Bitcoin’in yüksek oranda ve kurumsal düzeyde benimsenmesi ve son dönemdeki performansı, onu bir alternatif olmaktan çıkarıp temel bir yatırım aracı haline getiriyor.
Önde gelen veri sağlayıcısı RedStone’un kurucu ortağı ve COO’su Marcin Kazmierczak ise tüm olumlu gelişmelere rağmen Bitcoin’in altın veya tahvillerin yerini almaya hazır olmadığı uyarısında bulunuyor.
Bir sonraki adıma hazır mı?
BeinCrypto’dan Lockridge Okoth’un haberine göre, Bitcoin ana akım finans dünyasındaki yerini her geçen gün sağlamlaştırıyor. Öncü kripto paranın geleneksel hisse senedi piyasalarından ayrılması anlatısı özellikle son dönemde önemli bir ilgi görüyor. Peki Bitcoin, bir sonraki adıma hazır mı?
BeInCrypto’nun Nisan ayındaki son gelişmeler, altın yeni zirvelere yükselirken ve Bitcoin geride kalırken dijital altın anlatısının bozulup bozulmadığına odaklanmıştı. Kazmierczakü, “Bitcoin hala bir çeşitlendirici ancak güvenilir bir koruma aracı değil” diyor.
‘O zaman’ nihayet geldi mi?
ABD Hazine Bakanlığı’nın yakın zamanda paylaştığı rapor, Bitcoin’in dijital altın olarak yaygın bir şekilde savunulmasının ardından geliyor ve birçok kişi bu durumu olumsuz piyasa fiyat hareketlerine karşı güvenli liman varlığı olarak tarif ediyor. Raporda, “Bitcoin için birincil kullanım durumu, merkezi olmayan finans (DeFi) dünyasında bir değer deposu, yani ‘dijital altın’ gibi görünüyor” deniliyor.
Ancak son bulgular şu soruyu gündeme getiriyor: “‘O zaman’ sonunda geldi mi? Bitcoin geleneksel piyasalar için bir korunma yöntemi mi?”
Hisse senedi piyasalarıyla korelasyon
Önde gelen veri sağlayıcısı RedStone’un kurucu ortağı ve COO’su Marcin Kazmierczak’ın temel çıkarımları ve veriler ise Bitcoin’in portföy çeşitlendiricisi rolünü destekliyor. Kazmierczak, son 12 aylık açık Amerikan piyasası günlerine dair Bitcoin ve S&P 500 verilerini analiz ediyor. Analiz haftalık ve aylık zaman dilimlerinde yapılıyor.
Daha kısa vadeli bir görünüm sağlayan 7 günlük korelasyon için, Bitcoin’in Amerikan borsa piyasalarıyla güçlü bir negatif korelasyon gösterdiği dönemlere dikkat çekiyor. Kazmierczak, durumu, “Bunlar, birçok kişinin Bitcoin’in daha geniş piyasalardan ayrılmasını istediği dönemler” diye açıklıyor.
Ancak 7 günlük analiz, kısa vadeli bir ölçüt ve bu da onu piyasa gürültüsünden etkilenmeye açık hale getiriyor. 30 günlük grafik ise daha net bir temsil sağlıyor. Bu zaman dilimi, 12 ay boyunca mütevazı pozitif, sıfıra yakın ve hafif negatif korelasyonlar arasında birkaç kaymayı ortaya koyuyor.
Bitcoin geleneksel hedge’lerin yerini almaya hazır olmayabilir
Kazmierczak, Bitcoin’in geçen yıl S&P 500 ile değişken korelasyon sergilediğini açıklıyor ve bunun Bitcoin’i altın veya tahviller gibi geleneksel hedge’lerin yerine koyma anlatısını desteklemediğini söylüyor.
Kazmierczak, “-0,2 ile 0,4 arasında değişen korelasyonlarla Bitcoin, etkili portföy koruması için gerçekten ihtiyaç duyulan tutarlı negatif korelasyonu sağlamak yerine hisse senetleriyle değişken bir ilişki gösteriyor” diyor.
Kurumsal oyuncuların Bitcoin’i temelde hala riskli bir varlık olarak sınıflandırdığı gözlemleniyor. Kazmierczak’a göre bu aralık, Bitcoin’in geleneksel hisse senedi piyasalarından periyodik olarak bağımsız çalıştığını gösteriyor.
Kazmierczak ayrıca korelasyonun genellikle portföy çeşitlendirmesine fayda sağlayacak kadar mütevazı olduğuna inanıyor. Ancak, varyans Bitcoin’in güvenilir bir karşı hareket koruması olarak işlev görmesini engelliyor.
Kazmierczak, “Bu ilişki Bitcoin’i bir cennet varlığı olmaktan ziyade çeşitlendirici bir kategoriye koyuyor… Bitcoin bir portföye çeşitlilik katabilir ancak sürekli olarak ters yönde hareket etmediği için borsa çöküşlerine karşı güvenilir bir koruma sağlamaz” diye ekliyor.
‘Güvenli liman’ rolü için zamana ihtiyaç var
Bununla birlikte, RedStone yöneticisi, Bitcoin gerçekten güvenli liman, riskten uzak bir varlık olarak görülmeye başlarsa, bunun modern finans tarihindeki en derin varlık anlatı dönüşümüne işaret edeceğini belirtiyor. Kazmierczak, “Bunun mümkün olduğuna inanıyorum. Ancak kripto topluluğunun istediği kadar kısa bir zaman diliminde değil” diyor.
Veriler, Bitcoin’in performansının, özellikle 2024-2025’te, geleneksel hisse senedi piyasalarından sıklıkla farklılaştığını gösteriyor. Ancak, bu kesin olarak hisse senetleriyle kalıcı bir ayrışma veya tutarlı bir negatif korelasyon oluştuğunu göstermiyor.
Bitcoin zaman zaman daha iyi performans gösterse de, S&P 500 ile korelasyon dönemlerinin ağırlıkta olduğu görülüyor ve bu da portföy korumasındaki rolünün belirsiz ve bağlama bağlı olduğunu gösteriyor.
