Küresel yatırım bankalarının yayımladığı raporlar, altın piyasasına dair orta vadeli beklentileri yeniden gündeme taşıdı. J.P. Morgan, artan jeopolitik ve ekonomik belirsizliklerin yanı sıra ETF’ler ve merkez bankalarından gelen güçlü talebin altın fiyatlarını desteklemeye devam edeceğini belirtti. Banka, 2026 yılı sonunda altın ons fiyatının 5 bin dolara yaklaşabileceğini öngörüyor.
Goldman Sachs ve Morgan Stanley ise daha temkinli bir duruş sergileyerek, faiz indirimleri ve güçlü talep dinamiklerinin altın fiyatlarını yüksek seviyelerde tutacağını ifade etti.
ETF ve Merkez Bankası Talebi Kritik Rol Oynuyor
J.P. Morgan’a göre 2025’te ons başına 4 bin dolar seviyesini aşan altın fiyatlarını destekleyen temel unsurlar, ETF ve merkez bankası alımları oldu. Banka, Çinli sigorta şirketleri ve kripto para yatırımcılarından gelebilecek yeni talebin de fiyatları destekleyeceğini kaydetti. J.P. Morgan Küresel Emtia Stratejisi Başkanı Natasha Kaneva, fiyat artışının doğrusal olmayacağını ancak temel yükseliş eğiliminin sürdüğünü vurguladı.
Zayıflayan dolar ve ABD’de faiz indirimlerinin, altını hem para birimi değer kaybına karşı bir korunma aracı hem de tahvil ve para piyasası fonlarına alternatif olarak öne çıkardığı belirtiliyor.
Yatırımcı ve Merkez Bankası Talepleri Artış Gösteriyor
Dünya’dan Ömür Kırbaşlı’nın haberine göre J.P. Morgan Kıymetli ve Baz Metaller Stratejisi Başkanı Gregory Shearer, 2025’in üçüncü çeyreğinde yatırımcı ve merkez bankalarından gelen toplam altın talebinin yaklaşık 980 tona ulaştığını açıkladı. Bu miktarın, önceki dört çeyrek ortalamasının yüzde 50 üzerinde olduğu belirtildi. Talep verilerinin fiyatların çeyreklik değişimlerinin yaklaşık yüzde 70’ini açıkladığı kaydedildi.
Bankaya göre, her çeyrek altın fiyatlarının yükselmesi için net talebin en az 350 ton olması gerekiyor ve bu seviyenin üzerindeki her 100 ton ek talep, fiyatlarda yaklaşık yüzde 2 artışa yol açıyor.
Merkez Bankalarının Destekleyici Rolü Sürüyor
J.P. Morgan, merkez bankalarının altın piyasasında kritik destek unsuru olmaya devam edeceğini belirtiyor. Son üç yılda yıllık 1.000 tonun üzerinde alım yapan merkez bankalarının, 2026’da yaklaşık 755 ton alım yapması bekleniyor. Bu miktarın, önceki yıllara göre düşmesine rağmen 2022 öncesi ortalamaların üzerinde olduğu ifade edildi.
Farklı Bankaların Beklentileri
Goldman Sachs, 2026 Aralık sonuna kadar altın fiyatlarının yüzde 14 artarak ons başına 4.900 dolara çıkmasını öngörüyor. Banka, özel yatırımcı talebinin bu tahmin için yukarı yönlü risk oluşturabileceğini belirtti.
Morgan Stanley ise altın fiyatlarındaki artışın daha sınırlı olacağını tahmin ediyor. Banka, merkez bankaları ve ETF alımlarındaki olası azalmanın fiyat artışını sınırlayacağını, ancak faiz indirimleri ve zayıflayan doların yükselişi destekleyeceğini kaydetti. Morgan Stanley, Çin’deki perakende talep artışı, merkez bankalarının alımları ve küresel ekonomik belirsizliklerin fiyatları yukarı çekebilecek faktörler arasında olduğunu vurguladı.
