ABD borsalarında beklenen Noel rallisi Dow Jones Sanayi Endeksi’ni zayıf bir aralık ayından kurtaramadı. Üstelik yılın son günlerinde beklenenin aksine borsalarda düşüş eğilimi hakimdi.
Dow Jones Sanayi Endeksi aralık ayında %5,3 geriledi. Bu S&P 500 Endeksi’nde kaydedilen %2,5’lik düşüşten daha sert bir düşüşü ifade ediyor. Bu arada Nasdaq Bileşik Endeksi ise ay boyunca %0,5 yükseldi. Diğer bir deyişle S&P 500 ve Nasdaq her ne kadar çalkantılı bir performans gösterse de Dow Jones’a fark atmayı başardı.
2018’den bu yana en kötü aralık ayı performansını geride bırakan Dow Jones Eylül 2022’den bu yana en büyük aylık düşüşüyle karşı karşıya kaldı.
Ancak MarketWatch’un haberine göre Dow Jones’un geçen ay neden sert düştüğü konusuna girmeden önce hisse senetlerinin ABD’deki seçim gününden sonra önemli bir ralli gerçekleştirdiğini ve Dow Jones’un 4 Aralık’ta tarihinde ilk kez 45.000 puanın üzerinde kapanış gördüğünü hatırlamak gerekiyor.
Allianz Yatırım Yönetimi Kıdemli Yatırım Stratejisti Charlie Ripley söz konusu ralli için, “Bizim görüşümüze göre oldukça büyük bir yükseliş yaşadık” açıklamasında bulunuyor.
Hisse senetlerinin tüm zamanların zirvesine ulaşmasını doğrulamak her geçen gün daha da zorlaşabilir ve bir geri çekilmenin yaşanması beklentiler dahilindedir. Ancak Dow Jones aralık ayının ilk yarısında geri çekilirken S&P daha sabit bir seyir izledi ve Nasdaq büyümesini sürdürdü.
ABD Merkez Bankası’nın (FED) para politikası toplantısından sonra 18 Aralık’ta ise üç büyük endeks de ciddi düşüşlere maruz kaldı. FED her ne kadar faiz indirimi kararı alsa da FED Başkanı Jeome Powell 2025’te sadece 25 baz puanlık iki faiz indirimi gerçekleştirileceğini açıkladı. Powell enflasyonun gelecek yıl boyunca yapışkanlığını koruyabileceğini söyledi. Söz konusu şahin değerlendirmeler yatırımcıları etkiledi ve hisse senetleri sert bir biçimde düştü.
Interactive Brokers Baş Stratejisti Steve Sosnick, “Powell kaynaklı negatif şokla karşılaştık. Aslına bakılırsa bizim beklemediğimiz bir şeyden bahsetmedi. Piyasalar halihazırda iki faiz indirimini fiyatlandırıyordu. Ancak açıklamalar bana kalırsa birçok boğa piyasa katılımcısının umduğundan daha şahindi” ifadelerine yer verdi.
Bu negatif şok ticari hacmin genellikle daha düşük olduğu yıl sonu tatil dönemine de sarktı. Tarih boyunca ABD borsalarında tatil dönemi hisse senetleri için yükseliş eğilimi gösterir. Ancak bu yıl zayıf hacimli ticaret daha düşük likidite ve daha aşırı hisse senedi hareketleri anlamına geldi.
Ripley, “Eğer insanlar çiplerin bir kısmını masadan alıyorsa bu hamlelerin biraz daha aşırı olmasını beklersiniz” ifadelerine yer veriyor.
Diğer endeksler neden güçlü kaldı
Sosnick Dow Jones sert düşerken diğer endekslerin aynı hızla düşüşlere katılmamasına dikkat çekti. Borsa uzmanı, “Bunun sebebi teknoloji. Sürücü koltuğunda teknoloji var. Teknoloji hisseleri kazanırsa borsalar yükselir. Teknoloji kaybederse borsalar düşer” diyor.
Aralık ayında birkaç teknoloji hissesi gerçekten de iyi bir iş çıkardı. Apple ay boyunca yaklaşık %4 değer kazandı ve Amazon hisseleri de yaklaşık %3 yükseldi. Her iki hisse de Dow Jones’a dahil olduğundan endeksin yükseliş baskısı uyguladılar. Ancak Alphabet ve Tesla hisseleri aynı dönemde sırasıyla %10 ve %16 yükseldi. Bu iki hisse de Dow Jones Sanayi Endeksi’nde yer almıyor.
Sosnick, “Teknoloji sektörü gerçekten de piyasaları daha yükseğe taşıyor. Ve Dow teknoloji tabanlı bir endeks değil” açıklamasında bulundu.
Bunun da ötesinde, Dow Jones Sanayi Endeksi, fiyat ağırlıklı bir endekstir. Bu da onu piyasa değeri ağırlıklı S&P 500 ve Nasdaq’tan farklı kılar. Diğer bir deyişle Dow Jones’ta daha yüksek hisse fiyatlarına sahip hisse senetleri daha düşük fiyatlı Hisse senetlerinden daha fazla etki alanına sahiptir. Bu nedenle Dow Jones’ta aralık ayındaki Apple hisseleri rallisi, Microsoft’un aylık düşüşlerinden daha az etki yaratabildi.
Sosnick fiyat ağırlıklı endeks yapısının Dow Jones’un performansını rastgele hale getirdiğini söylüyor. Zira bazı şirketler ortalamayı etkileme konusunda beklenenden daha büyük bir nüfuz saylayabiliyor.
Endekste en büyük etkiye sahip şirketlerden birisi de Dow Jones şirketleri arasında en yüksek ikinci hisse fiyatına sahip olan UnitedHealth. Şirketin CEO’sunun 4 Aralık’ta bir suikasta kurban gitmesi hisse senetleri için de zorlu bir döneme sebep oldu.
Dow Jones’taki diğer büyük hisseler Caterpillar, Home Depot ve Sherwin-Williams da bu ay düşüş eğilimindeydi.
Ripley konuyla ilgili açıklamasında, “Bana kalırsa bu isimlerle ilişki daha nevi şahsına münhasır riskler var. Özellikle UnitedHealth Group’un aralık ayındaki düşüşünün Dow Jones’taki düşüşe katkıda bulunduğunu düşünüyorum” ifadelerine yer verdi.
