Yatırımcıların Noel rallisi umutları söndü. ABD Merkez Bankası’nın (FED) çarşamba günü verdiği mesajlar ve enflasyon öngörüsü piyasalarda şok etkisi yarattı. Ancak Barron’s’un haberine göre bu bir düzeltme döneminin başlangıcı gibi görünse de şimdi panik yapmak için doğru zaman değil.
FED Başkanı Jerome Powell’ın kimsenin duymak istemediği mesajları vermesinin ardından çarşamba günü hisse senetleri ve tahvillerde düşüş hakimdi. Powell enflasyonun yatay hareket ettiğini hatırlattı ve yatırımcılara 2025 için sadece iki faiz indirimi beklemeleri gerektiğini söyledi. Söz konusu mesajlar enflasyonun daha fazla gerileyeceğini ve daha derin faiz indirimlerinin gerçekleşeceğini düşünen yatırımcılar için hayal kırıklığıydı.
Son faiz indirimiyle birlikte ABD’nin politika faizleri %4,25 ila %4,5 aralığına yerleşti FED yetkilileri önceki toplantılara göre çok daha şahin bir tavır sergiledi. Dört FED yetkilisi faizleri indirmek istemediğini beyan etti.
ABD borsaları FED’in şahin mesajlarının ardından düşüşe geçti. S&P 500 Endeksi %3’lük düşüşle Ocak 2009’dan bu yana FED kararı günlerinin en kötü performansını gerçekleştirdi. Dow Jones Endeksi ise %2,6 gerileyerek üst üste 10. seansında düşüş kaydetti. Nasdaq Bileşik Endeksi de Mart 2020’den bu yana en kötü FED günü performansını sergileyerek %3,6 düştü.
Küçük sermayeli ve FED’in faiz kararına karşı hassas olan hisselerse en büyük darbeyi aldı. Russell 2000 Endeksi %4,4 düştü. ABD borsalarında volatilite fırladı. ‘Korku endeksi’ olarak da bilinen CBOE Volatilite Endeksi (VIX) %74’lük yükselişle 27,62 seviyesinde kapandı. Bu Şubat 2018’den bu yana en kötü günlük yüzdelik artışa işaret ediyor.
Piyasalardaki korkunç atmosferden tahviller de korunamadı. 10 yıllık ABD Hazinesi tahvil getirilerinin %4,5’e yükselmesiyle tahvil fiyatları düşüşe geçti. 10 yıllık Hazine getirisi son sekiz işlem gününün altısında yükselişteydi ve eylül ayındaki 52 haftanın en düşük seviyesi olan %3,62’de 0,87 puan yükseldi. Tahvil piyasalarında fiyatlar ve getiriler ters orantılıdır.
Barron’s haberine göre Powell’ın mesajları o kadar da şok edici nitelikte değildi. Ancak piyasalar diken üstünde oturuyordu ve yatırımcıların yönünü değiştirmek. BTIG Teknik Analisti Jonathan Krinsky benzer bir benzetmede bulunarak “lastik bant bugün koptu” açıklamasında bulundu.
Krinsky, piyasanın teknik göstergelerinin halihazırda fazla “zayıflamış” durumda olduğunu belirtiyor. Zira son 13 gün üst üste düşen hisselerin sayısı yükselen hisselerin sayısından fazlaydı. S&P 500 bileşenlerinin yalnızca %8’i 20 günlük hareketli ortalamanın üzerinde işlem görüyordu. Dahası, LPL Financial’ın baş teknik stratejisti Adam Turnquist, hisselerin yalnızca %53’ünün şu anda 200 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde işlem gördüğünü ve bunun “endişe verici” bir yıl içi düşük seviye olduğunu vurguluyor.
Krinsky’e göre yüksek momentumlu hisse senetleri çökmeye hazırdı ve çöktü. Borsa uzmanı momentumlu hisselerin Mayıs 2022’den bu yana en kötü gününü geçirdiğini ve yaklaşık %6 düştüğünü belirtiyor.
Piyasa fazlalıklardan kurtulmaya devam ettikçe yatırımcılar daha fazla düşüşe hazırlanmaları gerekebilir. Ünlü borsa stratejisti Ed Yardeni, “Şahin faiz indiriminin ardından finansal piyasalarda bugün yaşanan duraklama öfke nöbeti, muhtemelen beklediğimiz düzeltmenin başlangıcıdır” açıklamasında bulundu.
Ancak yatırımcılar bir taraftan da seçici davranmayı sürdürüyor. Tesla hisseleri çarşamba günü %8,3 düşüşle sert bir darbeye maruz kalsa da Nvidia hisseleri %1,1’lik bir düşüşle nispeten düşüşlere daha iyi dayandı. Elbette bu yapay zeka hissesinin son günlerde halihazırda düşüşte olduğu gerçeğini yansıtıyor.
Bu arada UnitedHealth hisseleri %2,9 artışla yükselen tek Dow bileşeni oldu. UnitedHealth hisseleri şirketin CEO’sunun suikasta kurban gitmesinden bu yana düşüşteydi. Hem UnitedHealth hem de sağlık sektörü hisseleri yeterince düşmüş gibi görünüyor.
Piyasaların FED’in daha karamsar tahminlerini absorbe etmesini ve bununla başa çıkmasını beklemek için hâlâ pek çok neden var. Birincisi, Powell dahi ekonominin sağlıklı kaldığını yineliyor. %2-%3 bandında hareket eden enflasyon, 2022’deki gibi borsalarda ciddi satış dalgasına sebep olacak kadar yüksek değil. Ayrıca henüz, şirket kârlarının düşmeye başlayacağına dair bir işaret de yok.
Ayrıca, ABD borsalarında en az %10’luk bir düşüş gibi bir düzeltmeye hâlâ uzak olunduğunu da belirtmekte fayda var. 5.872 seviyesindeki S&P 500 Endeksi, 6 Aralık’taki 6.090 puanlık rekor kapanışından sadece %3.6 uzakta.
Son zamanlarda olduğu gibi, teknik göstergeler bozulduğunda eski haline gelmeleri biraz zaman alabilir. Krinsky, daha fazla olumsuzluk ihtimalini göz ardı edemeyeceğini ve 2025’in başlarında “daha derin, daha uzun süreli bir düşüş” beklediğini söyledi.
Yine de ABD Başkanı seçilen Donald Trump’ın deregülasyon gündeminin ve vergi indirimlerinin ekonomiye bir miktar teşvik sağlayacağı ve şirket kârları ayakta tutacağı umudu hâlâ yüksek. Şirket bilançoları için ciddi bir destek olsa da Trump’ın getireceği gümrük vergilerinin sonuçlarının ne olacağı ise bilinmezliğini koruyor.
Bir süredir boğa piyasası görüşünü savunan Yardeni FED toplantısının ardından da tavrını değiştirmiyor:
“Hükümetin kapanması, liman işçilerinin grevi, Trump 2.0’ın ilk gününde gelecek gümrük vergileri ve vergiyle ilgili kâr alımının gecikmesi nedeniyle düzeltme dönemi ocak ayı boyunca sürebilir. Yine de gelecek yılın sonuna kadar S&P 500 için 7.000 puan hedefimizi koruyoruz.”
