Piyasa emektarı Ed Yardeni, Wall Street’te ‘Kükreyen 20’ler’in Cumhuriyetçilerin seçimde Demokratları süpürmesinden sonra 2030’lara kadar uzayabileceğini öne sürüyor.
ABD ekonomisi pandemiden toparlanmaya başladığından beri piyasa gurusu Ed Yardeni, yeni bir ‘Kükreyen 20’ler’in Wall Street’i yönlendireceği konusunda davul çalıyor. Seçim sonuçlarının ise Yardeni’yi desteklediği görülüyor.
Seçim sonuçları rallinin devam etme olasılığını artırıyor
Fortune’dan Jason Ma’nın haberine göre, Donald Trump’ın Beyaz Saray’a geri dönmesi, Cumhuriyetçilerin Senato’yu yeniden ele geçirmesi ve Temsilciler Meclisi’nin muhtemelen Cumhuriyetçilerin kontrolünde kalmasıyla 10 yıllık yükseliş dönüşleri sadece daha olası görünmekle kalmıyor, aynı zamanda daha uzun sürme potansiyeli de taşıyor.
Yardeni Research’ün başkanı Yardeni, paylaştığı notta, “Gerçekten de sonuçlar, iyi zamanların on yılın sonuna ve muhtemelen 2030’lara kadar devam etme olasılığını artırıyor” diye yazıyor.
Bu on yıl zaten güçlü bir başlangıç yaptı. 2022’de Fed’in agresif bir faiz artırma döngüsüne başladığı düşüş yılı hariç S&P 500 her yıl çift haneli getiriler elde etti ve 2024’te şimdiye kadar yaklaşık yüzde 26 oranında arttı.
Bu, piyasaların bir yıldaki en iyi haftasını geçirmesinin ardından geldi ve Trump’ın kesin zaferinin ardından Cumhuriyetçilerin süpürmesi muhtemel görünüyordu. Hafta boyunca S&P 500 yüzde 4,7, Dow Jones Sanayi Ortalaması yüzde 4,6 ve Nasdaq yüzde 5,7 ve küçük sermayeli Russell 2000 Endeksi de yatırımcıların daha düşük vergilere ve düzenlemenin ekonomiyi daha da canlandırmasına coşkuyla yanıt vermesiyle yüzde 8,6 oranında yükseldi.
‘Küreselleşmektense evde kalmak’
Yardeni, “Küreselleşmektense evde kalma’ yatırım tavsiyemize bağlı kalıyoruz. Başka bir deyişle, küresel hisse senedi portföylerinde ABD’ye ağırlık veriyoruz” diye yazıyor.
Elbette, bir asır önceki ‘Kükreyen 20’ler’, 1929’daki borsa çöküşüyle kötü şöhretli bir şekilde sona erdi ve bu da 1930’lar boyunca süren Büyük Buhran’ı tetikledi. Yardeni’ye göre bu yüzyıla başka senaryolar hakim. Ancak onun yeni bir ‘Kükreyen 20’ler görüşü yüzde 50 olasılıkla en olası olanı olarak öne çıkıyor. Diğer olasılıklar ise yüzde 20 ihtimalle 1990’lar tarzı bir ‘borsa çöküşü’ ve olası bir ABD borç kriziyle yüzde 30 ihtimalle 1970’ler tarzı bir jeopolitik kriz.
Yardeni, “Ancak Trump 2.0 altında daha gevşek bir düzenleyici ortam ve daha düşük kurum ve gelir vergileri yatırımı artırmalı ve üretkenlik odaklı ekonomik büyümeyi hızlandırmalı. Bu nedenle ‘Kükreyen 2020’ler senaryosunun olasılığını artırmayı düşünüyoruz” diye yazıyor.
ABD borcu ve bütçe açığı
Yardeni ayrıca ABD borcu ve açıkları için görünüm kötüleşmeye devam ederken ‘tahvil bekçilerinin’ getirileri yükseltmesi konusunda uyarıyor. Trump’ın vergi kesintileri ve tarifeleri de enflasyonist olarak görülüyor ve Fed’in oranları daha fazla düşürme yeteneğini sınırlıyor.
Ancak Trump döneminde olası bir Hazine bakanı olarak öne sürülen Scott Bessent, daha düşük enerji fiyatları ve düzenlemenin kaldırılmasının enflasyonu düşürücü olduğunu ve daha yüksek tarifelerin potansiyel enflasyonist etkileri telafi edebileceğini belirtiyor.
Yardeni ise “Bu görüşe sempati duyuyoruz ancak karışıma üretkenlik büyümesini de ekleyeceğiz. Sıkı bir iş gücü piyasası ve yapay zeka, robotik ve otomasyon gibi yeni teknolojilere sürekli yatırım, birim iş gücü maliyetlerini ve dolayısıyla enflasyonu kontrol altında tutmaya yardımcı olacaktır” diyerek olumlu bir bakışa sahip olduğunun altını çiziyor.
Ekonomide aşırı ısınma riski
Wall Street’ten diğer isimler de, seçimden önce patlayan bir ekonomik döngünün olasılığının yüzde 50 olduğunu söyleyen UBS analistleri de dahil olmak üzere, başka bir Kükreyen 20’ler potansiyeline dikkat çekiyor.
Ancak tahvil devi PIMCO‘nun baş yatırım sorumlusu Dan Ivascyn, Trump’ın politikalarının ekonomi ve finans piyasaları üzerindeki etkileri konusunda daha temkinli. Ivascyn, Financial Times’a verdiği demeçte, ekonominin ikinci bir Trump yönetimi altında ‘aşırı ısınma’ riski taşıdığını ve Fed faiz indirimlerini ve borsayı tehdit ettiğini ifade etti.
Ivascyn, “Bu, riskli varlıkların sevinmesi gereken tek yönlü bir reflasyon (kredi ve para arzının artması) ticareti kadar basit ve kolay değil. Ne dilediğiniz konusunda biraz dikkatli olmak isteyebilirsiniz” diyor.
