Küresel piyasalar önümüzdeki hafta yapılacak ABD başkanlık seçimlerine kilitlendi. Yatırımcılar seçim haftasının tahvil ve döviz piyasalarında keskin fiyat dalgalanmalarının tetikleneceğine dair bahse giriyor.
Financial Times’ın haberine göre, Amerikan tahvil piyasasının gelecekteki hareketleri için yakından izlenen bir gösterge olan Ice BofA Move Endeksi ekim ayında neredeyse %4 yükseldi. Endeks bu haftanın başlarında bir yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı.
Haberde PineBridge Investments Küresel Kredi ve Sabit Getiri Başkanı Steven Oh konuyla ilgili açıklamasında, “Yakın vadeli en gerçekçi risk seçimlerin sonuçlarıdır” dedi.
Son anketler Cumhuriyetçi aday Donald Trump ve Demokrat aday Kamala Harris arasında sıkı bir yarışa işaret ediyor. Dolayısıyla döviz ve hisse senetleri piyasalarında önümüzdeki 30 gün içerisindeki potansiyel oynaklığı ölçen endeksler yükselişe geçti.
Yatırımcılar, rekabetin yakın geçmesinin piyasalar üzerinde Orta Doğu’daki krizin tırmanması olasılığından veya ABD Merkez Bankası’nın (FED) faiz indirimlerinin hızına ilişkin endişelerden daha ağır bir yük oluşturduğunu söylüyor.
RBC GAM Bluebay ABD Sabit Gelir Başkanı Andrzej Skiba, “Bizim için bu seçimler gerçekten önemli. Hatta bu seçimler FED’in veya ekonomik verilerin şu anda size söylediklerinden de daha önemli” açıklamasında bulundu.
Enflasyonist politikalara yol açabilecek bir Trump zaferinin yatırımcılar tarafından daha fazla satın alınır hale gelmesiyle ABD Hazinesi tahvilleri son haftalarda zaten keskin bir şekilde satıldı. Hazine tahvillerindeki oynaklığa ilişkin piyasa beklentilerini yansıtan Move Endeksi yükselişe geçti. Endeks yatırımcıların daha fazla dalgalanma beklediğini gösteriyor.
Yatırım yönetimi firması John Hancock’ın Baş Yatırım Stratejisti Emily Roland, “Seçimin diğer tarafında tahvillerde büyük bir yeniden derecelendirme görebilirsiniz. Tüm bu gürültü ortadan kalktığında tahvil yatırımcıları dezenflasyona daha fazla odaklanabilecekler” dedi. Roland tahvil faizlerinin yeniden düşmesi gerektiğini öngörüyor.
Ancak aynı anda hem Beyaz Saray’ın hem de Kongre’nin her iki bölümünün Cumhuriyetçiler tarafından süpürülmesi gibi bir sonuç baş stratejiste göre tahvil getirilerini daha da yükseltebilir.
Küresel borsaların en popüler volatilite göstergesi olan VIX endeksi, ABD teknoloji hisselerinin hisse senetlerinde satışlara öncülük etmesiyle perşembe günü 23’ün üzerine çıktı. Ancak endeks manşet seviyesinde nispeten sakin kaldı.
VIX, önümüzdeki 30 gün içinde S&P 500 Endeksi’ndeki volatilite beklentisini gösterir. Endeks son üç ayın çoğunda uzun vadeli ortalaması olan 20’nin altında kaldı.
Ancak analistler, endeksin son aylarda, hatta perşembe günkü sıçramadan önce bile, gerçekleşen volatiliteye (hisse senedi piyasalarında meydana gelen gerçek dalgalanmalar) göre alışılmadık derecede yüksek kaldığını belirtiyor.
Deutsche Bank Küresel Baş Stratejisti Binky Chadha VIX Endeksi için, “Yükselişe geçmiş gibi görünmüyor. Ancak gerçekleşen volatilite ile karşılaştırırsanız çok yüksek. Zımni hacim piyasanın çok fazla risk algıladığını söylüyor” uyarısında bulundu.
VIX, genellikle geriye dönük ‘gerçekleşen volatilite’ endeksinden birkaç puan daha yüksekte işlem görür. Ancak iki endeks arasındaki boşluk son zamanlarda önemli ölçüde genişledi.
Çarşamba günkü kapanış itibariyle, VIX, gerçekleşen volatilite endeksinin neredeyse 12 puan üzerindeydi. İki endeks arasındaki fark ağustos ayındaki borsa satışları dönemindeki kısa bir artıştan döneminden bu yana en yüksek seviyeye ulaştı.
Yatırımcıların ABD ithalatı üzerindeki kapsamlı tarifeler gibi siyasi seçim vaatlerinin potansiyel etkilerini tartışıyor. Dolayısıyla döviz piyasasındaki beklenen volatilite de sıçrama yaptı. Gelişmiş piyasa para birimlerinden oluşan bir sepette zımni oynaklığı ölçen CME Endeksi bu hafta 2023’ün başından bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
Standard Chartered G10 Döviz Piyasası Araştırma Başkanı Steve Englander, müşterilerine yaptığı açıklamada, para birimi oynaklığındaki hareketlerin son seçim döngülerine göre daha keskin olduğunu söyledi. Englander döviz piyasalarının “hem seçimin sonucunu hem Trump’ın kazanması durumunda politika gündeminin ne olacağına dair belirsizliği ve hem de seçim sonucunda Trump’ın Kongre’yi ele geçirip geçirmeyeceğine dair belirsizliği” yansıttığını belirtiyor.
Zımni oynaklık tarih boyunca seçimler öncesinde yükselme, oylamadan sonra ise hızlı bir şekilde dağılma eğilimindedir. Birçok analist bu senaryonun tekrar etmesini bekliyor.
Englander, kur oynaklığının seçim sonuçları ortaya çıktıkça çok hızlı bir şekilde tersine dönmeye başlayabileceğini söyledi. Brandywine Global Portföy Yöneticisi John McClain de “Piyasa belirsizlikten nefret eder ama bir şeylerden emin olduğunuz anda piyasa yoluna devam eder” diyor.
Bununla birlikte, anketler seçimin bıçak sırtında olduğunu öne sürerken. Bazı analistlerse taraflardan birinin sonuca itiraz etmesi durumunda oynaklığın normalden daha uzun süre hissedilebileceği konusunda uyarıyor.
Pinebridge’den Oh, “uzun bir süre boyunca itiraz edilebilecek, çok yakın ve tartışmalı bir seçim” ihtimali olduğunu söyledi. Borsa uzmanı seçimin şiddet olaylarına gebe olma potansiyeli taşıdığı konusunda da uyardı.
