Altın fiyatları ons başına 2.500 doların üzerinde rekor seviyeye yakın seyrediyor ve bu da altın tutkunları için muhteşem bir yıl anlamına geliyor.
Ancak önde gelen bir yatırım stratejisti, altının destansı yükselişinin yakında sona erebileceğine inanıyor. Eski Wells Fargo ve yeni Leuthold Group baş yatırım stratejisti olan 40 yıllık piyasa emektarı Jim Paulsen, Fed faiz oranlarını düşürse bile altın fiyatlarının düşeceğini çünkü altının zaten yükseldiğini ve durgunluk korkularının azaldığını öne sürüyor.
Diğer emtialara göre oldukça pahalı
Barron’s’tan Paul R. La Monica’nın haberine göre, değerli metalin fiyatı yüzde 22’den fazla artarak Dow Jones Endüstri Ortalaması, S&P 500 ve Nasdaq’ı geride bıraktı. Newmont, AngloGold Ashanti ve Agnico Eagle Mines gibi en iyi madencilerde hissesi olan VanEck Gold Miners borsa yatırım fonu da bu süreçte yüzde 20’den fazla değer kazandı.
Paulsen, Substack üzerinden yaptığı paylaşımda, ‘altının ışıltısını kaybetmek üzere olduğunu’ yazdı. Paulsen, “Altının faiz oranlarındaki bir indirimden faydalanması pek olası görünmüyor, diğer emtia fiyatlarına göre oldukça pahalı hale geldi ve özel sektör güvenindeki yaklaşan artış bu duygusal metalin cazibesini azaltmalı” diyor.
Paulsen, altının faiz indirimi dönemlerinde genellikle iyi performans gösterdiğini ekliyor. Bunun nedeni, Fed’in genellikle ekonomik yavaşlamaya veya hatta tam teşekküllü bir mali krize yanıt olarak faiz oranlarını düşürmesi. Bu olduğunda, altın bir sığınak olarak çekiciliğe sahip oluyor.
Ancak Paulsen, bunun, Fed’in sözde yumuşak iniş yaptığı, ekonomiyi ve borsaları süreçte bir durgunluk yaratmadan istikrarlı, sürdürülebilir bir yola yönlendirdiği nadir durumlardan biri olabileceğini söylüyor ve “Bu, altın için yükseliş anlamına gelmeyebilir” diyor.
Paulsen, “Pandemi sonrası dünyayı kronik bir karamsarlıkla geçirdik. Bu durum çok belirgin, tuhaf bir şekilde çok belirgin. Fed’in bir boğa piyasasında gevşemesinin uzun bir süredir bir ilk olması bu güveni artırabilir. Güven artarsa, bu altına Tanrı’nın gazabı gibi olur” şeklinde yazıyor.
Dolarda muhtemel zayıflık
Paulsen, faiz oranları düştükçe doların biraz zayıflayabileceğini ekliyor ve bunun da altın için olumsuz bir durum olduğunu öne sürüyor. Paulsen, “Dolar düşmeye başladığında her zaman altın üzerinde baskı olur. Bu diğer zamanlardan farklı olmamalı ve bu genellikle altın fiyatlarının düşmesine yol açar” diyor.
Paulsen, özellikle Çin, Hindistan ve diğer gelişmekte olan piyasalardan merkez bankası alıcılarının son zamanlarda altın fiyatlarını artırmaya yardımcı olduğunu ve bu alıcıların Hazine tahvilleri gibi ABD Doları cinsinden varlıkların ötesinde varlıklarını çeşitlendirmek için daha fazlasını alabileceğini kabul ediyor. Ancak Paulsen altın yatırımcılarının bu faktörü zaten fiyatlandırdığını savunuyor. Bu, fiyatların ileride yukarı yönlü olmaktan çok aşağı yönlü olacağı anlamına geliyor.
Altın ETF’lerine girişler artıyor
Elbette herkes Paulsen ile aynı fikirde değil ve altına yönelik olumlu duygu artıyor bile olabilir. Birçok Amerikalı yatırımcı, altın bu yıl toparlanırken bile büyük ölçüde kenarda oturuyor ve en iyi altın borsa yatırım fonlarından para çekiyor. Ancak fon akışı izleyicisi EPFR’nin verilerine göre, iki büyük altın ETF’i de son zamanlarda önemli girişler sağlamış durumda.
SPDR Gold Shares ETF’inden Temmuz ayında yaklaşık 1,4 milyar dolarlık giriş yaşarken bu, Mart 2022’den bu yana en yüksek aylık net giriş anlamına geldi. iShares Gold Trust, Temmuz ayında 257 milyon dolarlık giriş bildirdi ve bu da Nisan 2023’ten bu yana en iyi aya karşılık geldi. EPFR ayrıca bunun fon için altı aylık bir çıkış serisini durdurduğunu da belirtti.
Bazı madencilik hisselerinde yükseliş ihtimali
Kopernik Global Investors Analisti Taylor McKenna, Newmont ve Barrick Gold’un hala cazip olduğunu, ileri fiyat/kazanç oranlarının orta ila yüksek onlu seviyelerde işlem gördüğünü söylüyor. Bu, tarihsel ortalamalarının altında bir seviyeye karşılık geliyor. Kopernik, “Daha yüksek altın fiyatları nedeniyle madencilerde çok fazla birikmiş değer var. Biraz uyandılar ama biz yatırım anlamında onları hala çok seviyoruz” diyor.
Bu nedenle altın fiyatları ve madencilik hisseleri biraz gergin görünmeye başlasa da, yatırımcılar hala dalgalı bir piyasada daha güvenli liman işlemlerinin satın almaya değer olduğunu hissettikleri sürece sarılmaya devam edebilir.
Sonuçta, Walmart, Coca-Cola, Procter & Gamble ve Berkshire Hathaway gibi durgun birinci sınıf kaliteli hisseler, genel piyasanın düşmesiyle tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmış durumda. Warren Buffett bir altın hayranı olmasa da yatırımcıların, Berkshire ve bu ışıltılı metalin ortak noktasının piyasa fırtınaları sırasında güvenli bir liman sağlamaları olduğunu akıldan çıkarmamaları gerekiyor.
