Borsa İstanbul’un piyasa değeri en yüksek sanayi şirketleri arasında büyüklük, kârlılık ve değerleme göstergeleri farklı bir görünüm sunuyor. Tüpraş, 723,51 milyar TL’lik piyasa değeriyle ikinci sıradaki Ereğli Demir Çelik’in yaklaşık 2,85 katı büyüklüğe sahip. Ford Otosan 243,18 milyar TL, Coca Cola İçecek 215,03 milyar TL Piyasa değeriyle onları izliyor. Son dört çeyrekte en yüksek net kârı 67,50 milyar TL ile Tüpraş elde ederken FAVÖK büyüklüğünde de 71,25 milyar TL ile ilk sırada bulunuyor. Buna karşılık piyasa değeri/defter değeri oranında Ereğli Demir Çelik 0,80, Anadolu Efes 0,82 seviyesinde işlem görüyor. Fiyat/kazanç oranında en düşük değer 8,95 ile Ford Otosan’da, en yüksek değer 32,91 ile Ereğli Demir Çelik’te. Bu karşılaştırma, şirketlerin borsadaki büyüklüklerinin kazanç üretimi ve değerleme çarpanlarıyla birlikte incelenmesini gerektiriyor.
Tüpraş tek başına toplam piyasa değerinin yüzde 32’sini oluşturuyor
Tüpraş’ın 723,51 milyar TL’lik piyasa değeri, 10 şirketin toplam büyüklüğünün yaklaşık yüzde 32,1’ine karşılık geliyor. Ereğli Demir Çelik 253,82 milyar TL ile ikinci, Ford Otosan 243,18 milyar TL ile üçüncü sırada bulunuyor.
Coca Cola İçecek’in piyasa değeri 215,03 milyar TL, İskenderun Demir Çelik’in 170,09 milyar TL seviyesinde. Astor Enerji 164,57 milyar TL, Türk Altın İşletmeleri 132,26 milyar TL, Gübre Fabrikaları 124,50 milyar TL ve Tofaş 122,20 milyar TL büyüklüğe sahip. Anadolu Efes ise 103,62 milyar TL ile sıralamayı tamamlıyor.
İlk dört şirketin toplam piyasa değeri yaklaşık 1,44 trilyon TL’ye ulaşıyor. Bu tutar, 10 şirketin toplamının yaklaşık yüzde 63,7’sini oluşturuyor. Sanayi şirketlerinin piyasa değerindeki yoğunlaşma, büyük ölçekli şirketlerin endeks ve portföy performansı üzerindeki ağırlığını da gündeme getiriyor.
Not: Şirketlerin piyasa değerleri milyar TL cinsinden gösterilmiştir
İki sanayi devi özsermayesinin altında fiyatlanıyor
Piyasa değeri/defter değeri (PD/DD) oranı, bir şirketin borsa değerinin muhasebeleştirilmiş özsermayesine kıyasla hangi seviyede bulunduğunu gösteriyor. Ereğli Demir Çelik’in PD/DD oranı 0,80, Anadolu Efes’in 0,82. Her iki şirketin piyasa değeri özsermayesinin altında bulunuyor.
Ereğli Demir Çelik’in özsermayesi 318,65 milyar TL, piyasa değeri 253,82 milyar TL. Şirket son dört çeyrekte 7,71 milyar TL net kâr elde etmiş olmasına rağmen fiyat/kazanç oranı 32,91 ile grubun en yüksek seviyesinde bulunuyor.
Anadolu Efes’te ise 125,63 milyar TL özsermayeye karşılık 103,62 milyar TL piyasa değeri söz konusu. Şirketin son dört çeyrek net kârı 8,45 milyar TL, fiyat/kazanç oranı 12,27. Bu iki şirketin aynı PD/DD aralığında bulunmasına karşın fiyat/kazanç oranlarının önemli ölçüde farklılaşması dikkat çekiyor. Özsermayeye göre düşük fiyatlama, tek başına şirketin kazancına göre ucuz olduğunu göstermiyor.
Ford Otosan’da F/K 8,95 Tüpraş’ta 10,72
Ford Otosan 8,95 fiyat/kazanç oranıyla en düşük çarpana sahip şirket. Son dört çeyrekte 27,17 milyar TL net kâr elde eden şirketin piyasa değeri 243,18 milyar TL. PD/DD oranı ise 1,36 seviyesinde.
Tofaş 9,75 F/K oranıyla ikinci, Tüpraş 10,72 ile üçüncü sırada yer alıyor. Coca Cola İçecek’in F/K oranı 11,02, Anadolu Efes’in 12,27, İskenderun Demir Çelik’in 13,83 seviyesinde.
Astor Enerji 16,73, Gübre Fabrikaları 17,73 ve Türk Altın İşletmeleri 27,99 F/K oranına sahip. Ereğli Demir Çelik’in 32,91’lik çarpanı ise diğer şirketlerin üzerinde bulunuyor. F/K oranlarının karşılaştırılmasında son dört çeyrekteki kârın sürdürülebilirliği önem taşıyor.
Not: F/K oranları son dört çeyreklik net kâr üzerinden değerlendirilmiştir.
Temettü veriminde Tofaş ve İskenderun Demir Çelik öne çıkıyor
Tofaş yüzde 7,42 temettü verimiyle ilk sırada bulunuyor. Şirketin brüt temettü verimi yüzde 8,18. İskenderun Demir Çelik yüzde 6,52 temettü verimiyle ikinci sırada yer alırken brüt verimi yüzde 7,67 seviyesinde.
Ford Otosan yüzde 4,99, Tüpraş yüzde 4,25 temettü verimine sahip. Diğer altı şirkette temettü verimi yüzde 1,02 ile yüzde 1,72 arasında değişiyor. Tofaş’ın 12,53 milyar TL’lik son dört çeyrek net kârı ve 9,75 F/K oranı, temettü verimiyle birlikte değerlendirildiğinde dikkat çekiyor. Ancak temettü verimi gelecekte aynı oranda ödeme yapılacağını garanti etmiyor.
Sanayinin piyasa değeri en yüksek 10 şirketi
1. Tüpraş (TUPRS): Piyasa değeri 723,51 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 67,50 milyar TL. F/K 10,72, PD/DD 1,59, temettü verimi yüzde 4,25.
2. Ereğli Demir Çelik (EREGL): Piyasa değeri 253,82 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 7,71 milyar TL. F/K 32,91, PD/DD 0,80, temettü verimi yüzde 1,29.
3. Ford Otosan (FROTO): Piyasa değeri 243,18 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 27,17 milyar TL. F/K 8,95, PD/DD 1,36, temettü verimi yüzde 4,99.
4. Coca Cola İçecek (CCOLA): Piyasa değeri 215,03 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 19,51 milyar TL. F/K 11,02, PD/DD 2,35, temettü verimi yüzde 1,72.
5. İskenderun Demir Çelik (ISDMR): Piyasa değeri 170,09 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 12,30 milyar TL. F/K 13,83, PD/DD 1,09, temettü verimi yüzde 6,52.
6. Astor Enerji (ASTOR): Piyasa değeri 164,57 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 9,84 milyar TL. F/K 16,73, PD/DD 3,76, temettü verimi yüzde 1,13.
7. Türk Altın İşletmeleri (TRALT): Piyasa değeri 132,26 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 4,72 milyar TL. F/K 27,99, PD/DD 2,49, temettü verimi yüzde 1,03.
8. Gübre Fabrikaları (GUBRF): Piyasa değeri 124,50 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 7,02 milyar TL. F/K 17,73, PD/DD 3,16, temettü verimi yüzde 1,02.
9. Tofaş (TOASO): Piyasa değeri 122,20 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 12,53 milyar TL. F/K 9,75, PD/DD 1,86, temettü verimi yüzde 7,42.
10. Anadolu Efes (AEFES): Piyasa değeri 103,62 milyar TL, son dört çeyrek net kârı 8,45 milyar TL. F/K 12,27, PD/DD 0,82, temettü verimi yüzde 1,65.
