor
Fed’in bir diğer faiz indiriminin ardındaki bir diğer önemli neden de politika yapıcıların enflasyonun düştüğüne inanması. Duy, “Daha şahin Fed yetkilileri, son verilerden daha fazla endişe duyuyorlar. Daha ılımlı olanlar ise bunu hala açıkça yolda bir tümsek olarak görüyorlar” diyor.
Fed Başkanı Jerome Powell ise ‘yolda tümsek’ kampında saf tutuyor. Powell, Çarşamba günü New York Times konferansında yaptığı konuşmada, “Enflasyon konusunda henüz tam olarak istenilen yerde değiliz ancak yine de ilerleme kaydediyoruz” dedi.
Eski Fed çalışanı ve MacroPolicy Perspectives Başkanı Julia Coronado ise, ekonominin ‘enflasyon acil durumundan çıktığı’ görüşünde. Coronado, “Çok ateşliydi ve Fed açıkça geride kalmıştı ancak artık o dünyada değiliz” diyor.
Fed Aralık ayını atlarsa piyasa şaşırabilir
Öte yandan, Fed’in faiz artışlarını durdurmasını isteyen ekonomistler enflasyon konusunda daha fazla endişeli. FAO Economics’in baş ekonomisti Robert Brusca, “Fed’in faiz oranlarını düşürürken bile enflasyonun düşmeye devam edeceği görüşünü nereden aldığını tam olarak anlamıyorum” diyor ve ekliyor: “Herhalde enflasyonun ‘kendi kendine ortadan kalkacağını’ varsayıyorlar.”
Türev piyasalarındaki yatırımcılar artık Aralık ayında faiz indirimi olasılığının yaklaşık yüzde 90 olduğunu düşünüyor. Fed yetkilileri faiz oranlarındaki hareketlerle piyasaları şaşırtmaktan çekiniyor.
Ferguson, “İster beğenin ister beğenmeyin, piyasada oluşan beklentilerin oldukça hızlı bir şekilde ortadan kaldırılması gerekecek ve bunu yapacak alanları olduğundan emin değilim” diyor ve ekliyor: “Ancak bu Fed aynı zamanda son dakikada geri adım atma kapasitesine de sahip.”
