ABD’li yatırım bankası JPMorgan, Türk lirasındaki mevcut değer kaybı temposunun bir süre daha devam edeceğini öngörürken, enflasyon görünümündeki toparlanmanın Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’na (TCMB) eylül ayından itibaren faiz indirimlerine başlama imkânı sunduğunu belirtti.
Banka, temmuz ayında enflasyonun beklentilerin altında gerçekleştiğine, fiyat artışlarındaki ivmenin yavaşladığına ve cari işlemler dengesinin temel görünümünde iyileşme kaydedildiğine dikkat çekti. JPMorgan’a göre bu gelişmeler, mevcut döviz kuru politikası korunarak kademeli faiz indirimlerine geçilmesini destekliyor.
JPMorgan, bununla birlikte en önemli risk unsurunun piyasa pozisyonlanması olduğunu vurguladı. Offshore piyasalarda TL carry trade pozisyonlarının yaklaşık 47 milyar dolara ulaştığını belirten banka, yabancı yatırımcıların yüksek pozisyonlanmasının; iç politikadan, enflasyondan veya enerji fiyatlarından kaynaklanabilecek olumsuz gelişmelere karşı piyasanın hareket alanını daralttığını ifade etti.
Hangi detaylar öne çıkacak?
Banka, TL’deki mevcut değer kaybı hızının şimdilik devam etmesini beklerken, asıl kritik dönemin faiz indirimlerinin başlaması ve cari işlemler dengesine mevsimsel olarak sağlanan desteğin kasım ayı civarında sona ermesiyle ortaya çıkabileceğini belirtti.
JPMorgan, bu süreçte yerli yatırımcıların tutumunun belirleyici olacağını kaydetti. Hanehalkının TL mevduatlardan dolara güçlü ve kalıcı bir geçiş yapmaması halinde TCMB’nin mevcut kur politikasını değiştirmeden aşamalı faiz indirimleri uygulayabileceği değerlendirildi. Bu nedenle TL mevduatların cazibesini koruyacak düzeyde sıkı para politikasının sürdürülmesinin önem taşıdığı belirtildi.
Banka ayrıca ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in İran’a yönelik açıklaması beklenen mali tedbirlerinin de yakından takip edildiğini bildirdi. JPMorgan, söz konusu beklentinin son günlerde TL’den yaşanan çıkışlarda etkili olduğunu aktardı.
JPMorgan, tüm risklere karşın Türk lirasında uzun pozisyon alınmasına yönelik olumlu yaklaşımını koruduğunu açıkladı. Ancak banka, carry trade pozisyonlarının yüksek seviyesinin piyasadaki hata toleransını önemli ölçüde düşürdüğü konusunda uyarıda bulundu.
