Nvidia artık S&P 500 Endeksi’nin yüzde 8’inden fazlasını oluşturuyor. CNBC’nin haberine göre, 1981’den bu yana hiçbir hisse senedi Nvidia ulaştığı bu en yüksek ağırlığa sahip olamadı.
Şirketin piyasa değeri pazartesi günü yaklaşık 4,5 trilyon dolarda kapandı ve bu durum endeks üzerinde benzeri görülmemiş bir etki yarattı. Bu tarihi pay, 2022 sonlarından itibaren şirketin yapay zekâ teknolojilerini mümkün kılan çiplerine yönelik talep sayesinde başladı ve hisse fiyatındaki büyük yükseliş de talebin ardından geldi.
Yükseliş durmaksızın devam etti. Nvidia hisseleri 2023’te yüzde 239, 2024’te yüzde 171 değer kazandı ve 2025’te pazartesi kapanışına kadar şimdiden yüzde 36 artış gösterdi. Amerikan borsalarının nisan ayındaki gümrük vergisi kaynaklı düşüşten toparlanmasıyla birlikte şirketin hisseleri sadece 3 ayda yüzde 56 yükseldi.
Wall Street’te Nvidia’yı takip eden analistlerin neredeyse onda dokuzu hisseyi “al” notuyla değerlendiriyor. FactSet verilerine göre, Nvidia hisselerinin FK oranı yatırımcıların şirketin yapay zekâ pazarındaki konumuna olan ilgisini yansıtıyor. Hisseler son 12 aylık bilançosunun 59 katından işlem görüyor.
Çin riskleri ve siyasi anlaşmalar
Cryptopolitan’ın haberine göre, Nvidia için “nötr” not veren D.A. Davidson Analisti Gil Luria, hisse için 135 dolarlık fiyat hedefi belirledi. Bu aynı zamanda hissenin mevcut seviyesinden yüzde 26 düşeceği öngörüsü anlamına geliyor. Luria, Çin’i Nvidia için en büyük risk olarak gösterdi.
Resmi raporlar, Çin’e düşük çift haneli satış oranları olduğunu gösterse de Luria, birçok başka sevkiyatın dolaylı olarak buraya ulaştığını düşünüyor. Borsa uzmanı ya denizaşırı Çinli şirketlere ya da ürünleri ülkeye getiren satıcılara satışların yapıldığını belirtiyor: “Satışlarının büyük bir kısmı, hem ABD’nin ek adımlarından hem de Çin’in daha fazla kısıtlama getirmesinden kaynaklanan risklerle karşı karşıya.”
Financial Times’ın konuyla ilgili hafta sonu yayınlanan bir haberinde, Nvidia ve Advanced Micro Devices’ın ABD hükümetiyle Çin’de satılan çiplerden elde edilen gelirin yüzde 15’ini ihracat lisansları karşılığında verme konusunda anlaştığını bildirdi.
Wells Fargo, bu anlaşmanın Nvidia’nın büyümesini yüzde 20’den fazla artırabileceğini tahmin ediyor. Luria, bu düzenlemeyle birlikte B30 çipinin satışına bu yılın ilerleyen dönemlerinde veya 2026’da izin verilebileceğini, ancak sonucun hâlâ belirsiz olduğunu vurguladı.
Altyapı sorunları ve artan rekabet
Yapay zekâ çiplerine olan talep rekor seviyelerde olmasına rağmen, altyapı nedeniyle satışlar sınırlanabilir. Luria, müşterilerin artık çip kıtlığı yüzünden değil, veri merkezi gereklilikleri nedeniyle gecikmeler yaşadığını söyledi.
İşletmecilerin çipleri çalıştırmak için yeterli elektrik şebekesi kapasitesine ve iklimlendirme sistemlerine sahip olması gerekiyor. Bu kaynaklar da halihazırda baskı altında. Luria, veri merkezlerinden kaynaklanan elektrik talebindeki artışın çok yüksek olduğunu ve enerji erişimi sorunlarının Nvidia’nın büyümesini yavaşlatabileceğini belirtti.
Servet yönetimi firması One Point BFG Yatırım Direktörü Peter Boockvar ise başka bir endişe noktası olarak rekabeti işaret etti. Amazon Web Services, yapay zekâ eğitimi maliyetlerini düşürmek için Nvidia’nın GPU’larına alternatifler geliştiriyor.
Boockvar, yarı iletken sektörünün rekabetçi ve döngüsel yapısı nedeniyle Nvidia’nın mevcut yüzde 75’lik brüt kâr marjını korumasının zor olacağını söyledi. Ayrıca, Nvidia’nın en büyük müşterilerinden bazılarının doğrudan çip üreticisi şirkete rakip haline gelmeye çalıştığını ve bunun uzun vadede şirketin yapay zeka altyapısındaki hakimiyetini aşındırabileceğini ekledi.
Nvidia’nın S&P 500 üzerindeki benzersiz etkisi, endeksin performansını artık doğrudan tek bir hissenin fiyatına bağımlı hale getiriyor. Şirketin yükselişi, yapay zekâ çiplerine yönelik talep tarafından desteklenirken, siyasi gerilimler, enerji kısıtları ve agresif rakiplerden gelen tehditler varlığını sürdürüyor.
