ABD Merkez Bankası’nın (Fed) çarşamba günü faiz oranlarını 25 baz puan indirdi. MarketWatch’un haberine göre Fed’in faiz toplantında verilen mesajlarsa ‘10 bölümlük bir Netflix dizisini dolduracak kadar’ çok ayrıntı ve yan hikâye içeriyordu. Ancak toplantı sonrasında ise yatırımcıların kafası karışıktı.
MW haberinde, durumu netleştirmek amacıyla Fed toplantısından çıkan mesajlar konu başlıklarına göre şu şekilde derleniyor:
Fed’in ekimde yeniden faiz indirmesi olası, aralık daha belirsiz
Ekonomist Kevin Burgett, Fed’in ekim ayında politika faizlerini bir çeyrek puan daha indireceğini tahmin ediyor. LH Meyer/Monetary Policy Analytics ekonomisti, ekimde faiz indirimi senaryosu için “direncin en az olduğu yol bu” açıklamasında bulundu. 28-29 Ekim’de yapılacak bir sonraki Fed toplantısı öncesinde yalnızca bir istihdam raporu açıklanacak.
Burgett, aralık ayında indirim ihtimalinin daha belirsiz olduğunu söyledi. O tarihe kadar Fed yetkililerinin ellerinde çok sayıda veri olacağını belirten ekonomist, “Ekimde yapılacak bir indirim, aralıkta da adım atılacağı anlamına gelmez” dedi.
Finansal piyasalar bu yıl iki çeyrek puanlık indirim daha bekliyor. Gelecek yıl içinse Fed ile piyasa beklentileri arasında büyük fark bulunuyor. Fed faiz oranlarını yüzde 3,4 seviyesinde öngörürken, piyasa yüzde 2’nin altını fiyatlıyor. Blackrock sabit getirili menkul kıymetler stratejisti Jeffrey Rosenberg, piyasaların Fed Başkanı Jerome Powell’ın yerine gelecek kişinin nasıl bir politika izleyeceğini tahmin etmeye çalıştığını belirtiyor.
Enflasyon artışı ‘tek seferlik’
Fed yetkilileri, gümrük tarifelerinden kaynaklanan enflasyonu ‘tek seferlik’ fiyat artışı olarak görüyor. Powell basın toplantısında, gümrük tarifelerinden kaynaklanabilecek enflasyonist sarmal endişesinin azaldığını söyledi.
Powell, “Süregelen bir enflasyon patlaması olasılığı daha düşük” dedi.
Burgett, Fed projeksiyonlarında “tarifelerden kaynaklanan enflasyonu görmezden gelme” konusunda herkesin hemfikir olduğunun görüldüğünü söyledi. Ekonomist, Fed yöneticileri için “Tutumlarını değiştirecek şeyin ne olacağı net değil” açıklamasında bulundu.
Geçmişte ABD’de enflasyonu tetiklediği bilinen ücret artışları son göstergelerde zayıf kaldı. Üstelik bu zayıflık Beyaz Saray’ın göçmen karşıtı politikaları nedeniyle iş gücü piyasasının sıkılaştığı bir dönemde geldi.
Fed yetkilileri Powell’ı desteklemek için ‘kenetlendi’
Toplantı öncesinde birçok kişi, yetkililerden çok sayıda karşı oy bekliyordu. Ancak yalnızca ABD Başkan Donald Trump’ın Baş Ekonomisti Stephen Miran faiz kararı için karşı oy kullandı.
ING Araştırma Bölge Başkanı Padhraic Garvey, müşterilere gönderdiği notta, “Bize göre bu, Fed’in faiz komitesi üyelerinin geri kalanının Powell’a desteklerini göstermek istediği ve aslında Fed bağımsızlığına zımni bir destek vermek amacıyla aldığı kasıtlı alınmış bir karar olabilir” dedi.
Renaissance Macro Research Ekonomi Başkanı Neil Dutta, faiz indirimlerini savunan Fed üyeleri Christopher Waller ve Michelle Bowman’ın karşı oy kullanmamasını, “önlerindeki mücadeleye odaklanmak istemeleri” ile açıkladı. Dutta’ya göre, çarşamba günkü hamle de dahil olmak üzere bu üyeler için asıl mücadele toplam üç faiz indirimini diğer Fed üyelerine kabul ettirmek.
Evercore ISI Başkan Yardımcısı Krisna Guha, “Powell, kendi tercih ettiği yol için çoğunluğu sağlayabilir” dedi. Ancak Guha’ya göre, faiz indirimlerine karşı önyargılı olan çok sayıda Fed yetkilisi bulunuyor.
Piyasa, Powell’ın ‘risk yönetimi’ ifadesini yanlış anladı
Powell’ın çarşamba günü yaptığı açıklamada para politikasındaki gevşemenin bir “risk yönetimi indirimi” olabileceğini söyledi. Ancak bu ifade finansal piyasalar tarafından hoş karşılanmadı. Piyasalar bu ifadeyi, gelecekteki faiz indirimlerinin “toplantıdan toplantıya” karar verileceği şeklinde yorumladı.
Ancak Guha’ya göre piyasalar Powell’ı yanlış anladı. Risk yönetimi indirimi, Fed’in daha fazla zayıflamayı beklemeden harekete geçmeye hazır olduğu anlamına geliyor. Bu durum riskler açısından olumlu bir işaret.
Gerçekten de bu yıl başka indirim istemeyen sadece yedi Fed yetkilisi var. Ancak Guha, “Bundan sonraki politika tartışmaları ağırlıklı olarak, 2025’te daha fazla indirim öngören 12 üye ile öngörmeyen yedi üye arasında olacak” dedi.
